Geoffrey Kendrick de Coinbase avertit que l'activité du réseau de base influence la dynamique des prix Ethereum eth / USD

Kendrick a expliqué que si une activité plus élevée sur la base augmente initialement la demande de l'ETH - en raison des frais de transaction payés dans l'ETH - les bénéfices générés par la base sont finalement convertis en dollars américains, pesant sur le prix de Eth.

Standard Chartered's Geoffrey Kendrick has warned that activity on Coinbase's (NASDAQ:COIN) Base network is impacting Ethereum (CRYPTO:ETH) price dynamics through indirect selling pressure.

Geoffrey Kendrick de Standard Chartered a averti que l'activité sur le réseau de base de Coinbase (NASDAQ: COIN) a un impact sur la dynamique des prix Ethereum (crypto: eth) grâce à une pression de vente indirecte.

What Happened: Kendrick explained that while higher activity on Base boosts ETH demand initially—as transaction fees are paid in ETH—the profits generated by Base are ultimately converted to U.S. dollars, putting downward pressure on ETH's price.

Ce qui s'est passé: Kendrick a expliqué que si une activité plus élevée sur la base augmente initialement la demande de l'ETH - car les frais de transaction sont payés en ETH - les bénéfices générés par la base sont finalement convertis en dollars américains, exerçant une pression à la baisse sur le prix de Eth.

According to Kendrick, Base, which has become the dominant Layer-2 on Ethereum, funnels about 80% of its revenue back to Coinbase. The exchange, in turn, does not hold onto Base's ETH profits for long.

Selon Kendrick, Base, qui est devenu la couche 2 dominante sur Ethereum, entoure environ 80% de ses revenus à Coinbase. L'échange, à son tour, ne tient pas longtemps aux bénéfices de l'ETH de Base.

"Coinbase is not in the business of HODLing Base's ETH profits," Kendrick stated, highlighting data that shows the company actively selling ETH in the past three quarters, especially during periods when ETH prices were higher.

"Coinbase n'est pas dans le domaine des bénéfices de l'ETH de Hodling Base", a déclaré Kendrick, mettant en évidence des données qui montrent que l'entreprise vend activement ETH au cours des trois derniers trimestres, en particulier pendant les périodes où les prix de l'ETH étaient plus élevés.

Coinbase's quarterly filings disclose how much ETH it holds, divided between operational needs and investment purposes. Since Ethereum's Dencun upgrade in 2024, Base's profits—paid in ETH—have likely been regularly sold off as Coinbase manages risk in response to market conditions.

Les dépôts trimestriels de Coinbase divulguent la quantité d'ETH qu'elle détient, divisée entre les besoins opérationnels et les objectifs d'investissement. Depuis la mise à niveau de Dencun d'Ethereum en 2024, les bénéfices de Base - ont été payés dans l'ETH - ont probablement été régulièrement vendus car Coinbase gère le risque en réponse aux conditions du marché.

Kendrick deduced that Coinbase sold 12,652 ETH in the final quarter of 2024, with net proactive selling of 1,558 ETH over the three previous quarters.

Kendrick a déduit que Coinbase avait vendu 12 652 ETH au dernier trimestre de 2024, avec une vente proactive nette de 1 558 ETH au cours des trois trimestres précédents.

Why It Matters: This analysis builds on an earlier Standard Chartered report, where Kendrick argued that Base's emergence has removed as much as $50 billion from Ethereum's market capitalization.

Pourquoi cela est important: cette analyse s'appuie sur un rapport agréé préalable, où Kendrick a fait valoir que l'émergence de Base a supprimé jusqu'à 50 milliards de dollars de la capitalisation boursière d'Ethereum.

"Base now extracts super-profits from the Ethereum ecosystem," Kendrick wrote in the prior note, where he also highlighted Ethereum's broader structural challenges.

"Base extrait désormais des super-organismes de l'écosystème Ethereum", a écrit Kendrick dans la note précédente, où il a également souligné les défis structurels plus larges d'Ethereum.

He stated that Ethereum's transition to proof-of-stake and its Layer-2 scaling model—designed to reduce fees—have unintentionally shifted economic value away from Ethereum to its Layer-2s, primarily Base.

Il a déclaré que la transition d'Ethereum vers la preuve de la preuve et son modèle d'échelle de couche 2 - conçue pour réduire les frais - a involontairement déplacé la valeur économique de l'Ethereum à ses couche-2, principalement de la base.

The report also lowered Standard Chartered's ETH-USD price target to $4,000 by the end of 2025, compared to a previous projection of $10,000.

Le rapport a également abaissé l'objectif de prix ETH-USD de Standard Chartered à 4 000 $ d'ici la fin de 2025, par rapport à une projection précédente de 10 000 $.

While Kendrick acknowledged that Ethereum still leads in areas like stablecoins, DeFi, and tokenization, he said the Ethereum Foundation may need to consider new economic models, such as taxing Layer-2 networks, to reverse the trend.

Bien que Kendrick ait reconnu que Ethereum mène toujours dans des domaines comme les stablecoins, Defi et la tokenisation, il a déclaré que la Fondation Ethereum pourrait avoir besoin de considérer de nouveaux modèles économiques, tels que taxer les réseaux de couche 2, pour inverser la tendance.

Absent such measures, Kendrick expects ETH to continue underperforming relative to Bitcoin (CRYPTO:BTC). He projects ETH-BTC could fall to 0.015 by the end of 2027, marking its weakest level since early 2017.

En l'absence de telles mesures, Kendrick s'attend à ce que ETH continue sous-performant par rapport au bitcoin (crypto: BTC). Il projette Eth-BTC pourrait tomber à 0,015 d'ici la fin de 2027, marquant son niveau le plus faible depuis début 2017.