米ドルの支配は、国がグリーンバックの代替を求めているため、精査の高まりに直面しています

国は世界のGDPの約25％を占めているにもかかわらず、その通貨は世界の外国為替埋蔵量の60％近くを支配しています。

The US dollar has long reigned as the world’s primary reserve currency and the default choice for global trade and international transactions. But its dominance is now facing growing scrutiny as shifting geopolitical and economic forces—and concerns over the potential weaponization of the greenback—push more countries to accelerate efforts to loosen their dependence on the dollar.

米ドルは、世界の主要な準備通貨と世界貿易および国際取引のデフォルトの選択肢として長い間支配されてきました。しかし、その優位性は、地政学的および経済的勢力を変化させ、グリーンバックの潜在的な武器化に対する懸念として、より多くの国々を和らげるために、ドルへの依存を緩める努力を加速するために、より多くの精査に直面しています。

By almost every measure, the US dollar’s command of the global economy is staggering. Although the country accounts for roughly 25% of global GDP, its currency reigns over nearly 60% of global foreign exchange reserves—far outpacing its nearest rival, the euro.

ほとんどすべての尺度で、世界経済の米ドルの命令は驚異的です。この国は世界のGDPの約25％を占めていますが、その通貨は世界の外国為替埋蔵量のほぼ60％を支配しています。

But this dominance is increasingly under pressure, with the strategic use of economic sanctions in the past leading some countries to seek alternatives, even as US President Donald Trump regularly threatens 100% tariffs on countries that actively try to substitute the greenback.

しかし、この優位性はますます圧力を受けており、過去の経済制裁の戦略的使用は、ドナルド・トランプ大統領がグリーンバックを積極的に代用しようとする国の100％の関税を定期的に脅しているにもかかわらず、代替案を求めている国の一部を導いています。

In Russia, whose access to the SWIFT payment platform is crippled by sanctions, companies have been using cryptocurrencies as a means to skirt restrictions, turning to Bitcoin and other digital assets to conduct cross-border business. While crypto was barred as illegal by the country's central bank years ago, recent changes to the regulation have paved the way for corporations to embrace cryptocurrencies since late last year.

迅速な支払いプラットフォームへのアクセスが制裁によって不自由になっているロシアでは、企業は制限をスカートする手段として暗号通貨を使用し、ビットコインやその他のデジタル資産に目を向けるために、国境を越えたビジネスを行うことができます。暗号は数年前に国の中央銀行によって違法であると禁止されていましたが、規制の最近の変化は、昨年末から企業が暗号通貨を受け入れる道を開いています。

The country permitted the use of cryptocurrencies in foreign trade and has taken steps to make it legal to mine cryptocurrencies, including Bitcoin.

国は、外国貿易における暗号通貨の使用を許可し、ビットコインを含む暗号通貨を採掘することを合法にするための措置を講じています。

Bitcoin, sanctions and the push for dedollarization

ビットコイン、制裁、およびdedollarizationの推進

Since Bitcoin's inception, crypto advocates have been fixated on "dedollarization," often described as the push to reduce the US dollar's dominance as the global reserve currency. The term broadly refers to moving away from the dollar in key financial and trade activities, including oil and commodity transactions (the petrodollar system), foreign exchange reserves, bilateral trade agreements, and investments in dollar-denominated assets.

ビットコインの開始以来、暗号の擁護者は「Dedollarization」に固定されており、多くの場合、米ドルの優位性を世界的な準備通貨として減らすための推進と説明されています。この用語は、石油および商品取引（ペトロドラーシステム）、外国為替準備金、二国間貿易協定、ドル建ての資産への投資など、主要な金融および貿易活動のドルから離れることを広く指しています。

A 2024 paper by Morgan Stanley's head of Digital Asset Markets, Andrew Peel, suggested that the rise of digital currencies presents "opportunities to both erode and reinforce" the US dollar's dominance, with the potential to significantly alter the global currency landscape.

モーガン・スタンレーのデジタル資産市場の長であるアンドリュー・ピールによる2024年の論文は、デジタル通貨の台頭が「米ドルの支配を侵食し、強化する機会」を提示し、世界の通貨景観を大幅に変える可能性があることを示唆しています。

Still, while digital assets—most notably stablecoins— are increasingly gaining traction, the crypto market's dedollarization expectations look premature.

それでも、デジタル資産（ほとんどの場合は馬鹿げたもの）はますます牽引力を獲得していますが、暗号市場のdedollarizationの期待は時期尚早に見えます。

While Bitcoin is increasingly seen as a strategic reserve asset, experts caution that it's still too soon to call it a true alternative to the US dollar. Countries like El Salvador have embraced Bitcoin aggressively, with the asset now making up about 15% to 20% of the nation's total reserves. The US has reportedly considered similar moves, but widespread adoption remains limited, and questions persist about whether such steps would undermine the dollar rather than support it.

