分散財務（DEFI）には現実のチェックが必要です

プロトコルは、目を見張るような年率収量（APY）を約束するトークン排出量を通じて成長を追求しています

Decentralized finance (DeFi) protocols have chased growth through token emissions and promised annual percentage yields (APYs) for years, only to watch liquidity evaporate when incentives dry up. This strategy has left protocols in a vicious cycle of chasing mercenary capital, which is used to create artificial ecosystems that are doomed to collapse.

分散型財務（DEFI）プロトコルは、トークンの排出量を通じて成長を追いかけ、年間（APY）を長年にわたって約束しました。この戦略は、merc子の首都を追いかけるという悪循環にプロトコルを残しました。これは、崩壊する運命にある人工生態系を作成するために使用されます。

Launch a governance token, distribute it generously to liquidity providers to boost total value locked (TVL), celebrate the growth metrics and watch helplessly as yield farmers withdraw their capital and move to the next hot protocol. At least, that's how the last few years of DeFi played out.

ガバナンストークンを立ち上げ、流動性プロバイダーに寛大に配布して、ロックされた総価値（TVL）を高め、成長指標を祝い、農民が資本を撤回し、次のホットプロトコルに移動するのを無力に監視します。少なくとも、それが過去数年のdefiが展開した方法です。

But perhaps there's a better way to approach value creation and capital efficiency.

しかし、おそらく価値の創造と資本効率にアプローチするより良い方法があるでしょう。

DeFi protocols need to shift from extractive to regenerative economic models, and protocol-owned liquidity represents one of the most promising approaches to solving this problem. Rather than renting liquidity through emissions, protocols can build permanent capital bases that generate sustainable returns.

Defiプロトコルは、抽出物から再生経済モデルにシフトする必要があり、プロトコル所有の流動性は、この問題を解決するための最も有望なアプローチの1つです。排出量を通じて流動性を賃貸するのではなく、プロトコルは持続可能なリターンを生み出す永続的な資本ベースを構築できます。

When protocols own their liquidity, they become more resistant to capital flight during market downturns. They can generate consistent fee revenue that flows back to the protocol rather than temporary liquidity providers. Most importantly, they can create sustainable yield derived from actual economic activity rather than token inflation.

プロトコルが流動性を所有すると、市場の低迷中に資本飛行に対してより耐性があります。彼らは、一時的な流動性プロバイダーではなく、プロトコルに戻る一貫した手数料収益を生み出すことができます。最も重要なことは、トークンのインフレではなく、実際の経済活動から派生した持続可能な利回りを生み出すことができることです。

Bridged assets usually sit there and don't contribute much toward the liquidity potential of connected blockchains. Through staking the bridge, assets in the bridge are redeployed into low-risk, yield-bearing strategies on Ethereum, which are used to bankroll boosted yields. This allows protocols to align participant incentives with long-term health, and it's a boost to capital efficiency.

ブリッジされた資産は通常そこに座っており、接続されたブロックチェーンの流動性の可能性にあまり寄与しません。橋をステーキングすることにより、橋の資産は、収穫量を増やすために使用されるイーサリアムの低リスクの収穫量のある戦略に再配置されます。これにより、プロトコルは参加者のインセンティブを長期的な健康状態に合わせることができ、資本効率を後押しします。

For DeFi to mature, protocols must prioritize real yield — returns generated from actual revenue rather than token emissions. This means developing products and services that create genuine user value and capture a portion of that value for the protocol and its long-term stakeholders.

Defiが成熟するには、プロトコルが実際の利回りに優先順位を付ける必要があります。トークンの排出量ではなく、実際の収益から生成されたリターンです。これは、本物のユーザー価値を生み出し、プロトコルとその長期的な利害関係者のその価値の一部をキャプチャする製品とサービスを開発することを意味します。

While sustainable yield models typically produce lower initial returns than emissions-based approaches, these returns are sustainable. Protocols engaging in this shift will build resilient foundations rather than chasing vanity metrics.

持続可能な収量モデルは通常、排出量ベースのアプローチよりも低い初期リターンを生成しますが、これらのリターンは持続可能です。このシフトに関与するプロトコルは、虚栄心のメトリックを追いかけるのではなく、回復力のある基礎を構築します。

The alternative is continuing a cycle of boom-and-bust that undermines credibility and prevents mainstream adoption. DeFi cannot fulfill its promise of revolutionizing finance while relying on unsustainable economic models.

代替案は、信頼性を損ない、主流の採用を防ぐブームアンドバストのサイクルを継続することです。 Defiは、持続不可能な経済モデルに依存しながら、金融に革命を起こすという約束を果たすことはできません。

Instead of burning through tokens to buy time, protocols should be investing in long-term growth initiatives. This includes funding core development, improving security and expanding into new markets.

トークンを燃やして時間を購入する代わりに、プロトコルは長期的な成長イニシアチブに投資する必要があります。これには、資金調達コア開発、セキュリティの改善、新しい市場への拡大が含まれます。

To conclude, protocols that do this will amass treasuries designed to weather market cycles rather than deplete during downturns. They'll generate a yield from providing real utility rather than printing tokens. They'll prioritize building mindshare and mindshare will come through delivering value.

結論として、これを行うプロトコルは、景気後退時に枯渇するのではなく、市場のサイクルを風化するように設計された財務省を蓄積します。トークンを印刷するのではなく、実際のユーティリティを提供することから利回りを生み出します。彼らはMindShareの構築を優先し、MindShareは価値を提供することを通じてもたらされます。

This evolution requires a collective mindset shift from DeFi participants. Investors need to recognize the difference between sustainable and unsustainable yield. Builders need to design tokenomics that reward long-term alignment rather than short-term speculation. And users need to understand the true source of their returns.

この進化には、Defi参加者からの集合的な考え方の変化が必要です。投資家は、持続可能な利回りと持続不可能な利回りの違いを認識する必要があります。ビルダーは、短期的な投機ではなく長期的な整合性に報いるトークネミクスを設計する必要があります。ユーザーは、リターンの真のソースを理解する必要があります。

The future of DeFi depends on getting these fundamentals right. It’s time to fix our broken yield model before we repeat the mistakes of the past.

Defiの未来は、これらの基本を正しくすることに依存しています。過去の過ちを繰り返す前に、壊れた利回りモデルを修正する時が来ました。