ビットコインの修正が開始されている可能性があります

ビットコインの修正が開始されている可能性があります。実際、暗号セクター全体は、2022年を連想させる深刻な下降トレンドに直面している可能性があります。

Bitcoin’s correction may just be getting started. In fact, the crypto sector as a whole could be facing a severe downtrend reminiscent of 2022.

ビットコインの修正が開始されている可能性があります。実際、暗号セクター全体は、2022年を連想させる深刻な下降トレンドに直面している可能性があります。

“I could see us going back to a five handle by the end of the year,” Quinn Thompson, founder of crypto hedge fund Lekker Capital, told CoinDesk in an interview. A "five handle," i.e. a price between $50,000 and $59,999, would be down substantially from the already shaky current $83,000 level and roughly a 50% decline from bitcoin's peak just above $109,000 just more than two months ago.

Crypto Hedge Fund Lekker Capitalの創設者であるクイントンプソンは、「年末までに5つのハンドルに戻るのを見ることができました」と、インタビューでCoindeskに語りました。 「5つのハンドル」、つまり50,000ドルから59,999ドルの価格は、2か月以上前に109,000ドルをわずかに超えるビットコインのピークから約50％減少している既に不安定な現在の83,000ドルから大幅に減少します。

“I don't think it happens quickly, which is why it would be very painful and shocking to people because nothing about the current market conditions is very volatile, with big liquidations and crashes,” Thompson added. “It's this sort of different market environment, a slow grind down that is almost more unbearable for people because they're like, ‘Is it over? Is the bottom in?’”

「それがすぐに起こるとは思わないので、現在の市場の状況については非常に不安定であり、大きな清算とクラッシュがあるため、人々にとって非常に苦痛で衝撃的な理由です」とトンプソンは付け加えました。 「この種の異なる市場環境であり、ゆっくりとしたグラインドダウンは、「それは終わったのか？底がありますか？」

Thompson, who had been bearish from far higher levels, has repeatedly called the White House’s crypto announcements — be it the Sovereign Wealth Fund or Strategic Bitcoin Reserve, or anything in-between — "nothingburgers" and “sell the news” events. He has also argued that Strategy’s (MSTR) constant bitcoin buys aren’t necessarily bullish for the cryptocurrency, since they seem to be the only significant bid.

はるかに高いレベルから弱気だったトンプソンは、ホワイトハウスの暗号発表を繰り返し呼びました - それはソブリンウェルスファンドや戦略的ビットコインリザーブ、またはその間のものであろうと、「Nothingburgers」と「Sell the News」イベントであろうと。彼はまた、戦略（MSTR）の絶え間ないビットコインの購入が、唯一の重要な入札であるように見えるため、必ずしも暗号通貨にとって強気ではないと主張しています。

The economy’s four headwinds

経済の4つの逆風

Central to Thompson’s thesis is the idea that the Trump administration’s various policies will likely hurt the economy for the next six to nine months.

トンプソンの論文の中心は、トランプ政権のさまざまな政策が今後6〜9か月間経済を傷つける可能性が高いという考えです。

First, the Department of Government Efficiency (D.O.G.E), in its efforts to reduce the U.S. deficit, is bent on cutting government spending — which has been one of the largest drivers of job growth in recent years. The labour market was already wobbly when the Biden team handed over the reins to Trump, Thompson said, and the new government’s fiscal arm isn’t interested in propping things up anymore.

第一に、米国の赤字を減らすための努力において、政府の効率性（DOGE）は、近年の雇用成長の最大の推進力の1つである政府支出を削減することにかかっています。バイデンチームがトランプに手綱を引き渡したとき、労働市場はすでにぐらつきました、とトンプソンは言いました、そして、新しい政府の財政部隊はもはや物事を支えることに興味がありません。

“People get caught up in the politics of it,” Thompson said. “We can disagree on whether we need the Department of Education or not. But those dollars were being printed and going into people's pockets, and those people spent them, and went on vacation and to the grocery store. So it was growth positive.”