ビットコインはますます戦略的準備資産と見なされていますが、専門家はそれを米ドルの真の代替品と呼ぶのはまだ早すぎると警告しています。エルサルバドルのような国々は、ビットコインを積極的に受け入れており、資産は現在、国の総貯水池の約15％から20％を占めています。米国は同様の動きを検討したと伝えられていますが、広範な採用は限られたままであり、そのような措置がそれを支持するのではなくドルを損なうかどうかについて疑問が生じています。

According to Bitcoin Depot CEO Brandon Mintz,

Bitcoin DepotのCEO Brandon Mintzによると、

Currently, Bitcoin acts more like a hedge and a store of value than a dollar replacement, but its role could shift as global financial dynamics evolve. Factors like inflation and geopolitical tensions, Mintz said, could drive more interest.

現在、ビットコインは、1ドルの代替品よりも生け垣や価値のある貯蔵庫のように機能していますが、世界的な財政的ダイナミクスが進化するにつれてその役割が変わる可能性があります。インフレや地政学的な緊張などの要因は、より多くの関心を促進する可能性があるとミンツは述べた。

While institutional adoption and cross-border use are on the rise, Mintz said that it remains to be seen “whether Bitcoin can genuinely challenge the dominance of the dollar as this will depend on how these trends develop over time.”

制度上の採用と国境を越えた使用が増加している一方で、ミンツは「ビットコインがこれらの傾向が時間の経過とともにどのように発達するかに依存するため、ドルの支配に真に挑戦できるかどうか」と見られていないと述べた。

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Despite its growing appeal, Bitcoin's volatility remains a significant challenge. According to the World Gold Council, Bitcoin exhibits considerably higher volatility than gold and shows a greater correlation with Nasdaq tech stocks than with traditional safe-haven assets.

その魅力の高まりにもかかわらず、ビットコインのボラティリティは依然として大きな課題です。 World Gold Councilによると、ビットコインは金よりもかなり高いボラティリティを示しており、従来のセーフヘイブン資産よりもNASDAQ技術株との相関が大きいことを示しています。

Gold and major asset 5-year average daily volatility - annualized. Source: World Gold Council.

金と主要な資産5年平均1日のボラティリティ - 年率。出典：World Gold Council。

Eswar Prasad, a trade professor at Cornell University, told Cointelegraph,

コーネル大学の貿易教授であるEswar PrasadはCointelegraphに語った。

US dollar global foreign reserves decline

米ドルの世界的な外国準備は減少します

Since the end of World War II, the US dollar has reigned as the world’s dominant currency, powering around 88% of global trade transactions in 2024.

第二次世界大戦の終わり以来、米ドルは世界の支配的な通貨として君臨しており、2024年に世界貿易取引の約88％を動かしています。

The dollar’s status as the leading international currency is well-established. According to the International Monetary Fund, as of the third quarter of 2024, central banks held about 58 percent of their allocated reserves in US dollars—much of it in cash and US bonds. This is significantly higher than the euro, second in the race, which accounts for as much as 20 of allocated foreign exchange reserves.

主要な国際通貨としてのドルの地位は確立されています。国際通貨基金によると、2024年の第3四半期の時点で、中央銀行は、割り当てられた準備金の約58％を米ドルで保有していました。これは、レースで2番目のユーロよりも大幅に高く、割り当てられた外国為替埋蔵量が最大20個を占めています。

Allocated foreign exchange reserves by central banks. Source: International Monetary Fund

中央銀行による外国為替準備金を割り当てます。出典：国際通貨基金

While the US dollar remains the dominant global currency due to its stability, widespread acceptance in international trade and finance, and status as a key reserve asset for central banks, there are signs that its reign may be waning. The percentage of global foreign exchange reserves held in dollars has diminished from over 70% in the early 2000s to below 60%.

米ドルは、その安定、国際貿易と金融の広範な受け入れ、および中央銀行の主要な準備資産としての地位のために、支配的な世界通貨のままですが、その統治が衰退している可能性があるという兆候があります。ドルで保持されている世界の外国為替準備金の割合は、2000年代初期の70％以上から60％未満に減少しています。

Percentage of global FX reserves held in US dollars. Source: International Monetary Fund

米ドルで保有されているグローバルFX埋蔵量の割合。出典：国際通貨基金

The turning point came after February 2022 when the US froze $

ターニングポイントは、米国が$を凍らせた2022年2月の後に来ました