L'ESMA tire la sonnette d'alarme : le MEV dans les transactions blockchain soulève des problèmes d'abus de marché

L'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) considère la réorganisation des transactions blockchain (MEV) comme un abus de marché potentiel au sens de la réglementation MiCA. Face à la position de l'ESMA, les experts en cryptographie préconisent une approche nuancée, arguant que le MEV récompense principalement les validateurs et que seule une minorité de scénarios constitue des abus de marché.

European Securities and Markets Authority Raises Concerns over MEV in Blockchain Transactions as Potential Market Abuse

L'Autorité européenne des marchés financiers exprime ses inquiétudes concernant le MEV dans les transactions blockchain, qu'il considère comme un abus potentiel du marché

Brussels, Belgium - The European Securities and Markets Authority (ESMA) has recently released its stance on the practice of maximum extractable value (MEV) within the context of its proposed regulation on Markets in Crypto Assets (MiCA). ESMA expresses concerns that the reorganization of transactions on blockchains to maximize profits could potentially constitute a form of market abuse.

Bruxelles, Belgique - L'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a récemment publié sa position sur la pratique de la valeur maximale extractible (MEV) dans le contexte de sa proposition de réglementation sur les marchés d'actifs cryptographiques (MiCA). L’ESMA s’inquiète du fait que la réorganisation des transactions sur les blockchains afin de maximiser les profits pourrait potentiellement constituer une forme d’abus de marché.

ESMA's Definition of MEV as Market Abuse

Définition du MEV par l'ESMA comme abus de marché

The European Securities and Markets Authority has equated MEV, a practice where blockchain operators rearrange user transactions to optimize their own profits, to market abuse under MiCA. According to ESMA, such tactics can diminish the earnings of end-users, acting as an "invisible tax."

L'Autorité européenne des marchés financiers a assimilé le MEV, une pratique dans laquelle les opérateurs de blockchain réorganisent les transactions des utilisateurs pour optimiser leurs propres profits, à un abus de marché dans le cadre de la MiCA. Selon l'ESMA, de telles tactiques peuvent diminuer les revenus des utilisateurs finaux, agissant comme une « taxe invisible ».

ESMA has emphasized that MiCA extends existing EU market abuse rules to include suspicious activities related not only to transactions but also to operational aspects of the blockchain itself. Peter Kerstens, an advisor to the European Commission, acknowledges that MEV can raise market integrity issues and trigger abuses such as frontrunning.

L'ESMA a souligné que MiCA étend les règles européennes existantes en matière d'abus de marché pour inclure les activités suspectes liées non seulement aux transactions mais également aux aspects opérationnels de la blockchain elle-même. Peter Kerstens, conseiller auprès de la Commission européenne, reconnaît que le MEV peut soulever des problèmes d'intégrité du marché et déclencher des abus tels que le frontrunning.

Crypto Industry Experts Advocate for a Nuanced Approach to MEV

Les experts de l’industrie de la cryptographie plaident pour une approche nuancée du MEV

In response to ESMA's stance, several players in the crypto industry have advocated for a more nuanced approach. Anja Blaj, policy expert at the European Crypto Initiative (EUCI), argues that MEV should not be equated with a negative practice as only a minority of scenarios constitute true market abuses.

En réponse à la position de l'ESMA, plusieurs acteurs du secteur de la cryptographie ont plaidé en faveur d'une approche plus nuancée. Anja Blaj, experte politique à la European Crypto Initiative (EUCI), affirme que le MEV ne devrait pas être assimilé à une pratique négative, car seule une minorité de scénarios constitue de véritables abus de marché.

She emphasizes that MEV primarily aims to reward validators for their essential work in the functioning of the blockchain. The EUCI warns against potential overregulation if MiCA were to be applied too broadly to MEV, urging ESMA to precisely clarify which MEV scenarios would constitute market abuse.

Elle souligne que MEV vise avant tout à récompenser les validateurs pour leur travail essentiel dans le fonctionnement de la blockchain. L’EUCI met en garde contre une éventuelle surréglementation si MiCA devait être appliquée de manière trop large au MEV, exhortant l’ESMA à clarifier précisément quels scénarios MEV constitueraient un abus de marché.

ESMA's Public Consultation on MEV

Consultation publique de l'ESMA sur le MEV

ESMA is currently conducting a public consultation on its proposals for MiCA, including its stance on MEV. The consultation seeks to gather feedback from stakeholders to help inform ESMA's final regulatory position on this complex and divisive issue. Sector participants have until June 25th to make their voices heard.

L'ESMA mène actuellement une consultation publique sur ses propositions pour MiCA, y compris sa position sur MEV. La consultation vise à recueillir les commentaires des parties prenantes pour aider à éclairer la position réglementaire finale de l'ESMA sur cette question complexe et controversée. Les acteurs du secteur ont jusqu'au 25 juin pour faire entendre leur voix.

Impact on the Crypto Industry

Impact sur l'industrie de la cryptographie

The outcome of ESMA's public consultation will have significant implications for the crypto industry. Should ESMA maintain its stance that MEV constitutes market abuse under MiCA, it could potentially lead to additional regulatory requirements for crypto platforms and validators.

Le résultat de la consultation publique de l’ESMA aura des implications significatives pour le secteur de la cryptographie. Si l’ESMA maintient sa position selon laquelle MEV constitue un abus de marché au sens de la MiCA, cela pourrait potentiellement conduire à des exigences réglementaires supplémentaires pour les plateformes de cryptographie et les validateurs.

However, if ESMA adopts a more nuanced approach, it could provide clarity and certainty for the industry, encouraging further innovation and development within the blockchain ecosystem.

Toutefois, si l’ESMA adopte une approche plus nuancée, elle pourrait apporter clarté et certitude au secteur, encourageant ainsi l’innovation et le développement au sein de l’écosystème blockchain.

Conclusion

Conclusion

The European Securities and Markets Authority's concerns over maximum extractable value (MEV) as potential market abuse have sparked a debate within the crypto industry. While ESMA emphasizes the need to protect investors from abusive practices, industry experts advocate for a balanced approach that recognizes the legitimate role of MEV in rewarding validators for their essential work. The outcome of ESMA's public consultation will shape the regulatory landscape for crypto assets in the European Union and beyond.

Les inquiétudes de l'Autorité européenne des marchés financiers concernant la valeur maximale extractible (MEV) en tant qu'abus potentiel du marché ont déclenché un débat au sein de l'industrie de la cryptographie. Alors que l'ESMA souligne la nécessité de protéger les investisseurs contre les pratiques abusives, les experts du secteur plaident en faveur d'une approche équilibrée qui reconnaît le rôle légitime du MEV dans la récompense des validateurs pour leur travail essentiel. Le résultat de la consultation publique de l’ESMA façonnera le paysage réglementaire des actifs cryptographiques dans l’Union européenne et au-delà.