基礎: デジタル資産エコシステムの将来

トランプの勝利以来、COINとBTCは大幅な増加を見せていますが、著者はETHにより傾いており、ベースL2エコシステムの発展について楽観的です。

After Trump's victory on November 5, COIN and BTC led the way, rising 70% and 16% respectively. I personally still lean towards ETH, and based on my October writing about MEME coins, I believe several advantageous factors are converging for the Base L2 ecosystem:

11月5日のトランプ大統領の勝利後、COINとBTCが先頭に立ち、それぞれ70％、16％上昇した。私は個人的にまだ ETH に傾いており、MEME コインについて 10 月に書いた内容に基づいて、Base L2 エコシステムにとっていくつかの有利な要素が集まっていると考えています。

"Winning" the competition with other L2s and even the ETH mainnet, becoming the preferred ecosystem to accommodate MEME, consumer dApps, and attract attention.

他のL2、さらにはETHメインネットとの競争に「勝利」し、MEMEや消費者向けdAppsに対応するための優先エコシステムとなり、注目を集めています。

Competing alongside SOL's "fully functional" integrated casino model as a top EVM-compatible ecosystem.

EVM 互換のトップエコシステムとして、SOL の「完全に機能する」統合カジノ モデルと競合します。

My core view is simple: ETH remains the key center of the digital asset ecosystem, and all derivative projects to date rely on two core principles to drive network effects:

私の基本的な見解はシンプルです。ETH は依然としてデジタル資産エコシステムの重要な中心であり、これまでのすべての派生プロジェクトは、ネットワーク効果を推進する 2 つの基本原則に依存しています。

a. The "underlying" coin must perform strongly relative to its competitors;

ａ． 「基礎となる」コインは、競合他社と比較して優れたパフォーマンスを発揮する必要があります。

b. The "underlying" coin must possess "scarcity."

b. 「基礎となる」コインは「希少性」を持たなければなりません。

Therefore, in this attention-grabbing competition, most of the time, you are essentially choosing a coin (even if this is just a simplified way) to reflect its advantages. In the coming weeks (this trend has already begun), the CT community will discuss why a certain coin may prevail (e.g., SOL's competitors or MEME coins) or why an application supporting a certain coin may succeed (such as utility tokens, DeFi governance, etc.).

したがって、この注目を集めるコンテストでは、ほとんどの場合、本質的には（たとえそれが単純化された方法であっても）その利点を反映するコインを選択することになります。今後数週間以内に（この傾向はすでに始まっています）、CTコミュニティは、特定のコインがなぜ普及するのか（SOLの競合他社やMEMEコインなど）、または特定のコインをサポートするアプリケーションがなぜ成功するのか（ユーティリティトークン、DeFiガバナンスなど）について議論する予定です。 、など）。

What I want to propose is that starting today, a more risk-adjusted choice is to bet on an ecosystem without a coin. In my view, the organization of Base creates the strongest potential for its continued adoption, while the double-edged sword is that it may rely on ETH's resurgence.

私が提案したいのは、今日から、よりリスク調整された選択は、コインを使わずにエコシステムに賭けることだということです。私の見解では、Base の組織は継続的な採用に向けて最も強力な可能性を生み出しますが、両刃の剣は ETH の復活に依存する可能性があるということです。

However, given that I believe ETH's potential is currently underestimated—if/when the relative values of BTC, ETH, and SOL increase in the coming weeks, there will inevitably need to be a "reservoir" to accommodate this newly generated and circulating wealth.

しかし、現時点ではETHの可能性が過小評価されていると私が信じていることを考えると、今後数週間でBTC、ETH、SOLの相対価値が上昇した場合、この新たに生成され循環する富を収容するための「貯蔵庫」が必然的に必要になるでしょう。

I Believe Base is Likely to Win This Position

ベースがこのポジションを獲得する可能性が高いと思います

The "faucet" interconnectivity on Base has greatly improved this year but has not received enough attention.

Base 上の「蛇口」の相互接続性は今年大幅に改善されましたが、十分な注目を集めていません。

Base has significant strategic value to COIN and has a real balance sheet to provide support.

Base には COIN にとって重要な戦略的価値があり、サポートを提供する実際のバランスシートがあります。

Base has undergone multiple tests this year and has performed quite well.

ベースは今年複数のテストを受けており、非常に良好なパフォーマンスを示しています。

I have adjusted my layout accordingly and will discuss my logic and the risks and mitigations involved in redirecting on-chain traffic to Base, which I believe is the most vibrant "playground," in the upcoming tweets.

