CBOE BZX Exchangeは、Invesco Galaxy Bitcoin ETFおよびInvesco Galaxy Ethereum ETFの現物の作品と償還を許可するSECとの提案されたルール変更を提出します

CBOE BZX Exchangeは、Invesco Galaxy Bitcoin ETFおよびInvesco Galaxy Ethereum ETFの現物の創造と償還を許可する証券取引委員会（SEC）に提案された規則変更を提出しました。

The Securities and Exchange Commission (SEC) is reviewing a proposed rule change from Cboe BZX Exchange that would permit in-kind creations and redemptions for the Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTC) and Invesco Galaxy Ethereum ETF (ETH).

証券取引委員会（SEC）は、Invesco Galaxy Bitcoin ETF（BTC）およびInvesco Galaxy Ethereum ETF（ETH）の現物の創造と償還を許可するCBOE BZX取引所からの提案された規則の変更を検討しています。

The proposal, filed on Monday, March 12, modifies the procedures for authorized participants to interact with the ETFs, which could improve market efficiency.

3月12日月曜日に提出されたこの提案は、認可された参加者がETFと対話する手順を変更し、市場の効率を改善する可能性があります。

The proposed rule change concerns the two flagship crypto ETFs that launched in early 2024.

提案された規則変更は、2024年初頭に発売された2つのフラッグシップ暗号ETFに関するものです。

The Bitcoin ETF was the first to receive regulatory approval, with the SEC granting its approval in January 2024. Shortly after, the Commission also approved the Ethereum ETF, marking a significant milestone in the U.S. crypto market.

Bitcoin ETFは規制当局の承認を受けた最初のものであり、SECは2024年1月に承認を与えました。その後まもなく、委員会はEthereum ETFも承認し、米国の暗号市場で重要なマイルストーンをマークしました。

Both ETFs began trading on U.S. exchanges in February 2024.

両方のETFは、2024年2月に米国の取引所で取引を開始しました。

The new option would allow authorized participants to choose between using cash or the actual cryptocurrencies when trading with the funds.

新しいオプションにより、認可された参加者は、資金と取引する際に現金を使用するか、実際の暗号通貨を使用するかを選択できます。

The rule change would apply to authorized participants, who are financial institutions that work directly with ETF issuers to create and redeem large blocks of shares.

ルールの変更は、ETF発行者と直接連携して大規模な株式ブロックを作成および償還する金融機関である認定参加者に適用されます。

Regular investors who buy ETF shares on the stock exchange would not be affected by the proposed change.

証券取引所でETF株式を購入する通常の投資家は、提案された変更の影響を受けません。

The proposed in-kind option provides an alternative to the current cash-only model.

提案されている現物オプションは、現在の現金のみのモデルに代わるものを提供します。

When creating new ETF shares using the in-kind model, authorized participants would deliver Bitcoin or Ethereum directly to the funds. Conversely, when redeeming shares, they would receive the cryptocurrencies in return.

現物モデルを使用して新しいETF株を作成する場合、認定された参加者はビットコインまたはイーサリアムをファンドに直接配信します。逆に、株式を償還すると、見返りに暗号通貨を受け取ります。

This differs from the current cash-only system where participants must convert between cash and crypto during the creation and redemption process.

これは、参加者が作成プロセスと償還プロセス中に現金と暗号を変換する必要がある現在の現金専用システムとは異なります。

The cash-only requirement was part of the original conditions set when the SEC first approved these products.

現金のみの要件は、SECが最初にこれらの製品を承認したときに設定された元の条件の一部でした。

According to the filing, the in-kind option would make the ETFs “operate more efficiently because authorized participants would be able to source bitcoin or ether, as applicable, rather than to provide cash to the applicable Trust.”

ファイリングによれば、現物のオプションは、承認された参加者が該当する信託に現金を提供するのではなく、該当する場合、該当する場合、より効率的に動作するようになります。

Another advantage is that the in-kind process would “potentially lessen the impact on the market of the Trusts on both sides of the transaction.” This happens because the authorized participant would be responsible for buying and selling the underlying crypto assets rather than the Trust itself.

もう1つの利点は、現物のプロセスが「トランザクションの両側での信託の市場への影響を潜在的に軽減する可能性がある」ことです。これは、許可された参加者が、信頼自体ではなく、基礎となる暗号資産の売買を担当するために起こります。

The filing notes that purchase orders for in-kind creations would need to be placed by 4:00 p.m. Eastern Time, while the deadline for cash creations would remain at 2:30 p.m. Eastern Time.

ファイリングは、現物の作品の注文書は東部時間の午後4時までに配置する必要があり、現金作品の締め切りは東部時間の午後2時30分に留まる必要があると指摘しています。

For in-kind redemptions, the process would mirror the creation process. Authorized participants would deliver ETF shares to the Trust and receive the underlying cryptocurrencies in return.

現物の償還の場合、プロセスは作成プロセスを反映します。許可された参加者は、ETF株式を信託に配信し、その見返りに基礎となる暗号通貨を受け取ります。

The proposed change follows similar requests from other Bitcoin ETF issuers.

提案された変更は、他のBitcoin ETF発行者からの同様の要求に従います。

Bloomberg ETF analyst James Seyffart previously noted that in-kind transactions should help streamline the ETF market by reducing the number of steps and parties involved in the process.

ブルームバーグETFアナリストのジェームズ・セイファートは、以前に、現物取引がプロセスに関与するステップとパーティーの数を減らすことにより、ETF市場の合理化に役立つはずだと指摘しました。

Despite their innovation, crypto ETFs have faced market challenges recently.

彼らの革新にもかかわらず、Crypto ETFは最近市場の課題に直面しています。

Data from Farside Investors shows that Bitcoin ETFs experienced outflows of $371 million on Tuesday, extending seven consecutive days of withdrawals.

ファーサイド投資家からのデータは、ビットコインETFが火曜日に3億7,100万ドルの流出を経験し、7日間連続した撤退を延長したことを示しています。

The trend continues a recent pattern of institutional outflows from crypto products.

この傾向は、暗号製品からの制度的流出の最近のパターンを継続しています。

Ethereum ETFs also saw outflows, with inflows of $21.57 million extending to five straight days of withdrawals.

Ethereum ETFも流出を見ており、流入は2,157万ドルの5日間連続の引き出しに延びています。

The SEC will review the proposed rule change and has opened a public comment period. The agency can approve the change, disapprove it, or extend the review period for up to 90 days.

SECは、提案されたルールの変更を確認し、パブリックコメント期間を開きました。代理店は、変更を承認したり、それを不承認にしたり、最大90日間レビュー期間を延長することができます。