Cango Inc.（NYSE：CANG）自動車取引からビットコインマイニングへのピボット

このゲスト投稿は、ビットコインマイニングストック、教育ツール、業界の洞察のすべてのワンストップハブであるbitcoinminingStock.ioからのものです。

Cango Inc. (NYSE: CANG) has become a hot topic in the stock market, known for its pivot from automobile trading to Bitcoin mining. The company is now aiming for 50 EH/s by early 2025, and with a growing BTC treasury and links to Bitmain, many are wondering if this could be the next big name in the mining sector.

Cango Inc.（NYSE：CANG）は、自動車の取引からビットコインマイニングまでのピボットで知られる株式市場のホットトピックになりました。同社は現在、2025年初頭までに50のEH/sを目指しており、BTC財務省とBitmainへのリンクが高まっているため、これが鉱業セクターの次の有名人になる可能性があるのではないかと考えています。

The company’s journey began in Shanghai, where it focused on auto financing before pivoting to used car sales from China to Southeast Asia. By November 2024, Cango had launched Bitcoin mining operations with 32 EH/s online, placing it among the top-three public Bitcoin miners by deployed capacity.

同社の旅は上海で始まり、中国から東南アジアまでの自動車販売をピボットする前に、自動車の資金調達に焦点を当てました。 2024年11月までに、CANGOは32 EH/sをオンラインでビットコインマイニングオペレーションを開始し、展開された能力によりトップ3のパブリックマイナーに配置しました。

This integration was swift, considering the company started the year with no mining operations and was pivoting from a relatively mature business with limited growth potential in automobile trading.

この統合は迅速であり、同社が採掘作業なしで年を開始したことを考慮して、自動車取引の成長の可能性が限られている比較的成熟したビジネスからピボットしていました。

A Cango Deep Dive

大量の深いダイビング

The following guest post comes from Bitcoinminingstock.io, the one-stop hub for all things bitcoin mining stocks, educational tools, and industry insights. Originally published on Mar. 25, 2025, it was penned by Bitcoinminingstock.io author Cindy Feng.

次のゲスト投稿は、ビットコインマイニングストック、教育ツール、業界の洞察のすべてのワンストップハブであるbitcoinminingStock.ioから掲載されています。当初は2025年3月25日に公開されていましたが、bitcoinminingstock.ioの著者Cindy Fengによって宣言されました。

It’s been a few weeks since our last deep dive into lesser-known names in the Bitcoin mining space. I’ve been a bit quiet—partly because the sector’s been in a slump, but also because I’ve been recovering from a lower-back injury (a reminder to listen to your body and don’t push it too hard with physical activities).

ビットコインマイニングスペースであまり知られていない名前に最後の深い名前を掘り下げてから数週間が経ちました。私は少し静かでした。特に、セクターが低迷していたからですが、下位の怪我から回復しているからです（身体に耳を傾け、身体活動でそれを強く押しすぎないようにすることをリマインダー）。

For the second installment of this series, I want to talk about Cango Inc. (NYSE: CANG).

このシリーズの2回目の記事では、Cango Inc.（NYSE：CANG）についてお話したいと思います。

Why Cango?

なぜCANGO？

While the whole mining sector has been taking a beating lately, Cango has had a few strong days, boosted by its share buyback announcement and a non-binding buyout offer.

鉱業セクター全体が最近暴行を受けていますが、Cangoは株式の買い戻しの発表と拘束力のない買収オファーによって強い日を増やしました。

But here’s what really caught my eye: just a few months ago, this was still an automobile trading platform with limited growth potential. Now, it’s targeting 50 EH/s by early 2025, with 32 EH/s already online.

しかし、ここに私の目が本当にいました。ほんの数ヶ月前、これはまだ成長の可能性が限られている自動車取引プラットフォームでした。現在、2025年初頭までに50のEH/sをターゲットにしており、32 EH/sはすでにオンラインです。

So how is this bold pivot playing out? And could Cango quietly become a major player in the space? Let’s dive in.

では、この大胆なピボットはどのようにしているのでしょうか？そして、Cangoは静かにスペースの主要なプレーヤーになることができますか？飛び込みましょう。

Company Overview

会社の概要

Cango Inc. (NYSE: CANG) began as a Shanghai-based auto financier and later positioned itself as a key player in China’s automobile trading services. By late 2023, the company has shifted its focus from the domestic market to facilitating used car sales from China to developing markets. Then in November 2024, Cango announced its entry into Bitcoin mining, launching operations with 32 EH/s of online hash rate. The scale and immediacy of this move surprised many investors—placing Cango just behind MARA and CleanSpark, and making it the third-largest public Bitcoin miner by deployed capacity at the time.