「人々はそれの政治に巻き込まれます」とトンプソンは言いました。 「私たちは教育省が必要かどうかに反対することができます。しかし、それらのドルは印刷されて人々のポケットに入り、それらの人々が彼らを費やし、休暇と食料品店に行きました。

Elon Musk, the main force behind D.O.G.E, said last week that he was aiming to cut $1 trillion in government spending by the end of May; he also said he wanted to cut 15% of the government’s annual spending, meaning almost $7 trillion.

Dogeの主な部隊であるElon Muskは、先週、5月末までに1兆ドルの政府支出を削減することを目指していると述べました。彼はまた、政府の年間支出の15％を削減したいと言い、ほぼ7兆ドルを意味します。

Even if D.O.G.E fails its stated objective and only manages to cut, say, a hundred billion over the course of four years, the bigger cuts are likely to occur at the beginning of Trump’s term, not the end, Thompson argued. This means that D.O.G.E’s impact on the economy and consumer sentiment is likely to be felt in the coming months, no matter whether the agency actually succeeds or not.

Dogeが指定された目標に失敗し、たとえば4年間で100億を削減することができたとしても、Thompsonは主張した、トランプの任期の初めに大きな削減が起こる可能性が高いと主張した。これは、Dogeが経済への影響と消費者感情に対する影響が、機関が実際に成功したかどうかに関係なく、今後数か月で感じられる可能性が高いことを意味します。

Second, the crackdown on illegal immigration at the southern border — combined with the renewed emphasis on deportations — is bound to affect the labour market, Thompson said. Migration is growth positive because it puts pressure on wages; if that labour pool dries up, workers will demand higher salaries, which some businesses won’t be able to afford.

第二に、南国境での違法移民の取り締まりと、国外追放への新たな重点と相まって、労働市場に影響を与えることになっている、とトンプソンは述べた。移民は賃金に圧力をかけるため、成長が陽性です。その労働プールが乾いた場合、労働者はより高い給与を要求しますが、一部の企業は買う余裕がありません。

Thompson’s third issue is tariffs. The Trump administration keeps changing up its tariff threats on a day-to-day basis, sometimes promising new ones, sometimes calling them off, creating doubt as to whether the majority of proposed tariffs will actually ever go into effect. But the important thing about tariffs is that they create uncertainty for businesses, which may elect to delay investment or hiring decisions until the tariff situation is resolved.

トンプソンの3番目の問題は関税です。トランプ政権は、日常的に関税の脅威を変更し続け、時には新しいものを約束し、時にはそれらを中止し、提案された関税の大部分が実際に施行されるかどうかについて疑問を生み出します。しかし、関税の重要なことは、彼らが企業に不確実性を生み出すことであり、関税の状況が解決するまで投資や雇用の決定を遅らせることを選択するかもしれません。

Finally, the Federal Reserve doesn’t seem to be in a hurry to loosen financial conditions because inflation data hasn’t been great. The U.S. central bank cut interest by a full percentage point at the end of 2024, to 4.25%-4.5%, and even that wasn’t enough to push bitcoin above $110,000. Thompson says he expects the Fed to cut anywhere between 25 and 75 basis points in 2025, but that these cuts will be spread out in the second half of the year.

最後に、インフレデータが大きくなかったため、連邦準備制度は財政状態を緩めることを急いでいないようです。米国中央銀行は、2024年の終わりに4.25％〜4.5％に増加し、それでさえビットコインを110,000ドルを超えてプッシュするのに十分ではありませんでした。トンプソンは、FRBが2025年に25〜75ベーシスポイントを削減することを期待しているが、これらのカットは今年の後半に広がると述べています。

“I think there's a lot more coordination going on between the Treasury and the Fed than people want to believe,” Thompson said. “People thought Trump and [Fed chair] Powell would be bickering, but they’re actually kind of on the same team right now. [Secretary of Treasury] Bessent and Trump are bringing growth down, and that helps Powell achieve lower inflation

「人々が信じたいよりもはるかに多くの調整が行われていると思います」とトンプソンは言いました。 「人々はトランプと[Fed Chair] Powellが口論していると思っていましたが、実際には今すぐ同じチームである。