ビットコイン（BTC）は、そのパフォーマンスで多くの人を驚かせ続けています。なぜそれが底をつけたのかは次のとおりです。

マクロ経済の不確実性と流動性の強化の時代において、ビットコイン（BTC）はそのパフォーマンスで多くの人を驚かせ続けています。

In an era of macroeconomic uncertainty and tightening liquidity, Bitcoin (BTC) continues to surprise many with its performance.

マクロ経済の不確実性と流動性の強化の時代において、ビットコイン（BTC）はそのパフォーマンスで多くの人を驚かせ続けています。

Concerns regarding inflation and the global economic state, as well as a Federal Reserve that is still sending mixed signals and in much expected “wait and watch” mode, have done little to keep BTC down. In fact, it has punched through all-time-high levels to sit right now at a price above $84,000 and a market cap well above $1.5 trillion. The big question now is whether this ascent can continue.

インフレとグローバルな経済状態、およびまだ混合信号を送信しており、予想される「待機と視聴」モードでは、BTCを抑えるためにほとんど何もしていない連邦準備制度に関する懸念はありません。実際、史上最高のレベルでパンチして、84,000ドルを超えて、時価総額は1.5兆ドルを大きく上回っています。今の大きな問題は、この上昇が続くことができるかどうかです。

Key Indicators Pointing to Bitcoin’s Bottoming Out

ビットコインのボトムアウトを指す重要な指標

Sjuul presents a data-based viewpoint, detailing why the present price movement of Bitcoin might signal the conclusion of its bearish cycle. Here are the main points he makes:

Sjuulはデータベースの視点を提示し、ビットコインの現在の価格移動が弱気サイクルの結論を示す理由を詳述しています。これが彼の主なポイントです：

1. Actualized capital losses reach record highs.

1.実現資本損失は記録的な高値に達します。

A crucial indicator of market sentiment is the Realized Cap—a metric that accounts for the value of Bitcoin at the price it was last moved. When Bitcoin is traded at a loss, the Realized Cap shows how much of the market is currently underwater. Recently, Bitcoin’s Realized Cap in loss reached an all-time high (ATH) of $410 billion. According to Sjuul, this is significant because it reflects a broad swath of investors who are sitting at a loss, particularly those who bought BTC after its peak in November. Historically, when this metric hits new highs, it signifies the point at which most investors become unwilling to sell at a loss, often marking the capitulation phase.

市場の感情の重要な指標は、実現したキャップです。これは、最後に移動した価格でのビットコインの価値を説明するメトリックです。ビットコインが損失を出して取引されると、実現したキャップは、現在水中の市場がどれだけあるかを示しています。最近、BitcoinのREATIONISED CAPは、4,000億ドルの史上最高（ATH）に達しました。 Sjuulによると、これは、途方に暮れている投資家、特に11月のピーク後にBTCを購入した投資家の幅広い群れを反映しているため、これは重要です。歴史的に、このメトリックが新たな高値に当たると、ほとんどの投資家が損失で販売したくないポイントを意味し、しばしば降伏段階をマークします。

2. Short-Term Holder (STH) Losses Reflect the Levels of FTX Mishap

2。短期保有者（STH）損失は、FTX事故のレベルを反映しています

Another indicator pointing toward Bitcoin’s potential bottoming out is the state of Short-Term Holders (STH). Typically, these holders have acquired Bitcoin within the past six months. They often capitulate during the formation of a market bottom. Currently, the unrealized losses for these short-term holders have reached levels that are comparable to those seen during the FTX crash. In fact, after looking at charts of unrealized losses, it seems clear that during the crash of August 2024, unrealized losses among STHs were lower than what we are seeing now. When short-term holders are forced to sell at a loss, it often signals that the bottom is in and the price is about to go back up.

ビットコインの潜在的なボトムアウトを指す別の指標は、短期保有者の状態（STH）です。通常、これらの保有者は過去6か月以内にビットコインを取得しました。彼らはしばしば市場の底の形成中に降伏します。現在、これらの短期保有者の未実現損失は、FTXクラッシュ中に見られるものに匹敵するレベルに達しています。実際、未実現の損失のチャートを見た後、2024年8月のcrash落の間、STH間の未実現損失は現在見ているものよりも低いことが明らかであるようです。短期保有者が損失で販売を余儀なくされると、しばしば底が入っており、価格が戻ってきていることを示しています。

3. The Slowdown of Retail Selling

3。小売販売の減速

Even though Bitcoin has declined from its peak of $109,000 to its current price of $84,000, retail investors are not leading the charge in selling. According to data from CryptoQuant, our smaller investors—that’s the term they use—are often referred to as shrimps. These are investors who hold less than 1 Bitcoin. They have been our primary sellers. In fact, on average, these shrimps have been selling about 480 Bitcoin daily. They haven’t been just holding; they have been selling. Meanwhile, our whales—investors holding over 1,000 Bitcoin—have only been selling around 70 Bitcoin per day. This disparity suggests that retail investors are leading the market to a possible capitulation point.