Cango Inc.（NYSE：CANG）は、上海に拠点を置く自動車金融業者として始まり、後に中国の自動車取引サービスの重要なプレーヤーとしての地位を確立しました。 2023年後半までに、同社は国内市場から中国から中国の販売を促進することに焦点を移しました。その後、2024年11月、Cangoはビットコインマイニングへの参入を発表し、32 EH/sのオンラインハッシュレートで操作を開始しました。この動きの規模と即時性は、多くの投資家を驚かせました。マラとクリーンスパークのすぐ後ろに缶を配置し、その時点で展開された能力により3番目に大きいビットコインマイナーになりました。

The mining acquisition deal was for 50 EH/s in total, with the remaining 18 EH/s expected to come online in Q1 2025, subject to the performance criteria outlined in the agreement. Notably, the infrastructure was not built from scratch: Cango acquired operational ASIC fleets directly from Bitmain, and a Bitmain affiliate continues to manage the machines’ operations and maintenance within third-party hosting facilities.

鉱業の買収契約は合計50のEH/sであり、残りの18 EH/sは2025年第1四半期にオンラインになると予想されており、契約で概説されているパフォーマンス基準を条件としています。特に、インフラストラクチャはゼロから構築されていませんでした。CangoはBitmainから直接運用上のASICフリートを取得し、Bitmainのアフィリエイトは、サードパーティのホスティング施設内でのマシンの運用とメンテナンスを引き続き管理しています。

According to company disclosures, Cango has its fleet mainly hosted in the U.S.,East Africa, Oman and Paraguay – which keeps it clear from China’s ongoing crypto restrictions.

会社の開示によると、CANGOは主に米国、東アフリカ、オマーン、パラグアイでホストされている艦隊を持っています。

Financial Highlights

財務ハイライト

Revenue & Profitability Transformation

収益と収益性の変革

The impact of Cango’s pivot to Bitcoin mining is clearly reflected in its latest financial results. In Q4 2024, the company reported revenue of RMB 668 million ($91.5 million), a 414% YoY increase. This growth was almost entirely driven by Bitcoin mining, which accounted for 98% of total revenue. In contrast, the automobile trading segment, once Cango’s core business, just contributed RMB 15 million ($2.1 million) – a signal that this legacy segment is effectively being phased out.

Cangoのビットコインマイニングへのピボットの影響は、最新の財務結果に明確に反映されています。 2024年第4四半期に、同社は6億6,800万人民元（9150万ドル）の収益を報告し、前年比414％増加しました。この成長は、ほぼ完全にビットコインマイニングによって推進され、総収益の98％を占めていました。対照的に、かつてCangoの中核事業であった自動車取引セグメントは、1500万人民元（210万ドル）に貢献しました。これは、このレガシーセグメントが事実上段階的に廃止されているというシグナルです。

Despite the revenue surge, profitability remains a key issue. Cango posted a gross margin of 17.6% in Q4—significantly lower than peers with similar operational scale. For comparison, CleanSpark, which operates in a comparable hash rate range, reported a 57% gross margin during the same period. This suggests that Cango’s cost structure is far from optimized. Reliance on third-party hostingand exposure to higher energy costs are two major attributors.

収益の急増にもかかわらず、収益性は依然として重要な問題です。 Cangoは、第4四半期に17.6％の総マージンを投稿しました。比較のために、同等のハッシュレート範囲で動作するCleanSparkは、同じ期間中に57％の総マージンを報告しました。これは、Cangoのコスト構造が最適化されていないことを示唆しています。サードパーティのホスティングへの依存と、より高いエネルギーコストへの曝露は、2つの主要な属性です。

The company’s average Bitcoin production cost stood at $67,769 per BTC(cash cost includes energy and hosting fees). This figure places Cango toward the higher end of the cost curve among large public miners we track — many

同社の平均ビットコイン生産コストは、BTCあたり67,769ドルでした（現金費用にはエネルギーとホスティング料金が含まれます）。この図は、私たちが追跡する大規模な公共鉱山労働者の間でコスト曲線の上限に向かっていることを可能にします - 多く