ビットコインの新たなマイルストーンは、ビットコインが取引可能な資産およびポートフォリオ投資として広く受け入れられていることを示しています

現時点で、その分析が最も理にかなっているのは、すべての人々の中でアンソニー・スカラムッチだ。ビットコインの新たなマイルストーンは、ビットコインが取引可能な資産およびポートフォリオ投資として広く受け入れられていることを示しており、大きな利益と胸が張り裂けるようなドローダウン（最後のピークからビットコインまで）の両方を提供している。底値の下落は約 76% でした）。

US politicians and punters alike are joining the crypto party, with Donald Trump appointing pro-crypto officials, eyeing a Bitcoin reserve, and even hawking his own coin. But while Bitcoin’s new milestone shows it’s gained wider acceptance as a tradable asset and portfolio investment, offering both big gains and gut-wrenching draw-downs, the flip-side of having no intrinsic value and a decentralized architecture with a huge energy footprint means that nobody uses Bitcoin to buy groceries.

米国の政治家も投資家も同様に仮想通貨党に参加しており、ドナルド・トランプ氏は仮想通貨推進派の役人を任命し、ビットコイン準備金に注目し、さらには自身のコインの売り込みも行っている。しかし、ビットコインの新たなマイルストーンは、ビットコインが取引可能な資産およびポートフォリオ投資として広く受け入れられ、大きな利益と腹が痛むようなドローダウンの両方をもたらすことを示しているが、本質的な価値がなく、膨大なエネルギーフットプリントを伴う分散型アーキテクチャであるという裏返しは、次のことを意味している。食料品の購入にビットコインを使用する人は誰もいません。

Only 7% of US consumers hold Bitcoin, and a survey published last month by the UK Financial Conduct Authority found only 16% of people who owned crypto used these tokens for payments. Sceptics focus on the lack of real-world adoption—yet, it’s speculators banking on so-called digital gold who’ve come out richer.

米国の消費者のわずか7％がビットコインを保有しており、英国金融行為監視機構が先月発表した調査では、暗号通貨を所有している人のわずか16％がこれらのトークンを支払いに使用していることが判明した。懐疑論者は現実世界での導入が進んでいないことに焦点を当てているが、より裕福になったのは、いわゆるデジタルゴールドに頼る投機家だ。

Another point in favour of ‘Hodlers’ is that it represents a bet on the power of the incoming US president—somewhat ironically for a movement originally forged by libertarian cypher-punks. Almost $10 billion has flowed into Bitcoin exchange-traded funds since Trump’s win, which makes sense given the likely gains to be had from regulatory forbearance.

「ホドラーズ」を支持するもう 1 つの点は、これが次期米国大統領の力への賭けを表していることです。もともとリバタリアンのサイファーパンクによって設立された運動にとっては、やや皮肉なものです。トランプ大統領の勝利以来、ビットコイン上場投資信託（ETF）にほぼ100億ドルが流入したが、規制の寛容によって利益が得られる可能性を考えると、これは当然のことだ。

Gary Gensler’s departure from the US Securities and Exchange Commission likely means more breathing space for tokens that have laboured under the “unregistered securities" label, making US-based Coinbase Global an obvious beneficiary of onshore trading flows and products; its shares have doubled this year.

ゲイリー・ゲンスラー氏の米国証券取引委員会からの離脱は、おそらく「未登録証券」のラベルの下で働いてきたトークンにとってより多くのスペースを意味し、米国に本拠を置くコインベース・グローバルはオンショア取引フローと商品の明らかな受益者となった；同社の株価は今年2倍になった。

A friendlier regulatory atmosphere means we should expect more financial institutions to join in, even in risk-averse Europe.

規制環境がより友好的であるということは、リスクを回避する欧州であっても、より多くの金融機関が参加することが期待されることを意味します。

Still, even pro-crypto folks know there are limits to this trade. We’re far from Friedrich Hayek’s vision of the “de-nationalization of money," in which the state would cede monopoly control of currency to the competitive private sector.

それでも、仮想通貨支持者でさえ、この取引には限界があることを知っています。私たちは、国家が通貨の独占管理を競争力のある民間部門に譲渡するというフリードリヒ・ハイエクの「通貨の非国有化」というビジョンからは程遠い。

Trump’s recent call to Brics to accept dollar dominance shows he’s far from a crypto purist. A Bitcoin strategic reserve, with all the risk involved for US taxpayers, seems like a bridge too far.

