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期限切れとなるビットコインの想定元本価値の約16%(6億8,200万ドル)が現在「イン・ザ・マネー」となっている。
Bitcoin (BTC) and ether (ETH) options contracts worth $4.2 billion and $1 billion, respectively, will expire on Deribit at 08:00 UTC on Friday. An option allows the holder the right, but not the obligation, to buy or sell an underlying asset at a specified price within a certain time period.
それぞれ42億ドルと10億ドル相当のビットコイン(BTC)とイーサ(ETH)のオプション契約は、金曜日の協定世界時08時にDeribitで期限切れとなる。オプションは、保有者に、特定の期間内に指定された価格で原資産を売買する権利を与えますが、義務ではありません。
What’s worth noting is that BTC options worth over $682 million, equating to 16.3% of the tally of $4.2 billion are set to expire “in-the-money,” of which most are calls. A call with strike price below the going market rate is said to be ITM while ITM puts are those with strikes above the spot price.
注目に値するのは、総額42億ドルの16.3%に相当する6億8,200万ドル以上相当のBTCオプションが「イン・ザ・マネー」で期限切れとなる予定であり、そのほとんどがコールであることだ。権利行使価格が現行市場レートを下回るコールは ITM と言われ、一方 ITM プットは権利行使価格がスポット価格を上回るものと呼ばれます。
The dynamic could breed market volatility as holders of in-profit ITM options look to close their bets or move positions in the next expiry. The last quarterly expiry dated end of September had a similar distribution of open interest.
利益を上げているITMオプションの保有者が次の満期でベットを閉じるかポジションを移動しようとするため、この動きは市場のボラティリティを高める可能性がある。 9月末日の最後の四半期満了日でも同様の建玉分布がありました。
Deribit data shows that the bitcoin put-to-call open interest ratio stands at 0.62 ahead of the expiry, indicating a relatively bullish sentiment. In other words, for every 100 call options active, 62 put options are open. The bias for calls is not surprising, considering BTC recently neared $70,000 for the first time since July.
デリビットのデータによると、ビットコインのプット・トゥ・コール建玉比率は満期前で0.62となっており、比較的強気なセンチメントを示している。言い換えれば、アクティブなコール オプション 100 件ごとに、プット オプション 62 件がオープンになります。 BTCが最近7月以来初めて70,000ドルに近づいたことを考えると、コールに偏りがあるのは驚くべきことではない。
Max pain at $64K
最大の痛みは64,000ドル
BTC’s max pain level is $64,000, where most options - would - expire worthless, causing the most loss to option buyers and maximizing profit for the options writers.
BTCの最大の痛みのレベルは64,000ドルで、ほとんどのオプションは無価値に期限切れとなり、オプションの買い手に最大の損失をもたらし、オプションのライターの利益を最大化します。
At press time, BTC traded near $67,000, well above the max pain level while ether changed hands at around the max pain level of $2,600. So believers of the max pain theory might say bitcoin has room to fall ahead of the expiry while ether’s downside is capped.
本稿執筆時点では、BTCは最大痛みレベルをはるかに上回る67,000ドル近くで取引されていたが、イーサは最大痛みレベルである2,600ドル付近で取引を切り替えた。したがって、最大ペイン理論の信者は、イーサの下値には上限がある一方で、ビットコインには満期を前に下落する余地があると言うかもしれない。
Max pain theory states that the pre-expiry activities of traders with short options exposure often drives the underlying asset closer to its max pain level. However, the crypto community is divided on the max pain effect, with some saying the options market is still quite small to impact the spot price.
マックスペイン理論は、ショートオプションエクスポージャーを持つトレーダーの満期前のアクティビティにより、原資産がその最大ペインレベルに近づくことが多いと述べています。しかし、最大のペイン効果については仮想通貨コミュニティの意見が分かれており、スポット価格に影響を与えるオプション市場はまだ非常に小さいとの意見もある。
The options market will continue to grow
オプション市場は今後も成長し続ける
Crypto options market has grown multi-fold in the past four years, with contracts worth billions of dollars expiring every month and quarter. That said, its still relatively small compared to the spot market. According to Glassnode, as of Friday's data, the spot volume was approximately $8.2 billion, while options volume was roughly $1.8 billion. In addition, BTC's open interest of $4.2 billion due to expire this Friday is less than 1% of BTC's market cap of $1.36 trillion.
暗号オプション市場は過去 4 年間で数倍に成長し、数十億ドル相当の契約が毎月および四半期ごとに期限切れになります。とはいえ、スポット市場に比べればまだ比較的小さいです。 Glassnodeによると、金曜日のデータの時点で、スポットの出来高は約82億ドル、オプションの出来高は約18億ドルだった。さらに、今週金曜日に期限が切れるBTCの建玉42億ドルは、BTCの時価総額1兆3,600億ドルの1%にも満たない。
That said, it could get bigger and move beyond BTC and into crypto-linked products in future as more institutions participate in the market. On Friday, the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) approved options tied to spot bitcoin ETFs. This comes after the approval of trading options of BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT).
とはいえ、より多くの機関が市場に参加するにつれて、将来的にはBTCを超えて暗号通貨にリンクされた商品に移行し、規模が拡大する可能性があります。金曜日、米国証券取引委員会(SEC)はスポットビットコインETFに関連するオプションを承認した。これは、ブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラスト(IBIT)のオプション取引の承認後に行われた。
Jeff Park, head of alpha strategies at Bitwise Invest, called the approval "game-changing" and believes exchanges with central guarantors, which LedgerX and Deribit don't provide, are necessary. Park goes on further to say that he believes the options will start available to start trading in Q1 2025.
Bitwise Investのアルファ戦略責任者であるJeff Park氏は、今回の承認を「状況を一変させる」と呼び、LedgerXやDeribitが提供していない中央保証人との交換が必要だと考えている。 Park氏はさらに、オプションの取引開始は2025年第1四半期になると信じていると述べた。
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