ビットコインの価格行動は店頭（「OTC」）取引デスクによって部分的に左右される

価格変動のメカニズムの 1 つとして過小評価されているのが、ビットコインの大量の売買を扱う店頭取引デスクです。

Over-the-counter (OTC) trading desks play a crucial role in facilitating large-volume trades of Bitcoin and other cryptocurrencies. These trades occur off-exchange and typically involve interactions with high-net-worth clients or institutions. While exchange activity is transparent and accessible to the public, OTC trading operates behind the scenes, making it less visible to external observers. However, despite this relative obscurity, the trends and patterns emerging from OTC trading can significantly influence Bitcoin's price movements.

店頭 (OTC) 取引デスクは、ビットコインやその他の暗号通貨の大量取引を促進する上で重要な役割を果たします。これらの取引は取引所外で行われ、通常は富裕層の顧客や機関とのやり取りが含まれます。取引所の活動は透明で一般公開されていますが、OTC 取引は舞台裏で行われているため、外部の観察者には見えにくくなっています。しかし、この比較的あいまいさにもかかわらず、店頭取引から現れる傾向やパターンはビットコインの価格変動に大きな影響を与える可能性があります。

In this article, we delve into the world of OTC trading, exploring its mechanisms, key players and geographical presence, and highlighting its impact on Bitcoin's price. We also uncover some interesting observations made by OTC trading desks regarding the demand for stablecoins and the varying premiums or discounts at which they trade.

この記事では、OTC取引の世界を掘り下げ、そのメカニズム、主要なプレーヤー、地理的存在を探り、ビットコイン価格への影響に焦点を当てます。また、ステーブルコインの需要と、ステーブルコインが取引される際のさまざまなプレミアムや割引に関して、店頭取引デスクが行った興味深い観察結果も明らかにします。

The Hidden Forces Shaping Bitcoin's Price Action: A Look at OTC Trading Desks

ビットコインの価格変動を形成する隠れた力: OTC トレーディングデスクの考察

Bitcoin’s price is always often speculated on. One underrated mechanism of the price action are the over-the-counter (”OTC”) trading desks that deal with large volumes of Bitcoin buys and sells off-exchange and with large private clients. This is especially the case in Asia, where large companies handle OTC trading across financial hubs like Hong Kong and Singapore.

ビットコインの価格は常に推測されることがよくあります。価格変動メカニズムの 1 つとして過小評価されているのが、取引所外および大規模な個人顧客との大量のビットコインの売買を扱う店頭取引デスク (「OTC」) です。これは特に、大企業が香港やシンガポールなどの金融ハブ全体で店頭取引を扱うアジアに当てはまります。

Public spectators don’t have access into what really happens - the system is relatively opaque. And yet the trends of this trading behind the scenes plays an essential role in Bitcoin’s price. The OTC trading that happens around the world represent hidden data and factors.

一般の観客は実際に何が起こっているのかを知ることができません。システムは比較的不透明です。それでも、この舞台裏での取引の傾向はビットコインの価格に重要な役割を果たしています。世界中で行われている OTC 取引には、隠されたデータと要因が存在します。

Activity is moving to Bitcoin and Ethereum, and the stablecoins, while altcoin token volume is shrinking, with the US Bitcoin Spot ETF approval driving a lot of momentum

活動はビットコインとイーサリアム、そしてステーブルコインに移行しており、一方でアルトコイントークンの量は減少しており、米国のビットコインスポットETFの承認が大きな勢いをもたらしています。

The CEO of Hashkey OTC, the OTC trading arm of Hashkey Group is Liang Li - though he prefers to go by Leo. Leo observes that he’s seen more interest in Bitcoin and Ethereum from traditional investors with the launch of spot ETF products related to them.

Hashkey Group の OTC 取引部門である Hashkey OTC の CEO は Liang Li 氏ですが、彼はレオと呼ぶことを好みます。レオ氏は、ビットコインとイーサリアムに関連するスポットETF商品の発売により、従来の投資家によるビットコインとイーサリアムへの関心が高まっていると観察している。

“For smaller tokens, it’s really not picking up very much,” he adds - tracking market performance overall. The ETF approval has drawn traditional eyes to Bitcoin and Ethereum trading - but there’s been a flight to safety among some OTC users as they look to shrink their exposure to more risky altcoins.

「小規模トークンの場合、実際にはあまり回復していません」と彼は付け加え、市場全体のパフォーマンスを追跡しています。 ETFの承認により、従来はビットコインやイーサリアムの取引に注目が集まっていたが、よりリスクの高いアルトコインへのエクスポージャーを縮小しようとする一部のOTCユーザーの間で安全逃避の動きが見られる。

At Netcoins, a Canadian company, there was also “had a large increase in trading volume from Q4 ‘23 from US-driven momentum and a significant increase trending around the Bitcoin ETF approvals.”

