ETH ETFの残念なパフォーマンス: その背後に何があるのか​​?

米国証券取引委員会（SEC）が最初のスポットイーサリアムETFの取引開始を許可したのは7月下旬で、これは1月のビットコインスポットETFの承認に続いてのことだった。

Bitcoin (BTC) price briefly surged past the $93K on Wednesday to hit a new all-time high (ATH) of $93,477. However, since then, prices have taken a breather, and at the time of writing, BTC/USD is trading at $88,430, up 110% year-to-date (YTD).

ビットコイン（BTC）価格は水曜日に一時9万3,000ドルを超えて急騰し、史上最高値（ATH）の9万3,477ドルを記録した。しかし、それ以降、価格は一息つき、本稿執筆時点ではBTC/USDは年初来（年初来）110％上昇の88,430ドルで取引されている。

These gains follow a 154.5% return recorded by the world's largest asset with a market cap of $1.8 trillion in 2023.

これらの利益は、時価総額1兆8000億ドルの世界最大の資産が2023年に記録した154.5％のリターンに続くものだ。

While to some it may seem it's now too late to buy Bitcoin, that may not be the case according to Galaxy Digital's Mike Novogratz and Bitwise's chief investment officer, Matt Hougan, who believes $500k is coming for BTC.

ビットコインを購入するにはもう遅すぎると考える人もいるかもしれないが、ギャラクシー・デジタルのマイク・ノボグラッツ氏とビットワイズの最高投資責任者マット・ホーガン氏によれば、そうではないかもしれない。彼はBTCに50万ドルがやってくると信じている。

These bold targets are contingent on Bitcoin being accepted as a store of value and President-elect Donald Trump delivering on his promise of setting up a BTC Strategic Reserve. So, there's, of course, no guarantee that Bitcoin will hit these numbers. For now, the big target that the crypto king must first hit is $100,000.

これらの大胆な目標は、ビットコインが価値の保存手段として受け入れられることと、ドナルド・トランプ次期大統領がBTC戦略的準備金を設定するという公約を実行することを条件としている。したがって、もちろん、ビットコインがこれらの数字に達するという保証はありません。今のところ、仮想通貨王が最初に達成しなければならない大きな目標は10万ドルだ。

With Bitcoin hitting new ATHs every other day now, the market sentiments have shifted to euphoria across the broad crypto market. These sentiments have the total cryptocurrency market cap now sitting around $3.144 trillion, surpassing the Nov. 2021 peak.

現在、ビットコインは隔日で新たなATHを記録しており、市場センチメントは広範な仮想通貨市場全体で高揚感に変わっている。こうしたセンチメントにより、仮想通貨の時価総額は現在約3兆1440億ドルに達しており、2021年11月のピークを超えている。

Amidst this bull market mania, which is inducing FOMO among traders and investors, Ethereum continues to suffer.

トレーダーや投資家の間でFOMOを誘発するこの強気相場の真っ只中、イーサリアムは引き続き苦境にある。

The second largest cryptocurrency with a market cap of $386 billion is currently trading at $3,069, still 37% away from its 2021 ATH of $4,880. So far, in 2024, ETH has only managed to go up by a meager 40%, trailing behind the equally lackluster performance from last year when it only registered a 90% upside.

時価総額3,860億ドルの2番目に大きい仮想通貨は現在3,069ドルで取引されているが、2021年のATHの4,880ドルとはまだ37％離れている。 2024年のこれまでのところ、ETHはわずか40％の上昇にとどまっており、90％の上昇しか記録しなかった昨年の同様に精彩のないパフォーマンスに後れを取っている。

Even Bitcoin Cash has managed to record 69% gains YTD. If we take a look at the coins among the top 100 cryptos by market cap that have performed poorly than ETH, they include the likes of XRP, ADA, AVAX, UNI, LINK, DOT, ICP, XLM, ETC, KAS, STX, MNT, RUNE, PYTH, POL, XMR, ARB, FIL, INJ, HBAR, TIA, VET, OP, IMX, ATOM, SEI, GRT, WLD, MKR, BSV, ALGO, LDO, BTT, GALA, and HNT.

