市場参加者が期待を再調整する中、ビットコイン（BTC）ファンドは多額の償還を予想

これらのファンドからの純流出総額は12月19日時点で約6億7,190万ドルに達し、安定した資金流入期間を経てセンチメントに顕著な変化が見られた。

Total net outflows from major Bitcoin ETFs reached approximately $671.9 million on Monday, December 19, revealing a shift in sentiment after a period of consistent inflows, according to data from Farside Investors.

ファーサイド・インベスターズのデータ​​によると、主要なビットコインETFからの純流出総額は12月19日月曜日に約6億7,190万ドルに達し、一定の流入期間を経てセンチメントに変化が生じていることが明らかになった。

The wave of withdrawals comes just days after Bitcoin touched an all-time high above $108,000 earlier in the week. The cryptocurrency has since retreated sharply, hovering just above $97,000 at the time of writing—a decline of roughly 10% from its peak. Market participants have attributed the downturn to a combination of factors, including the Fed’s latest policy stance and investors’ inclination to lock in profits before year-end.

出金の波は、週初めにビットコインが10万8000ドルを超える史上最高値を記録したわずか数日後に起きた。その後、仮想通貨は急反落し、本稿執筆時点では9万7000ドルをわずかに上回る水準で推移しており、ピークから約10％下落している。市場参加者らは、景気低迷の要因として、FRBの最新の政策スタンスや年末までに利益を確定させようとする投資家の傾向などの複合的な要因を挙げている。

Multiple funds experienced heavy redemptions, the data shows. On December 19, the largest outflow in nominal terms was seen in funds offered by Fidelity, which lost about $208.5 million. ARK’s Bitcoin ETF also saw significant net selling, with around $108.4 million exiting the fund, while Bitwise shed approximately $43.6 million. Invesco and VanEck recorded outflows of about $26.0 million and $10.9 million respectively.

データによると、複数のファンドで多額の償還が発生した。 12月19日、名目ベースで最大の流出はフィデリティが提供したファンドで見られ、約2億850万ドルの損失が発生した。 ARKのビットコインETFも大幅な売り越しとなり、約1億840万ドルがファンドから流出した一方、ビットワイズは約4360万ドルを売却した。インベスコとバンエックはそれぞれ約２６００万ドルと１０９０万ドルの流出を記録した。

Meanwhile, the Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)—which carries a comparatively high annual management fee of 1.5%—experienced a net outflow of roughly $87.9 million. By contrast, some funds, such as WTree’s offering, posted small net inflows, but this did little to offset the overall negative trend.

一方、年間1.5％という比較的高額な管理手数料を課すグレースケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）は、約8,790万ドルの純流出を経験した。対照的に、WTreeのファンドなど一部のファンドは小規模な純流入を記録したが、全体的なマイナス傾向を相殺するほどではなかった。

The selling pressure comes amid heightened uncertainty over the Federal Reserve’s policy trajectory. At the December Federal Open Market Committee meeting, policymakers indicated fewer interest rate cuts in 2025 than previously anticipated, reducing the likelihood of aggressive monetary easing that some market participants had hoped would bolster risk assets, including cryptocurrencies.

米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の政策軌道を巡る不確実性が高まる中、売り圧力が生じている。 12月の連邦公開市場委員会で政策当局者らは、2025年の利下げが従来の予想よりも少ないと示唆し、一部の市場参加者が仮想通貨を含むリスク資産の強化に期待していた積極的な金融緩和の可能性が低下した。

We’re Recalibrating Expectations

期待を再調整しています

This recalibration of expectations placed pressure not only on Bitcoin but also on a broader range of digital assets. Analysts suggested that investors, after a year of robust gains in cryptocurrencies, are taking a more cautious stance. The prospect of fewer rate cuts and potentially tighter financial conditions in the future may have prompted some market participants to take profits, especially as liquidity traditionally thins out near the end of the year.

この期待の再調整は、ビットコインだけでなく、より広範なデジタル資産にも圧力をかけました。アナリストらは、仮想通貨がここ1年で堅調に上昇したことを受けて、投資家はより慎重な姿勢をとっていると示唆した。利下げの回数が減り、将来的に金融環境がさらに逼迫する可能性があるとの見通しから、特に年末近くに伝統的に流動性が薄れる中、一部の市場参加者が利益確定を促した可能性がある。

Market experts noted that management fees and the availability of lower-cost alternatives could also factor into outflows. Grayscale’s 1.5% annual fee, for instance, is higher than many competing Bitcoin ETFs that charge between 0.2% and 0.3%, potentially incentivizing investors to rotate into less expensive products. Recent filings and disclosures indicated that some funds had already been shedding their Bitcoin holdings over the course of the year, suggesting that the latest wave of redemptions may be part of a longer-term repositioning.

市場専門家らは、管理手数料や低コストの代替手段の入手可能性も流出の要因となる可能性があると指摘した。例えば、グレースケールの年会費1.5％は、0.2％から0.3％の競合する多くのビットコインETFよりも高く、投資家がより安価な商品に切り替える動機となる可能性がある。最近の提出書類や開示情報によると、一部のファンドが年内にすでに保有ビットコインを手放しており、最近の償還の波は長期的なポジション変更の一環である可能性があることが示唆された。

Still, some observers remain optimistic about Bitcoin’s longer-term prospects. Potential leadership changes at regulatory institutions in 2025, such as the upcoming scheduled departure of SEC Chair Gary Gensler, have been cited as potential catalysts for renewed bullish momentum. Analysts warn, however, that any regulatory uncertainty in the near term could stir further volatility, especially given that digital asset markets remain sensitive to changes in policy signals.

それでも、一部の観察者はビットコインの長期的な見通しについて依然として楽観的だ。ゲイリー・ゲンスラーSEC委員長の今後予定されている辞任など、2025年に規制機関の指導者が交代する可能性が、新たな強気の勢いを促す潜在的な触媒として挙げられている。しかしアナリストらは、特にデジタル資産市場が依然として政策シグナルの変化に敏感であることを考慮すると、短期的に規制上の不確実性があれば、さらなるボラティリティを引き起こす可能性があると警告している。

As Matt Houghan of Bitwise said on X, “The drivers of the bull market are long-term and fundamental, while the drivers of the pullback are short-term and tactical. That makes the pullback an opportunity and not a reversal.”

Bitwise のマット ホーハン氏が X で述べたように、「強気相場の原動力は長期的で基礎的なものですが、反落の原動力は短期的で戦術的なものです。そのため、反動は逆転ではなく機会となる。」