カナダのネットコインズ社でも、「米国主導の勢いとビットコインETF承認前後の大幅な増加傾向により、2023年第4四半期から取引量が大幅に増加した」。

USDT is trading at a premium in Asia, while USDC is trading at a discount

アジアではUSDTはプレミアムで取引されているが、USDCはディスカウントで取引されている

During price action that saw Bitcoin’s price descend to around the $50,000 range from highs of $73,000, Leo from Hashkey also observed that demand for Tether was very strong, with it trading at a premium compared to the US dollar. This might be explained by, among other things, people refusing to cash out into a domestic currency and trying to wait until the market for Bitcoin to stabilize.

ビットコインの価格が73,000ドルの高値から50,000ドル台まで下落した値動きの中で、Hashkeyのレオ氏はまた、テザーに対する需要が非常に強く、米ドルと比べてプレミアムで取引されていると観察した。これは、人々が国内通貨への換金を拒否し、ビットコイン市場が安定するまで待とうとしているなどの理由で説明される可能性があります。

On the other hand, USDC seldom trades at a premium - and at some points, like with the failure of Silicon Valley Bank, it actually trades at a loss. Netcoins observed the same thing in North America around the same time, though in North America, stablecoins tend to trend closely to the exact value in dollars - and that stablecoins are notably more popular in Asia.

一方で、USDC がプレミアムで取引されることはほとんどなく、シリコンバレー銀行の破綻時のように、実際には損失で取引されることもあります。ネットコインは同時期に北米でも同様の現象を観察しましたが、北米ではステーブルコインはドルでの正確な価値に近い傾向にあり、アジアではステーブルコインの人気が特に高いです。

More companies are accepting cryptocurrencies, which is creating more offramp activity for OTC desks - and which shows a new class of OTC client

より多くの企業が暗号通貨を受け入れており、これによりOTCデスクのオフランプ活動が増加しており、新しいクラスのOTCクライアントが現れています。

Samsung’s Update Mistake—Bad News For Millions Of Galaxy Phone Owners

サムスンのアップデートミス—何百万ものGalaxy Phone所有者にとって悪いニュース

Google Play Store Warning—Do Not Install These Apps On Your Phone

Google Play ストアの警告 - これらのアプリを携帯電話にインストールしないでください

Netflix’s Best New Horror Movie Is An Instant Classic

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There’s been more acceptance of cryptocurrencies from payment companies and gaming companies according to Leo. This has led to OTC desks like HashKey being more active in helping offload cryptocurrencies to keep businesses running afloat in fiat.

レオ氏によると、決済会社やゲーム会社による仮想通貨の受け入れが増えているという。これにより、HashKey のような OTC デスクは、法定通貨でビジネスを継続し続けるために、暗号通貨のオフロードを支援することにさらに積極的になりました。

On the one hand, this shows the movement towards integrating Bitcoin and other cryptocurrencies more closely when it comes to payments overall and making it more of a medium of exchange. On the other hand, as more large businesses integrate with Bitcoin, unless their payroll and other costs are also in Bitcoin or other cryptocurrencies, they will be a hidden sell factor - a quiet drip in the background that accounts for some of the price action down. Though, since these trades happen with OTC desks, it’s not as likely to affect prices as if they happened on an open exchange.

一方で、これは、支払い全般に関してビットコインと他の暗号通貨をより緊密に統合し、より交換媒体にする方向の動きを示しています。一方で、より多くの大企業がビットコインと統合するにつれて、給与やその他のコストもビットコインや他の暗号通貨で支払わない限り、それらは隠れた売り要因となるでしょう - 値動きの下落の一部を説明する背景の静かな滴。ただし、これらの取引は OTC デスクで行われるため、公開取引所で行われる場合ほど価格に影響を与える可能性は高くありません。

How does OTC trading work?

OTC取引はどのように機能しますか?

The intricacies of OTC trading are not known to many - the ritual of it, for example. I’ve written previously about how clients at a physical location at Genesis Block, a physical OTC trading space, were invited in and treated to tea in a ritual that probably wouldn’t be unfamiliar with those getting onboarded as high net worth individuals at banks like HSBC.

OTC取引の複雑さ、たとえばその儀式については多くの人には知られていません。私は以前、物理的な店頭取引スペースであるジェネシス・ブロックの顧客がどのようにして儀式の中で招待され、お茶をもてなされたかについて書きましたが、これはおそらく銀行の富裕層として入社する人々にとっては馴染みのないものでしょう。 HSBCみたいに。

While exchanges have a process that can be seen online, OTC desks are a bit of a mystery - somewhat by design. Leo described Hash

取引所にはオンラインで確認できるプロセスがありますが、OTC デスクは少し謎に包まれており、これは仕様によるものです。レオはハッシュについて説明しました