ビットコインキャッシュでさえ、年初来で69％の上昇を記録することができました。時価総額トップ 100 の仮想通貨のうち、ETH よりパフォーマンスが悪かったコインを見てみると、XRP、ADA、AVAX、UNI、LINK、DOT、ICP、XLM、ETC、KAS、STX、 MNT、RUNE、PYTH、POL、XMR、ARB、FIL、INJ、HBAR、TIA、VET、OP、IMX、ATOM、SEI、GRT、 WLD、MKR、BSV、ALGO、LDO、BTT、GALA、および HNT。

While ETH is struggling against USD, it is getting absolutely demolished against BTC, with the ETHBTC ratio continuing to hit new multi-year lows. Currently, the ETHBTC ratio is at 0.0349, aiming for a new 2024 low, which, if things continue to go as they are, may come soon enough.

ETHはUSDに対して苦戦している一方で、BTCに対しては完全に打ち砕かれており、ETHBTC比率は数年ぶりの安値を更新し続けています。現在、ETHBTC比率は0.0349で、2024年の新安値を目指しているが、このままいけば、それも近いうちに訪れる可能性がある。

In contrast, the SOLETH is rising to new highs. During the peak of the last bull market, the SOLETH ratio topped out at $0.05785. During the subsequent bear market, this ratio fell as low as 0.0069 when the SOL price dropped below $10 after the FTX bankruptcy.

対照的に、SOLETHは最高値を更新しています。前回の強気市場のピーク時、SOLETH比率は0.05785ドルで最高値を記録しました。その後の弱気相場では、FTX 破産後に SOL 価格が 10 ドルを下回ると、この比率は 0.0069 まで低下しました。

However, ever since then, the SOLETH has been on the rise, climbing to a new high of 0.0723 on Nov. 6. These new highs reflect Solana rapidly closing the gap with Ethereum in almost every economic metric.

しかし、それ以来、SOLETHは上昇を続け、11月6日には新高値0.0723まで上昇しました。これらの新高値は、ソラナがほぼすべての経済指標においてイーサリアムとの差を急速に縮めていることを反映しています。

A report by hedge fund Syncracy Capital revealed that Solana's real economic value (REV) was just 1% of Ethereum's REV in Oct. 2023, only to surge to 111% a year later, in Oct. 2024. This growth was driven mainly by meme coin mania, which led to higher network volumes, higher fees, and higher total value locked (TVL).

ヘッジファンドのシンククラシー・キャピタルのレポートによると、ソラナの実質経済価値（REV）は2023年10月にはイーサリアムのREVのわずか1％だったが、1年後の2024年10月には111％にまで急上昇した。この成長は主にミームによって推進されたコインマニアの増加により、ネットワーク量が増加し、手数料が増加し、ロックされた総価値 (TVL) が増加しました。

Interestingly, Ethereum's modest gains came despite the crypto asset being approved for a spot exchange-traded fund (ETF), which was expected to drive ETH to new highs. Back in July, Hougan of Bitwise had forecasted that the price of Ethereum could surge past $5,000 following the ETF launch. He said the following at that time:

興味深いことに、イーサリアムはスポット上場投資信託（ETF）への登録が承認されたにもかかわらず、イーサリアムのわずかな上昇が見られ、ETHが新たな高値を更新すると予想されていた。ビットワイズのホーガン氏は7月に、ETFの立ち上げを受けてイーサリアムの価格が5,000ドルを超えて急騰する可能性があると予想していた。その時彼は次のように言いました。

“By year-end, I'm confident the new highs will be in.”

「年末までに最高値を更新すると確信しています。」

His bullish thesis was based on Ethereum ETFs eventually capturing inflows after a choppy start. So, why are Ethereum ETFs, unlike Bitcoin ETFs, unable to attract institutions?

同氏の強気な理論は、イーサリアムETFが不安定なスタートを切った後、最終的には流入を獲得していることに基づいていた。では、なぜイーサリアムETFはビットコインETFとは異なり、金融機関を誘致できないのでしょうか?

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The Disappointing Performance of ETH ETF: What's Behind It?

ETH ETFの残念なパフォーマンス: その背後に何があるのか​​?

It was late in July that the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) allowed the first spot

米国証券取引委員会（SEC）が最初のスポットを許可したのは7月下旬でした。