それに応じてレイアウトを調整し、私のロジックと、最も活発な「遊び場」であると私が信じている Base にオンチェーン トラフィックをリダイレクトすることに伴うリスクと緩和策について、次のツイートで説明します。

Memecoins and Their Typically Successful Environments

ミームコインとその典型的な成功環境

The key is that low-market-cap memecoins often provide unrelated returns, and on-chain activity typically heats up before and after significant uncertainties.

重要なのは、時価総額の低いミームコインは無関係な利益を提供することが多く、通常、重大な不確実性の前後でオンチェーンの活動が加熱するということです。

The Resilience of MEME Coins and Their Role in Portfolio Construction

MEMEコインの回復力とポートフォリオ構築における役割

Reflecting on the Strength of Major Assets and Their Driving Role in On-Chain Activity

主要な資産の強さとオンチェーン活動におけるそれらの推進的な役割を振り返る

Based on the above views, I believe that on-chain activity will show very strong performance in the coming weeks.

上記の見解に基づいて、オンチェーンアクティビティは今後数週間で非常に好調なパフォーマンスを示すと考えています。

The performance of major assets supports this trend—buying pressure is primarily driven by spot trading, and the open interest (OI) of ETH and BTC has mostly reset to pre-election levels, with the rise in financing rates mainly stemming from a lack of new short positions (and the levels that broke through in recent days—the amount of short liquidations has reached $1 billion, the highest this year), rather than excessive leverage usage.

主要資産のパフォーマンスがこの傾向を裏付けている。買い圧力は主にスポット取引によって引き起こされており、ETHとBTCの建玉（OI）はほぼ選挙前の水準にリセットされており、融資金利の上昇は主に資金不足によるものである。過剰なレバレッジの使用ではなく、新たなショートポジション（そしてここ数日で突破した水準。ショート清算額は今年最高の10億ドルに達した）。

Therefore, based on the view that there is support within the existing price range, I believe on-chain activity will become a gathering place for OTC funds, new funds, and recycled funds. The funds created in the past week contrast with those from 3-4 weeks before the election. The latter witnessed a significant rise in financing and open interest, but aside from BTC, other assets struggled to attract what I call "mercenary funds."

したがって、既存の価格帯でのサポートがあるとの見方に基づき、オンチェーン活動はOTC資金、新規資金、リサイクル資金の集積地になると考えています。過去 1 週間に設立された基金は、選挙の 3 ～ 4 週間前に設立された基金とは対照的です。後者は資金調達と建玉の大幅な増加を目撃しましたが、BTCを除けば、他の資産は私が「傭兵資金」と呼ぶものを引き付けるのに苦労しました。

The capital flow in the past week has not only appeared broadly across assets outside of BTC (all selected assets have generally risen globally), but even includes DOGE—this is a very important indicator reflecting the characteristics of these "buyers": willing to use leverage, willing to speculate, and trading 24/7. These buyers are not restricted by U.S. trading hours, similar to BTC's rise in October.

過去 1 週間の資本フローは、BTC 以外の資産全体にわたって広く現れているだけでなく (選択されたすべての資産が世界的に全般的に上昇している)、DOGE も含まれています。これは、これらの「買い手」の特徴を反映する非常に重要な指標です。レバレッジを活用し、投機する意欲があり、年中無休で取引を行っています。これらの買い手は、10月のBTCの上昇と同様に、米国の取引時間に制限されていません。

In this price environment, we are still less than a week in—market misalignment is significant: capital needs time to assess whether this funding is irrational or substantive. During this period, projects that can significantly fluctuate on the margin should produce the most notable re-rating effects.

この価格環境では、まだ 1 週間も経っていません。市場の不一致は顕著です。資本は、この資金調達が非合理的であるか実質的であるかを評価する時間が必要です。この期間中、マージンが大きく変動する可能性のあるプロジェクトは、最も顕著な再評価効果を生み出すはずです。

Base is Already "Winning"—Even Without Issuing Tokens

トークンを発行しなくても、Base はすでに「勝っている」

Base may be one of the most misunderstood ecosystems currently; due to its unique construction, Base lacks typical crypto-native investors/KOLs to manage and disseminate information. However, from various indicators, Base is "winning." The attention Base attracts relative to its growth in users/wallets/TVL may be the most disproportionate among all current projects.

Base は現在最も誤解されているエコシステムの 1 つかもしれません。 Base はその独特な構造により、情報を管理し広めるための典型的な仮想通貨ネイティブの投資家/KOL が不足しています。しかし、さまざまな指標から見るとBaseは「勝利」している。ユーザー/ウォレット/TVL の成長に比べて Base が引き付ける注目度は、現在のすべてのプロジェクトの中で最も不均衡である可能性があります。

Please see the following chart, which captures the attention of elfa ai towards Base. In terms of collective mentions, there were about

elfa ai の Base に対する注目を捉えた次の図をご覧ください。集合的な言及に関しては、