ESMA zeigt Alarm: MEV bei Blockchain-Transaktionen gibt Anlass zu Marktmissbrauchsbedenken

Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) betrachtet die Reorganisation von Blockchain-Transaktionen (MEV) als potenziellen Marktmissbrauch im Rahmen der MiCA-Vorschriften. Angesichts der Haltung der ESMA plädieren Kryptoexperten für einen differenzierten Ansatz und argumentieren, dass MEV überwiegend Validatoren belohnt und nur eine Minderheit der Szenarien Marktmissbrauch darstellt.

European Securities and Markets Authority Raises Concerns over MEV in Blockchain Transactions as Potential Market Abuse

Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde äußert Bedenken hinsichtlich MEV bei Blockchain-Transaktionen als potenziellem Marktmissbrauch

Brussels, Belgium - The European Securities and Markets Authority (ESMA) has recently released its stance on the practice of maximum extractable value (MEV) within the context of its proposed regulation on Markets in Crypto Assets (MiCA). ESMA expresses concerns that the reorganization of transactions on blockchains to maximize profits could potentially constitute a form of market abuse.

Brüssel, Belgien – Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) hat kürzlich ihre Haltung zur Praxis des maximal extrahierbaren Werts (MEV) im Rahmen ihres Verordnungsvorschlags zu Märkten für Krypto-Assets (MiCA) veröffentlicht. ESMA äußert Bedenken, dass die Neuorganisation von Transaktionen auf Blockchains zur Gewinnmaximierung möglicherweise eine Form von Marktmissbrauch darstellen könnte.

ESMA's Definition of MEV as Market Abuse

ESMAs Definition von MEV als Marktmissbrauch

The European Securities and Markets Authority has equated MEV, a practice where blockchain operators rearrange user transactions to optimize their own profits, to market abuse under MiCA. According to ESMA, such tactics can diminish the earnings of end-users, acting as an "invisible tax."

Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde hat MEV, eine Praxis, bei der Blockchain-Betreiber Benutzertransaktionen umordnen, um ihre eigenen Gewinne zu optimieren, mit Marktmissbrauch im Rahmen von MiCA gleichgesetzt. Laut ESMA können solche Taktiken die Einnahmen der Endnutzer schmälern und wie eine „unsichtbare Steuer“ wirken.

ESMA has emphasized that MiCA extends existing EU market abuse rules to include suspicious activities related not only to transactions but also to operational aspects of the blockchain itself. Peter Kerstens, an advisor to the European Commission, acknowledges that MEV can raise market integrity issues and trigger abuses such as frontrunning.

ESMA hat betont, dass MiCA die bestehenden EU-Marktmissbrauchsregeln auf verdächtige Aktivitäten ausdehnt, die nicht nur Transaktionen, sondern auch betriebliche Aspekte der Blockchain selbst betreffen. Peter Kerstens, Berater der Europäischen Kommission, räumt ein, dass MEV Probleme mit der Marktintegrität aufwerfen und Missbräuche wie Frontrunning auslösen kann.

Crypto Industry Experts Advocate for a Nuanced Approach to MEV

Experten der Kryptoindustrie plädieren für einen differenzierten Ansatz für MEV

In response to ESMA's stance, several players in the crypto industry have advocated for a more nuanced approach. Anja Blaj, policy expert at the European Crypto Initiative (EUCI), argues that MEV should not be equated with a negative practice as only a minority of scenarios constitute true market abuses.

Als Reaktion auf die Haltung der ESMA haben sich mehrere Akteure der Kryptobranche für einen differenzierteren Ansatz ausgesprochen. Anja Blaj, Politikexpertin bei der European Crypto Initiative (EUCI), argumentiert, dass MEV nicht mit einer negativen Praxis gleichgesetzt werden sollte, da nur eine Minderheit der Szenarien echten Marktmissbrauch darstellt.

She emphasizes that MEV primarily aims to reward validators for their essential work in the functioning of the blockchain. The EUCI warns against potential overregulation if MiCA were to be applied too broadly to MEV, urging ESMA to precisely clarify which MEV scenarios would constitute market abuse.

Sie betont, dass MEV in erster Linie darauf abzielt, Validatoren für ihre wesentliche Arbeit beim Funktionieren der Blockchain zu belohnen. Die EUCI warnt vor einer möglichen Überregulierung, wenn MiCA zu weit auf MEV angewendet würde, und fordert die ESMA auf, genau zu klären, welche MEV-Szenarien einen Marktmissbrauch darstellen würden.

ESMA's Public Consultation on MEV

Öffentliche Konsultation der ESMA zu MEV

ESMA is currently conducting a public consultation on its proposals for MiCA, including its stance on MEV. The consultation seeks to gather feedback from stakeholders to help inform ESMA's final regulatory position on this complex and divisive issue. Sector participants have until June 25th to make their voices heard.

Die ESMA führt derzeit eine öffentliche Konsultation zu ihren Vorschlägen für MiCA durch, einschließlich ihrer Haltung zu MEV. Ziel der Konsultation ist es, Rückmeldungen von Interessenträgern einzuholen, um die endgültige regulatorische Position der ESMA zu diesem komplexen und kontroversen Thema festzulegen. Die Teilnehmer des Sektors haben bis zum 25. Juni Zeit, sich Gehör zu verschaffen.

Impact on the Crypto Industry

Auswirkungen auf die Kryptoindustrie

The outcome of ESMA's public consultation will have significant implications for the crypto industry. Should ESMA maintain its stance that MEV constitutes market abuse under MiCA, it could potentially lead to additional regulatory requirements for crypto platforms and validators.

Das Ergebnis der öffentlichen Konsultation der ESMA wird erhebliche Auswirkungen auf die Kryptoindustrie haben. Sollte die ESMA an ihrer Haltung festhalten, dass MEV im Rahmen des MiCA einen Marktmissbrauch darstellt, könnte dies möglicherweise zu zusätzlichen regulatorischen Anforderungen für Kryptoplattformen und Validatoren führen.

However, if ESMA adopts a more nuanced approach, it could provide clarity and certainty for the industry, encouraging further innovation and development within the blockchain ecosystem.

Wenn ESMA jedoch einen differenzierteren Ansatz verfolgt, könnte dies Klarheit und Sicherheit für die Branche schaffen und weitere Innovationen und Entwicklungen innerhalb des Blockchain-Ökosystems fördern.

Conclusion

Abschluss

The European Securities and Markets Authority's concerns over maximum extractable value (MEV) as potential market abuse have sparked a debate within the crypto industry. While ESMA emphasizes the need to protect investors from abusive practices, industry experts advocate for a balanced approach that recognizes the legitimate role of MEV in rewarding validators for their essential work. The outcome of ESMA's public consultation will shape the regulatory landscape for crypto assets in the European Union and beyond.

Die Bedenken der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde hinsichtlich des maximal extrahierbaren Werts (MEV) als möglicher Marktmissbrauch haben eine Debatte innerhalb der Kryptoindustrie ausgelöst. Während ESMA die Notwendigkeit betont, Investoren vor missbräuchlichen Praktiken zu schützen, plädieren Branchenexperten für einen ausgewogenen Ansatz, der die legitime Rolle von MEV bei der Belohnung von Validatoren für ihre wesentliche Arbeit anerkennt. Das Ergebnis der öffentlichen Konsultation der ESMA wird die Regulierungslandschaft für Krypto-Assets in der Europäischen Union und darüber hinaus prägen.