ビットコインは109,000ドルのピークから現在の価格の84,000ドルに減少しましたが、小売投資家は販売の請求をリードしていません。 Cryptoquantのデータによると、私たちの小規模な投資家（彼らが使用する用語）は、しばしばエビと呼ばれます。これらは、1ビットコイン未満を保有する投資家です。彼らは私たちの主要な売り手でした。実際、平均して、これらのエビは毎日約480ビットコインを販売しています。彼らはただ保持していません。彼らは売っています。一方、私たちのクジラ（1,000人以上のビットコインを保持している投資家）は、1日あたり約70ビットコインしか販売していません。この格差は、小売投資家が市場を可能な降伏ポイントに導いていることを示唆しています。

4. Coinbase Premium is Recovering.

4. Coinbase Premiumが回復しています。

Coinbase, one of the largest cryptocurrency exchanges, has witnessed the revival of its Bitcoin premium after it bottomed out in February. The premium is the price difference of Bitcoin traded on Coinbase versus other exchanges. When the premium starts to rise, it is often seen as a sign that institutional investors are returning to the cryptocurrency market and that demand is rising. This recovery is also reminiscent of a similar pattern seen in Q3 2024 when Bitcoin began to move upward after hitting a bottom. We are also seeing fairly steady inflows into Bitcoin ETFs (exchange-traded funds), which also can only serve to increase demand for the asset.

最大の暗号通貨取引所の1つであるCoinbaseは、2月にボトムアウトした後、ビットコインプレミアムの復活を目撃しました。プレミアムは、Coinbaseと他の取引所で取引されるビットコインの価格差です。プレミアムが上昇し始めたとき、それはしばしば機関投資家が暗号通貨市場に戻っており、その需要が上昇しているという兆候と見なされます。この回復は、2024年第3四半期に見られる同様のパターンを連想させます。また、ビットコインETF（取引所で取引されているファンド）へのかなり安定した流入が見られます。

5. Whales Are Accumulating Aggressively

5。クジラは積極的に蓄積しています

Right now, a select number of individuals are amassing vast amounts of supply. Indeed, a current on-chain analysis demonstrates that these individuals have been purchasing and stashing their assets at an aggressive rate.

現在、選択した数の個人が膨大な量の供給を蓄積しています。実際、現在のチェーン分析では、これらの個人が積極的な速度で資産を購入して隠していることを示しています。

Maybe the clearest sign of a potential bottom is the behavior of whales, large investors who hold massive amounts of Bitcoin. Smart money typically sells at the top and buys at the bottom. Since Bitcoin’s price fell under $85,000, though, these large players have been on the buying side, accumulating aggressively. In just the past six weeks, they have picked up 100,000 BTC, worth a staggering $8.45 billion. Such accumulation—obviously a sign of confidence on the part of the buyers—is a sign not just of potential bottoming behavior but also of a likely uptrend in the relatively near future.

たぶん、潜在的な底の最も明確な兆候は、クジラの行動、大量のビットコインを保有する大規模な投資家です。スマートマネーは通常、上部で販売され、下部で購入します。ただし、ビットコインの価格は85,000ドル未満であるため、これらの大規模なプレーヤーは購入側にあり、積極的に蓄積しています。過去6週間で、彼らは100,000 BTCを獲得しました。このような蓄積は、明らかにバイヤーの側の自信の兆候であり、潜在的な底部の行動だけでなく、比較的近い将来の可能性のある上昇の兆候でもあります。

The Macro uncertainty is at its highest level.

マクロの不確実性は最高レベルです。

Liquidity is getting drained from the economy, and the FED is still in wait and watch mode.

流動性は経済から排出されており、FRBはまだ待機モードです。

Yet, BTC is trading above $84,

それでも、BTCは84ドルを超えて取引されています。