La domination du dollar américain est confrontée à un examen minutieux alors que les pays recherchent des alternatives au billet vert

Malgré le pays représentant environ 25% du PIB mondial, sa monnaie règne sur près de 60% des réserves mondiales de change.

The US dollar has long reigned as the world’s primary reserve currency and the default choice for global trade and international transactions. But its dominance is now facing growing scrutiny as shifting geopolitical and economic forces—and concerns over the potential weaponization of the greenback—push more countries to accelerate efforts to loosen their dependence on the dollar.

Le dollar américain a longtemps régné en tant que principale monnaie de réserve mondiale et le choix par défaut pour le commerce mondial et les transactions internationales. Mais sa domination est désormais confrontée à un examen approfondi en tant que déplacement des forces géopolitiques et économiques - et des préoccupations concernant l'armement potentiel du billet vert - poussent plus de pays à accélérer les efforts visant à desserrer leur dépendance à l'égard du dollar.

By almost every measure, the US dollar’s command of the global economy is staggering. Although the country accounts for roughly 25% of global GDP, its currency reigns over nearly 60% of global foreign exchange reserves—far outpacing its nearest rival, the euro.

À presque toutes les mesures, le commandement du dollar américain de l'économie mondiale est stupéfiant. Bien que le pays représente environ 25% du PIB mondial, sa monnaie règne sur près de 60% des réserves mondiales de change, dépassant son rival le plus proche, l'euro.

But this dominance is increasingly under pressure, with the strategic use of economic sanctions in the past leading some countries to seek alternatives, even as US President Donald Trump regularly threatens 100% tariffs on countries that actively try to substitute the greenback.

Mais cette domination est de plus en plus sous pression, l'utilisation stratégique des sanctions économiques dans le passé conduisant certains pays à rechercher des alternatives, même si le président américain Donald Trump menace régulièrement des tarifs à 100% sur les pays qui tentent activement de remplacer le billet vert.

In Russia, whose access to the SWIFT payment platform is crippled by sanctions, companies have been using cryptocurrencies as a means to skirt restrictions, turning to Bitcoin and other digital assets to conduct cross-border business. While crypto was barred as illegal by the country's central bank years ago, recent changes to the regulation have paved the way for corporations to embrace cryptocurrencies since late last year.

En Russie, dont l'accès à la plate-forme de paiement rapide est paralysé par les sanctions, les entreprises ont utilisé des crypto-monnaies comme moyen de jumettre des restrictions, se tournant vers le bitcoin et d'autres actifs numériques pour mener des affaires transfrontalières. Alors que la crypto a été interdite comme illégale par la banque centrale du pays il y a des années, des modifications récentes de la réglementation ont ouvert la voie aux entreprises pour adopter les crypto-monnaies depuis la fin de l'année dernière.

The country permitted the use of cryptocurrencies in foreign trade and has taken steps to make it legal to mine cryptocurrencies, including Bitcoin.

Le pays a autorisé l'utilisation de crypto-monnaies dans le commerce extérieur et a pris des mesures pour rendre légal d'exploiter les crypto-monnaies, y compris le bitcoin.

Bitcoin, sanctions and the push for dedollarization

Bitcoin, sanctions et poussée pour la dédollarisation

Since Bitcoin's inception, crypto advocates have been fixated on "dedollarization," often described as the push to reduce the US dollar's dominance as the global reserve currency. The term broadly refers to moving away from the dollar in key financial and trade activities, including oil and commodity transactions (the petrodollar system), foreign exchange reserves, bilateral trade agreements, and investments in dollar-denominated assets.

Depuis la création de Bitcoin, les défenseurs de la crypto ont été obsédés par la «dédollarisation», souvent décrits comme la poussée pour réduire la domination du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale. Le terme se réfère globalement à s'éloigner du dollar dans les principales activités financières et commerciales, y compris les transactions en pétrole et en matières premières (le système de pétrodollar), des réserves de change, des accords commerciaux bilatéraux et des investissements dans des actifs libellés en dollars.

A 2024 paper by Morgan Stanley's head of Digital Asset Markets, Andrew Peel, suggested that the rise of digital currencies presents "opportunities to both erode and reinforce" the US dollar's dominance, with the potential to significantly alter the global currency landscape.

Un article en 2024 du chef des marchés des actifs numériques de Morgan Stanley, Andrew Peel, a suggéré que la montée des monnaies numériques présente "des opportunités pour éroder et renforcer" la domination du dollar américain, avec le potentiel de modifier considérablement le paysage de la monnaie mondiale.

Still, while digital assets—most notably stablecoins— are increasingly gaining traction, the crypto market's dedollarization expectations look premature.

Pourtant, alors que les actifs numériques - notamment les stablescoins - gagnent de plus en plus de terrain, les attentes de dédollarisation du marché cryptographique semblent prématurées.

