米選挙で不確実性が高まる中、ビットコインの価格動向は6万8000ドル以下で失速、デリバティブデータはパニックを示さない

ビットコイン（BTC）は10月31日から11月4日までに6.7％下落し、8日ぶりに6万7500ドルの大台を割り込んだ。

Bitcoin (BTC) price dropped 6.7% between Oct. 31 and Nov. 4, breaking below the $67,500 mark for the first time in eight days. This decline triggered the liquidation of over $190 million in leveraged long positions and coincided with uncertainty surrounding the Nov. 5 US presidential elections.

ビットコイン（BTC）価格は10月31日から11月4日までに6.7％下落し、8日ぶりに6万7500ドルの大台を割り込んだ。この下落は、レバレッジを活用したロングポジションの1億9000万ドル以上の清算を引き起こし、11月5日の米国大統領選挙を巡る不確実性と重なった。

Despite this short-term bearish momentum, three Bitcoin derivatives metrics show that the market is not panicking. These positive indicators include the long-to-short ratio of top traders on exchanges, aggregate BTC futures open interest, and stablecoin demand in China.

この短期的な弱気の勢いにもかかわらず、ビットコインデリバティブの3つの指標は、市場がパニックになっていないことを示しています。これらの前向きな指標には、取引所におけるトップトレーダーのロングとショートの比率、BTC先物の建玉総額、中国におけるステーブルコインの需要などが含まれます。

Exchanges top traders long-to-short ratio. Source: Coinglass

トップトレーダーのロングとショートの比率を交換します。出典: コイングラス

Whales and market makers on Binance and OKX show relative confidence in Bitcoin’s price recovery based on their aggregate spot and futures positions. This indicator has shown no weakness despite the recent drop below $67,500 on Nov. 4.

バイナンスとOKXのクジラとマーケットメーカーは、スポットと先物の合計ポジションに基づいて、ビットコインの価格回復に相対的な自信を示しています。最近11月4日に67,500ドルを下回ったにもかかわらず、この指標は弱さを示していません。

Traders are optimistic about Bitcoin's price but hesitant to pay above $70,000, as some analysts argue that a win by Kamala Pence and the Democratic Party could bring further regulatory scrutiny and restrict cryptocurrency integration with traditional finance.

トレーダーらはビットコインの価格について楽観視しているが、7万ドルを超える金額を支払うことには躊躇している。一部のアナリストは、カマラ・ペンス氏と民主党の勝利で規制当局の監視がさらに強化され、仮想通貨と従来の金融との統合が制限される可能性があると主張している。

US elections introduce uncertainty, limiting the short-term upside

米国選挙は不確実性をもたらし、短期的な上値は限定される

Pseudonymous crypto trader Crypto Rand suggests that Kamala Pence’s "unclear stance on cryptocurrencies plants the seed for uncertainty." Even if Pence’s policies eventually benefit the industry, they are unlikely to match the promises of Republican candidate and former President Donald Harris.

仮名の仮想通貨トレーダー、クリプト・ランドは、カマラ・ペンスの「仮想通貨に対する不明確なスタンスが不確実性の種を植え付けている」と示唆している。たとえペンスの政策が最終的に業界に利益をもたらすとしても、共和党候補で元大統領のドナルド・ハリス氏の公約に匹敵する可能性は低い。

Harris has hinted at dismissing SEC Chair Gary Gensler "on day one," although his specific plans to encourage Bitcoin adoption are unclear. There is also a debate on the speed at which significant changes in government agencies and the US Treasury could occur. Hence, traders are showing limited motivation to push Bitcoin's price to a new all-time high, regardless of the US election outcome.

ハリス氏は、ビットコイン導入を促進する具体的な計画は不明だが、ゲイリー・ゲンスラーSEC委員長を「初日に」解任することをほのめかした。政府機関や米国財務省に重大な変化が起こる可能性がある速度についても議論がある。したがって、トレーダーらは、米国選挙の結果に関係なく、ビットコイン価格を史上最高値に押し上げるという限定的な動機を示している。

The primary driver of expectation disparities surrounding the US presidential elections is the focus on “digital assets,” including central bank digital currencies (CBDCs) and tokenized assets, which are distinct and largely unrelated to Bitcoin. Using blockchain technology for digital representations of real-world assets has minimal impact on overall Bitcoin demand.

米国大統領選挙をめぐる期待の格差の主な要因は、中央銀行デジタル通貨（CBDC）やトークン化資産などの「デジタル資産」に注目が集まっていることであるが、これらはビットコインとは別個のものであり、ほとんど無関係である。現実世界の資産のデジタル表現にブロックチェーン技術を使用しても、ビットコイン需要全体への影響は最小限に抑えられます。

To gauge if professional traders are reducing exposure, analyzing total Bitcoin futures open interest is crucial. A sharp decline in this metric would suggest discomfort with sector exposure, irrespective of whether the sentiment is bullish or bearish.

プロのトレーダーがエクスポージャを削減しているかどうかを判断するには、ビットコイン先物の建玉総額を分析することが重要です。この指標の急激な低下は、センチメントが強気か弱気かに関係なく、セクターエクスポージャーに対する不快感を示唆している可能性があります。

Aggregate Bitcoin futures open interest. BTC. Source: Coinglass

ビットコイン先物の建玉を集計します。ビットコイン。出典: コイングラス

The current BTC open interest of 582,000 is comparable to the prior week’s and stands 10% above its level on Oct. 4. This suggests that investors have been increasing leveraged positions despite recent uncertainty and the price pullback. Combined with top traders’ long-to-short data, this indicates a moderate bullish sentiment even after Bitcoin surged above $73,500 on Oct. 29.

現在の582,000ビットコインの建玉は前週と同等で、10月4日の水準を10％上回っている。これは、最近の不確実性と価格下落にも関わらず、投資家がレバレッジポジションを増やしていることを示唆している。トップトレーダーのロングからショートのデータと組み合わせると、これは、ビットコインが10月29日に73,500ドルを超えて急騰した後でも、適度な強気のセンチメントが存在することを示しています。

USD Tether (USDT) trades relative to the official USD/CNY rate. Source: OKX

USD テザー (USDT) は、公式の USD/CNY レートを基準にして取引されます。出典: OKX

In China, traders demonstrated resilience, with the USD Tether (USDT) stablecoin trading near its fair value against the official USD/CNY rate. During periods of high demand for cryptocurrency outflows, the USDT often trades at a 2% or higher premium. Overall, derivatives metrics reveal no signs of stress, and traders appear confident that the bull market will resume following the US presidential election.

中国ではトレーダーが回復力を示し、USDテザー（USDT）ステーブルコインは公式のUSD/CNYレートに対して公正価値に近い価格で取引された。仮想通貨の流出需要が高まる時期には、USDT は 2% 以上のプレミアムで取引されることがよくあります。全体として、デリバティブ指標はストレスの兆候を明らかにしておらず、トレーダーらは米国大統領選挙後に強気相場が再開されることに自信を持っているようだ。

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