ESMAが危険信号を発する：ブロックチェーン取引におけるMEVが市場乱用の懸念を引き起こす

欧州証券市場監督局 (ESMA) は、ブロックチェーン取引再編 (MEV) を MiCA 規制に基づく市場乱用の可能性があるとみなしています。 ESMAの立場の中で、暗号通貨専門家は微妙なアプローチを主張し、MEVは主にバリデーターに報酬を与えており、市場乱用を構成するシナリオは少数であると主張している。

European Securities and Markets Authority Raises Concerns over MEV in Blockchain Transactions as Potential Market Abuse

欧州証券市場当局、ブロックチェーン取引におけるMEVについて市場悪用の可能性があると懸念を表明

Brussels, Belgium - The European Securities and Markets Authority (ESMA) has recently released its stance on the practice of maximum extractable value (MEV) within the context of its proposed regulation on Markets in Crypto Assets (MiCA). ESMA expresses concerns that the reorganization of transactions on blockchains to maximize profits could potentially constitute a form of market abuse.

ベルギー、ブリュッセル - 欧州証券市場監督局 (ESMA) は最近、暗号資産市場 (MiCA) に関する規制案の文脈における最大抽出可能価値 (MEV) の実践に関する立場を発表しました。 ESMAは、利益を最大化するためにブロックチェーン上の取引を再編することは、市場乱用の一形態となる可能性があると懸念を表明している。

ESMA's Definition of MEV as Market Abuse

ESMA による MEV の市場乱用の定義

The European Securities and Markets Authority has equated MEV, a practice where blockchain operators rearrange user transactions to optimize their own profits, to market abuse under MiCA. According to ESMA, such tactics can diminish the earnings of end-users, acting as an "invisible tax."

欧州証券市場局は、ブロックチェーン事業者が自らの利益を最適化するためにユーザーの取引を再調整する慣行であるMEVを、MiCAに基づく市場乱用と同一視している。 ESMA によれば、このような戦術は「目に見えない税金」として機能し、エンドユーザーの収益を減少させる可能性があります。

ESMA has emphasized that MiCA extends existing EU market abuse rules to include suspicious activities related not only to transactions but also to operational aspects of the blockchain itself. Peter Kerstens, an advisor to the European Commission, acknowledges that MEV can raise market integrity issues and trigger abuses such as frontrunning.

ESMAは、MiCAが既存のEU市場乱用規則を拡張し、取引だけでなくブロックチェーン自体の運用面に関連する不審な行為も含めることを強調した。欧州委員会の顧問であるピーター・ケルステンス氏は、MEVが市場の完全性の問題を引き起こし、フロントランニングなどの不正行為を引き起こす可能性があることを認めています。

Crypto Industry Experts Advocate for a Nuanced Approach to MEV

暗号業界の専門家が MEV に対する微妙なアプローチを提唱

In response to ESMA's stance, several players in the crypto industry have advocated for a more nuanced approach. Anja Blaj, policy expert at the European Crypto Initiative (EUCI), argues that MEV should not be equated with a negative practice as only a minority of scenarios constitute true market abuses.

ESMA の立場に応じて、仮想通貨業界の複数のプレーヤーは、より微妙なアプローチを提唱しています。欧州暗号イニシアチブ（EUCI）の政策専門家であるアンジャ・ブラジ氏は、真の市場乱用を構成するシナリオはほんの少数であるため、MEVを否定的な慣行と同一視すべきではないと主張する。

She emphasizes that MEV primarily aims to reward validators for their essential work in the functioning of the blockchain. The EUCI warns against potential overregulation if MiCA were to be applied too broadly to MEV, urging ESMA to precisely clarify which MEV scenarios would constitute market abuse.

彼女は、MEV の主な目的は、ブロックチェーンの機能における重要な作業に対するバリデーターに報酬を与えることであると強調します。 EUCIは、MiCAがMEVに広範に適用された場合の過剰規制の可能性を警告し、どのMEVシナリオが市場乱用に該当するかを正確に明確にするようESMAに求めている。

ESMA's Public Consultation on MEV

ESMA の MEV に関する公開協議

ESMA is currently conducting a public consultation on its proposals for MiCA, including its stance on MEV. The consultation seeks to gather feedback from stakeholders to help inform ESMA's final regulatory position on this complex and divisive issue. Sector participants have until June 25th to make their voices heard.

ESMA は現在、MEV に対する立場を含む MiCA に関する提案について公開協議を行っています。この協議は、この複雑で意見の分かれる問題に対する ESMA の最終的な規制上の立場を知らせるために、利害関係者からのフィードバックを収集することを目的としています。セクターの参加者は 6 月 25 日までに自分の声を届ける必要があります。

Impact on the Crypto Industry

仮想通貨業界への影響

The outcome of ESMA's public consultation will have significant implications for the crypto industry. Should ESMA maintain its stance that MEV constitutes market abuse under MiCA, it could potentially lead to additional regulatory requirements for crypto platforms and validators.

ESMA の公開協議の結果は、暗号通貨業界に重大な影響を与えるでしょう。 ESMA が、MEV が MiCA に基づく市場乱用に当たるという立場を維持した場合、仮想通貨プラットフォームとバリデーターに対する追加の規制要件が課される可能性があります。

However, if ESMA adopts a more nuanced approach, it could provide clarity and certainty for the industry, encouraging further innovation and development within the blockchain ecosystem.

しかし、ESMAがより微妙なアプローチを採用すれば、業界に明確さと確実性をもたらし、ブロックチェーンエコシステム内でのさらなる革新と開発を促進する可能性があります。

Conclusion

結論

The European Securities and Markets Authority's concerns over maximum extractable value (MEV) as potential market abuse have sparked a debate within the crypto industry. While ESMA emphasizes the need to protect investors from abusive practices, industry experts advocate for a balanced approach that recognizes the legitimate role of MEV in rewarding validators for their essential work. The outcome of ESMA's public consultation will shape the regulatory landscape for crypto assets in the European Union and beyond.

市場乱用の可能性として欧州証券市場局が最大抽出可能価値（MEV）を懸念していることは、仮想通貨業界内で議論を引き起こしている。 ESMA は不正行為から投資家を保護する必要性を強調していますが、業界の専門家はバリデーターの重要な仕事に報酬を与えるという MEV の正当な役割を認識するバランスの取れたアプローチを提唱しています。 ESMA の公開協議の結果は、欧州連合およびその他の地域における暗号資産の規制状況を形作ることになります。