While Bitcoin is increasingly seen as a strategic reserve asset, experts caution that it's still too soon to call it a true alternative to the US dollar. Countries like El Salvador have embraced Bitcoin aggressively, with the asset now making up about 15% to 20% of the nation's total reserves. The US has reportedly considered similar moves, but widespread adoption remains limited, and questions persist about whether such steps would undermine the dollar rather than support it.

Bien que Bitcoin soit de plus en plus considéré comme un actif de réserve stratégique, les experts avertissent qu'il est encore trop tôt pour l'appeler une véritable alternative au dollar américain. Des pays comme El Salvador ont adopté de manière agressive le Bitcoin, l'actif représentant maintenant environ 15% à 20% du total des réserves du pays. Les États-Unis auraient examiné des mouvements similaires, mais l'adoption généralisée reste limitée, et les questions persistent sur la question de savoir si de telles étapes saperaient le dollar plutôt que de la soutenir.

According to Bitcoin Depot CEO Brandon Mintz,

Selon le PDG de Bitcoin Depot, Brandon Mintz,

Currently, Bitcoin acts more like a hedge and a store of value than a dollar replacement, but its role could shift as global financial dynamics evolve. Factors like inflation and geopolitical tensions, Mintz said, could drive more interest.

Actuellement, Bitcoin agit plus comme une haie et une réserve de valeur qu'un remplacement en dollars, mais son rôle pourrait changer à mesure que la dynamique financière mondiale évolue. Des facteurs tels que l'inflation et les tensions géopolitiques, ont déclaré Mintz, pourraient susciter plus d'intérêt.

While institutional adoption and cross-border use are on the rise, Mintz said that it remains to be seen “whether Bitcoin can genuinely challenge the dominance of the dollar as this will depend on how these trends develop over time.”

Bien que l'adoption institutionnelle et l'utilisation transfrontalière soient en augmentation, Mintz a déclaré qu'il reste à voir «si le bitcoin peut véritablement remettre en question la domination du dollar car cela dépendra de la façon dont ces tendances se développent au fil du temps».

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Despite its growing appeal, Bitcoin's volatility remains a significant challenge. According to the World Gold Council, Bitcoin exhibits considerably higher volatility than gold and shows a greater correlation with Nasdaq tech stocks than with traditional safe-haven assets.

Malgré son attrait croissant, la volatilité de Bitcoin reste un défi important. Selon le World Gold Council, le bitcoin présente une volatilité considérablement plus élevée que l'or et montre une plus grande corrélation avec les actions technologiques du NASDAQ qu'avec les actifs traditionnels de sécurité.

Gold and major asset 5-year average daily volatility - annualized. Source: World Gold Council.

Gold et actif majeur volatilité quotidienne moyenne à 5 ans - annualisée. Source: Conseil mondial de l'or.

Eswar Prasad, a trade professor at Cornell University, told Cointelegraph,

Eswar Prasad, professeur de commerce à l'Université Cornell, a déclaré à Cintelegraph,

US dollar global foreign reserves decline

US Dollar Global Foreign Reserves déclin

Since the end of World War II, the US dollar has reigned as the world’s dominant currency, powering around 88% of global trade transactions in 2024.

Depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale, le dollar américain a régné en tant que monnaie dominante du monde, alimentant environ 88% des transactions commerciales mondiales en 2024.

The dollar’s status as the leading international currency is well-established. According to the International Monetary Fund, as of the third quarter of 2024, central banks held about 58 percent of their allocated reserves in US dollars—much of it in cash and US bonds. This is significantly higher than the euro, second in the race, which accounts for as much as 20 of allocated foreign exchange reserves.

Le statut du dollar en tant que principale monnaie internationale est bien établi. Selon le Fonds monétaire international, au troisième trimestre de 2024, les banques centrales détenaient environ 58% de leurs réserves allouées en dollars américains, ce qui en espèces et en obligations américaines. Ceci est nettement plus élevé que l'euro, deuxième de la course, qui représente jusqu'à 20 des réserves de change attribuées.

Allocated foreign exchange reserves by central banks. Source: International Monetary Fund

Réserves de change attribuées par les banques centrales. Source: Fonds monétaire international

While the US dollar remains the dominant global currency due to its stability, widespread acceptance in international trade and finance, and status as a key reserve asset for central banks, there are signs that its reign may be waning. The percentage of global foreign exchange reserves held in dollars has diminished from over 70% in the early 2000s to below 60%.

Bien que le dollar américain reste la monnaie mondiale dominante en raison de sa stabilité, de son acceptation généralisée dans le commerce et la finance internationale, et le statut en tant qu'actif de réserve clé pour les banques centrales, il y a des signes que son règne peut être découragé. Le pourcentage de réserves mondiales de change détenues en dollars est passée de plus de 70% au début des années 2000 à moins de 60%.

Percentage of global FX reserves held in US dollars. Source: International Monetary Fund

Pourcentage de réserves FX mondiales détenues en dollars américains. Source: Fonds monétaire international

The turning point came after February 2022 when the US froze $

Le tournant est venu après février 2022 lorsque les États-Unis ont gelé $