Le nouveau dépôt d'introduction en bourse de Circle met en lumière sa relation avec Coinbase, y compris les millions versés à l'échange de distribution de stablecoin USDC.

Selon le dossier, plus de 50% des revenus de l'entreprise en 2024 sont allés à Coinbase. Le S-1 montre que Circle a généré 1,67 milliard de dollars de revenus pour 2024.

Circle’s new initial public offering (IPO) filing has shed light on its relationship with Coinbase, including the millions paid to the exchange for USDC stablecoin distribution.

Le nouveau classement initial de l'offre publique (IPO) de Circle a mis en lumière sa relation avec Coinbase, y compris les millions versés à l'échange de distribution de stablecoin USDC.

According to the filing, over 50% of the firm’s revenue in 2024 went to Coinbase.

Selon le dossier, plus de 50% des revenus de l'entreprise en 2024 sont allés à Coinbase.

The S-1, a preliminary filing for companies planning to go public, shows that Circle generated $1.67 billion in revenue for 2024. This represents a sizable increase from $1.4 billion in 2023 and $772 million in 2022.

Le S-1, un dépôt préliminaire pour les entreprises qui prévoient de rendre public, montre que Circle a généré 1,67 milliard de dollars de revenus pour 2024. Cela représente une augmentation considérable par rapport à 1,4 milliard de dollars en 2023 et 772 millions de dollars en 2022.

However, the company is doing worse financially as earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) decreased by 29% to $285 million, and net income also fell by 42% to $155.67 million.

Cependant, la Société fait pire financièrement, car les bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciations et amortisations (EBITDA) ont diminué de 29% à 285 millions de dollars, et le bénéfice net a également chuté de 42% à 155,67 millions de dollars.

While many factors caused this, analysts have identified the major problems as Circle’s distribution costs and reliance on Coinbase.

Bien que de nombreux facteurs aient provoqué cela, les analystes ont identifié les principaux problèmes comme les coûts de distribution de Circle et la dépendance à la Coinbase.

According to the filing, the USDC issuer spent $1.01 billion in distribution and transaction costs for 2024, beating its expenses in 2023 and 2024.

Selon le dossier, l'émetteur USDC a dépensé 1,01 milliard de dollars en coûts de distribution et de transaction pour 2024, battant ses dépenses en 2023 et 2024.

Interestingly, Coinbase got most of these funds, receiving $908 million while Binance also got $60.25 million and monthly fees for its partnership with Circle.

Fait intéressant, Coinbase a obtenu la plupart de ces fonds, recevant 908 millions de dollars tandis que Binance a également obtenu 60,25 millions de dollars et des frais mensuels pour son partenariat avec Circle.

The massive amount paid to Coinbase is due to the share of USDC being held on the exchange. The supply of USDC on Coinbase is now 20% of the total USDC in circulation, up from the 5% it was in 2022.

Le montant massif versé à Coinbase est dû à la part de la part de l'USDC en bourse. L'offre d'USDC sur Coinbase est désormais de 20% du USDC total en circulation, contre 5% qu'elle était en 2022.

Although the amount paid to Coinbase is surprising, the two companies have a long relationship. In 2018, they formed the Centre consortium that launched USDC but Circle gained full control of the stablecoin in 2023 when they dissolved the consortium.

Bien que le montant payé à Coinbase soit surprenant, les deux sociétés ont une longue relation. En 2018, ils ont formé le consortium central qui a lancé USDC, mais Circle a pris le contrôle total de la stablecoin en 2023 lorsqu'ils ont dissous le consortium.

However, Circle had to pay $210 million in its own stock to buy Coinbase’s stake in Centre, giving the exchange around 8.4 million common shares for the stake. With this relationship, Coinbase stands to be a major beneficiary of Circle’s IPO success.

Cependant, Circle a dû payer 210 millions de dollars dans ses propres actions pour acheter la participation de Coinbase dans Center, donnant à l'échange environ 8,4 millions d'actions ordinaires pour la participation. Avec cette relation, Coinbase devrait être un bénéficiaire majeur du succès de l'introduction en bourse de Circle.

Analysts raise concerns about Circle’s financials

Les analystes soulèvent des préoccupations concernant les finances de Circle

Meanwhile, Circle’s IPO filing has put the company in the public eye, with financial analysts raising concerns about its business fundamentals.

Pendant ce temps, le dépôt d'introduction en bourse de Circle a mis l'entreprise aux yeux du public, les analystes financiers soulevant des préoccupations concernant ses fondamentaux commerciaux.

According to commenters such as the head of digital assets research at VanEck, Matthew Sigel, and Farside Investors, the company’s high distribution costs are a major issue.

Selon des commentateurs tels que le chef de la recherche sur les actifs numériques chez Vaneck, Matthew Sigel et Farside Investors, les coûts de distribution élevés de l'entreprise sont un problème majeur.

The massive distribution costs highlight how USDC growth in the past year might be coming at a high price for Circle’s business. USDC has been the fastest-growing stablecoin in the past few months. Its circulating supply increased by 100% in the last 12 months with more than $15 billion this year alone, enough to raise its market cap above $60 billion.

Les coûts de distribution massifs mettent en évidence la façon dont la croissance de l'USDC au cours de la dernière année pourrait atteindre un prix élevé pour les activités de Circle. L'USDC a été la stablecoin à la croissance la plus rapide au cours des derniers mois. Son offre en circulation a augmenté de 100% au cours des 12 derniers mois avec plus de 15 milliards de dollars cette année, suffisamment pour augmenter sa capitalisation boursière supérieure à 60 milliards de dollars.

Farside Investors also noted the company’s massive spending on compensation and higher-than-expected gross creation and redemption numbers for USDC.

Les investisseurs Farside ont également noté les dépenses massives de la société en rémunération et les numéros de création brute et de rachat plus élevés que prévu pour l'USDC.

The firm wrote: “The gross creation and redemption numbers are a lot higher than we would have thought for USDC. Gross creations in a year are many multiples higher than the outstanding balance.”

L'entreprise a écrit: "La création brute et les numéros de rachat sont beaucoup plus élevés que nous aurions pensé pour les créations brutes USDC en une année sont de nombreux multiples plus élevés que le solde en suspens."