Circleの新しいIPOファイリングは、Coinbaseとの関係に光を当てています。

提出によると、2024年の会社の収益の50％以上がCoinbaseに渡されました。 S-1は、Circleが2024年に16億7,000万ドルの収益を生み出したことを示しています。

Circle’s new initial public offering (IPO) filing has shed light on its relationship with Coinbase, including the millions paid to the exchange for USDC stablecoin distribution.

Circleの新しい初期公募（IPO）の提出により、Coinbaseとの関係に光が当てられています。

According to the filing, over 50% of the firm’s revenue in 2024 went to Coinbase.

提出によると、2024年の会社の収益の50％以上がCoinbaseに渡されました。

The S-1, a preliminary filing for companies planning to go public, shows that Circle generated $1.67 billion in revenue for 2024. This represents a sizable increase from $1.4 billion in 2023 and $772 million in 2022.

S-1は、公開を計画している企業への予備的な申請であり、Circleが2024年に16億7,000万ドルの収益を生み出したことを示しています。これは、2023年の14億ドル、2022年の7億7,200万ドルからの大幅な増加を表しています。

However, the company is doing worse financially as earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) decreased by 29% to $285 million, and net income also fell by 42% to $155.67 million.

しかし、当社は利息、税、減価償却、および償却前の収益（EBITDA）が29％減少して2億8500万ドルに減少し、純利益も42％減少して1億5,567百万ドルに減少したため、財政的に悪化しています。

While many factors caused this, analysts have identified the major problems as Circle’s distribution costs and reliance on Coinbase.

多くの要因がこれを引き起こしましたが、アナリストは主要な問題をサークルの分布コストとコインベースへの依存として特定しました。

According to the filing, the USDC issuer spent $1.01 billion in distribution and transaction costs for 2024, beating its expenses in 2023 and 2024.

提出によると、USDC発行者は2024年の2024年の流通および取引費用の101億ドルを費やし、2023年と2024年に費用を上回りました。

Interestingly, Coinbase got most of these funds, receiving $908 million while Binance also got $60.25 million and monthly fees for its partnership with Circle.

興味深いことに、Coinbaseはこれらの資金の大部分を獲得し、9億800万ドルを受け取りましたが、BinanceはCircleとのパートナーシップのために60.25百万ドルと月額料金も獲得しました。

The massive amount paid to Coinbase is due to the share of USDC being held on the exchange. The supply of USDC on Coinbase is now 20% of the total USDC in circulation, up from the 5% it was in 2022.

Coinbaseに支払われた膨大な金額は、Exchangeに保有されているUSDCのシェアによるものです。 CoinbaseでのUSDCの供給は、2022年の5％から増加している循環の総USDCの20％です。

Although the amount paid to Coinbase is surprising, the two companies have a long relationship. In 2018, they formed the Centre consortium that launched USDC but Circle gained full control of the stablecoin in 2023 when they dissolved the consortium.

Coinbaseに支払われた金額は驚くべきことですが、両社は長い関係を持っています。 2018年、彼らはUSDCを立ち上げたセンターコンソーシアムを設立しましたが、サークルは2023年にコンソーシアムを解散したときにスタブラブコインを完全に制御しました。

However, Circle had to pay $210 million in its own stock to buy Coinbase’s stake in Centre, giving the exchange around 8.4 million common shares for the stake. With this relationship, Coinbase stands to be a major beneficiary of Circle’s IPO success.

しかし、CircleはCoinbaseのセンターでの株式を購入するために2億1,000万ドルの株式を支払わなければならず、株式のために約840万株の普通株式を提供しました。この関係により、CoinbaseはCircleのIPO成功の主要な受益者であると考えています。

Analysts raise concerns about Circle’s financials

アナリストは、サークルの財務について懸念を提起します

Meanwhile, Circle’s IPO filing has put the company in the public eye, with financial analysts raising concerns about its business fundamentals.

一方、CircleのIPO提出により、同社は公の目に就いており、金融アナリストはビジネスの基礎について懸念を引き起こしています。

According to commenters such as the head of digital assets research at VanEck, Matthew Sigel, and Farside Investors, the company’s high distribution costs are a major issue.

Vaneck、Matthew Sigel、Farside InvestorsのDigital Assets Researchの責任者などのコメンターによると、同社の高い流通コストは大きな問題です。

The massive distribution costs highlight how USDC growth in the past year might be coming at a high price for Circle’s business. USDC has been the fastest-growing stablecoin in the past few months. Its circulating supply increased by 100% in the last 12 months with more than $15 billion this year alone, enough to raise its market cap above $60 billion.

大規模な分配コストは、過去1年間のUSDCの成長がサークルのビジネスで高い価格でどのように到来するかを強調しています。 USDCは、過去数か月で最も急成長しているスタブコインでした。その流通供給は、過去12か月間で100％増加し、今年だけで150億ドル以上で、時価総額は600億ドルを超えるのに十分です。

Farside Investors also noted the company’s massive spending on compensation and higher-than-expected gross creation and redemption numbers for USDC.

Farside Investorsはまた、同社の補償に対する大規模な支出と、予想よりも高い総創造とUSDCの償還数にも注目しました。

The firm wrote: “The gross creation and redemption numbers are a lot higher than we would have thought for USDC. Gross creations in a year are many multiples higher than the outstanding balance.”

同社は次のように書いています。「総創造と償還の数は、USDCについて考えていたよりもはるかに高くなっています。年間の総創造物は、未解決のバランスよりも多数の倍数です。」