トランプ大統領の最近の英仏諸国に対するドル支配を受け入れるよう呼びかけたことは、彼が仮想通貨純粋主義者から程遠いことを示している。米国の納税者にあらゆるリスクを伴うビットコインの戦略準備金は、あまりにも遠い橋のように思える。

And while ‘digital gold’ is a handy moniker that lets optimists imagine another tenfold rise for Bitcoin—taking its market capitalization to $20 trillion, or on par with gold—its price has lately been correlated with tech stocks on the Nasdaq index, suggesting real-world macro conditions must remain healthy to maintain that speculative lustre.

そして、「デジタルゴールド」は楽観主義者にビットコインがさらに10倍に上昇し、時価総額が20兆ドル、つまり金と同等になることを想像させる便利なあだ名だが、その価格は最近ナスダック指数のハイテク株と相関しており、ビットコインの価値が実質的であることを示唆している。 -その投機的な輝きを維持するには、世界のマクロ環境が健全に保たれなければなりません。

For now, they are: US monetary policy is loosening and tech stocks like Nvidia and Palantir are rocketing (and have outperformed Bitcoin this year). But if the twin engines of the US economy and stock market sputter—perhaps due to tariffs or inflation—it may undermine Bitcoin.

現時点では、米国の金融政策は緩和されており、エヌビディアやパランティアなどのハイテク株は急騰している（そして今年はビットコインをアウトパフォームしている）。しかし、おそらく関税やインフレにより、米国経済と株式市場の双発エンジンが不調になれば、ビットコインが損なわれる可能性がある。

There are other, longer-term questions posed by this rally. The first is just how dangerous the gamblification of finance could yet be in a world of 24/7 trading apps, legalized sports betting and instant payments—something crypto fans tend to dismiss.

この集会が提起する長期的な問題は他にもある。 1つ目は、24時間年中無休の取引アプリ、合法化されたスポーツ賭博、即時支払いの世界において、金融のギャンブル化がいかに危険であるかということであるが、これは仮想通貨ファンが無視しがちなものだ。

Like two sides of the same coin, crypto rallies expose punters to a proliferation of scams and get-rich-quick schemes. The urge to make money fast and replicate the seemingly out-of-reach gains of the early adopters can lead to horror shows like the Hawk Tuah meme-coin or the baffling rise of Peanut the Squirrel’s token (market cap: $1.2 billion.)

同じコインの裏表のように、仮想通貨ラリーは資金調達者を詐欺や一攫千金のスキームの蔓延にさらしています。早くお金を稼ぎたいという衝動と、アーリーアダプターたちの一見手の届かない利益を再現したいという衝動は、ホーク・トゥア・ミームコインやピーナッツ・ザ・リスのトークン（時価総額：12億ドル）の不可解な高騰のようなホラーショーにつながる可能性があります。

There will need to be re-regulation ahead, and maybe a total rethink of how the lines between investing and gambling are policed.

今後は再規制が必要になるだろうし、おそらく投資とギャンブルの境界線をどのように管理するかについて全面的に再考する必要があるだろう。

The second is whether there is already a glimpse of a future financial system beyond the speculation. Complex systems take time to emerge—which crypto doubters might also miss.

2つ目は、投機を超えた将来の金融システムの兆しがすでに見えているかどうかだ。複雑なシステムが出現するには時間がかかりますが、仮想通貨に疑問を持つ人もそれを見逃してしまう可能性があります。

Maybe new experiments, such as First Abu Dhabi Bank and Libre Capital’s announcement this week of a stable-coin lending pilot backed by tokenized money-market funds, are the budding indicators of where this Wild West of digital trading might end up.

おそらく、ファースト・アブダビ銀行とリブレ・キャピタルが今週発表したトークン化されたマネーマーケットファンドによるステーブルコイン融資試験のような新たな実験は、デジタル取引のこの荒野が最終的にどこに向かうのかを示す新たな指標となるだろう。

The hope is that this carnival is close to maturity. Yet, the history of financial manias, especially those with political encouragement, suggests a few more accidents are on the way.

このカーニバルが成熟に近づくことを願っています。しかし、金融マニア、特に政治的支援を受けた人々の歴史は、さらにいくつかの事故が起こりつつあることを示唆しています。