CoinbaseのGeoffrey Kendrickは、ベースネットワークアクティビティがEthereum ETH/USD価格のダイナミクスに影響を与えていると警告しています

Kendrickは、基地でのより高い活動がETH需要を高めるのは、ETHで支払われる取引手数料のために、ベースごとに生成される利益が最終的に米ドルに変換され、ETHの価格を重視すると説明しました。

Standard Chartered's Geoffrey Kendrick has warned that activity on Coinbase's (NASDAQ:COIN) Base network is impacting Ethereum (CRYPTO:ETH) price dynamics through indirect selling pressure.

Standard CharteredのGeoffrey Kendrickは、Coinbase（NASDAQ：COIN）ベースネ​​ットワークでの活動が、間接的な販売圧力を通じてEthereum（Crypto：ETH）の価格ダイナミクスに影響を与えていると警告しています。

What Happened: Kendrick explained that while higher activity on Base boosts ETH demand initially—as transaction fees are paid in ETH—the profits generated by Base are ultimately converted to U.S. dollars, putting downward pressure on ETH's price.

何が起こったのか：ケンドリックは、基本的な活動を高めるETH需要を高めるのは、最初はETHで取引手数料が支払われるため、基地ごとに生成される利益は最終的に米ドルに変換され、ETHの価格に下方圧力をかけると説明しました。

According to Kendrick, Base, which has become the dominant Layer-2 on Ethereum, funnels about 80% of its revenue back to Coinbase. The exchange, in turn, does not hold onto Base's ETH profits for long.

ケンドリックによると、ベースはイーサリアムの支配的なレイヤー2となっており、収益の約80％がコインベースに戻ったものです。交換は、順番に、基地のETH利益を長く保持していません。

"Coinbase is not in the business of HODLing Base's ETH profits," Kendrick stated, highlighting data that shows the company actively selling ETH in the past three quarters, especially during periods when ETH prices were higher.

「CoinbaseはHodling BaseのETH利益のビジネスではありません」とKendrick氏は述べ、特にETH価格が上昇した期間中、過去3四半期にETHを積極的に販売していることを示すデータを強調しています。

Coinbase's quarterly filings disclose how much ETH it holds, divided between operational needs and investment purposes. Since Ethereum's Dencun upgrade in 2024, Base's profits—paid in ETH—have likely been regularly sold off as Coinbase manages risk in response to market conditions.

Coinbaseの四半期ごとのファイリングは、運用上のニーズと投資目的に分割された、どれだけのETHが保持しているかを開示しています。 2024年にEthereumのDencunアップグレード以来、ETHで支払われる基地の利益は、Coinbaseが市場の状況に応じてリスクを管理するため、定期的に売却される可能性があります。

Kendrick deduced that Coinbase sold 12,652 ETH in the final quarter of 2024, with net proactive selling of 1,558 ETH over the three previous quarters.

Kendrickは、Coinbaseが2024年の最終四半期に12,652 ETHを販売し、前の3四半期にわたって1,558 ETHの正味の積極的な販売を販売したと推測しました。

Why It Matters: This analysis builds on an earlier Standard Chartered report, where Kendrick argued that Base's emergence has removed as much as $50 billion from Ethereum's market capitalization.

なぜそれが重要なのか：この分析は、以前の標準的なチャーターレポートに基づいています。そこでは、Kendrickは、Baseの出現によりEthereumの時価総額から500億ドルも削除されたと主張しました。

"Base now extracts super-profits from the Ethereum ecosystem," Kendrick wrote in the prior note, where he also highlighted Ethereum's broader structural challenges.

「現在、ベースはイーサリアムエコシステムからスーパープロビットを抽出します」とケンドリックは以前のノートに書いており、そこでイーサリアムのより広範な構造的課題も強調しました。

He stated that Ethereum's transition to proof-of-stake and its Layer-2 scaling model—designed to reduce fees—have unintentionally shifted economic value away from Ethereum to its Layer-2s, primarily Base.

彼は、Ethereumの証明の証明への移行とそのレイヤー-2スケーリングモデルは、手数料を削減するために設計されたものであり、意図せずに経済的価値をイーサリアムからそのレイヤー-2、主にベースに変えたと述べた。

The report also lowered Standard Chartered's ETH-USD price target to $4,000 by the end of 2025, compared to a previous projection of $10,000.

また、レポートは、標準のチャータードのETH-USD価格目標を2025年末までに4,000ドルに引き下げました。

While Kendrick acknowledged that Ethereum still leads in areas like stablecoins, DeFi, and tokenization, he said the Ethereum Foundation may need to consider new economic models, such as taxing Layer-2 networks, to reverse the trend.

ケンドリックは、イーサリアムが依然としてスタブコイン、義務、トークン化などの分野でリードしていることを認めたが、彼は、イーサリアム財団がレイヤー2ネットワークに課税するなどの新しい経済モデルを検討して、傾向を逆転させる必要があるかもしれないと述べた。

Absent such measures, Kendrick expects ETH to continue underperforming relative to Bitcoin (CRYPTO:BTC). He projects ETH-BTC could fall to 0.015 by the end of 2027, marking its weakest level since early 2017.

そのような措置がなければ、ケンドリックは、ETHがビットコイン（Crypto：BTC）と比較して、ETHが不パフォーマンスを継続することを期待しています。彼は、ETH-BTCが2027年末までに0.015に低下する可能性があると予測しており、2017年初頭以来最も弱いレベルをマークしています。