Altcoinシーズンは誤称です。任期を引退する時が来ました。

Cryptoのほとんどは、「Altcoinシーズン」の概念ほどとらえどころのない誤解されています。

Few things in crypto are as elusive and misunderstood as the concept of an “altcoin season.”

Cryptoのほとんどは、「Altcoinシーズン」の概念ほどとらえどころのない誤解されています。

Traditionally, this term refers to a brief window — usually 2–3 months — following a Bitcoin (BTC) price rally, where altcoins outperform BTC in cumulative returns. That pattern held in the 2015–2018 and 2019–2022 cycles, but the verdict is not yet in on whether the current bull market has had its altcoin season.

従来、この用語は、ビットコイン（BTC）価格のラリーに続く短いウィンドウ（通常は2〜3か月）を指します。 2015年から2018年と2019年から2022年のサイクルで開催されたパターンですが、現在の強気市場がAltcoinシーズンを獲得したかどうかについてはまだ判決がありません。

The Blockchain Center defines an altcoin season as a period when 75% of the top 50 altcoins outperform Bitcoin over a rolling 90-day timeframe. Its Altseason Index registered upticks in March 2024 and again in January 2025 — but neither lasted long enough to qualify as a full-fledged altseason.

ブロックチェーンセンターは、Altcoinシーズンを、上位50枚のAltcoinsの75％が90日間の時間枠でビットコインを上回る期間として定義しています。 AltSeason Indexは、2024年3月と2025年1月に再び上昇を登録しましたが、どちらも本格的なAltSeasonとしての資格を得るほど長く続きませんでした。

Some analysts argue that memecoins drained liquidity from the broader altcoin market. Others blame the oversaturation of crypto investment products — particularly ETFs — which cater to institutions and spotlight only the largest altcoins. A third explanation calls for a deeper rethink of what altcoins actually are. Within this view, altcoins are perceived as a unified asset class but are a diverse collection of crypto assets with different functions, value structure, and growth potential.

一部のアナリストは、メメコインがより広いAltcoin市場から流動性を高めたと主張しています。他の人々は、暗号投資製品、特にETFの過飽和を非難し、機関に対応し、最大のAltcoinsのみをスポットライトします。 3番目の説明では、Altcoinsが実際に何であるかをより深く再考する必要があります。この見解では、Altcoinsは統一された資産クラスとして認識されていますが、異なる機能、価値構造、成長の可能性を備えた暗号資産の多様なコレクションです。

Memecoins stole the spotlight

MemeCoinsはスポットライトを盗みました

For the crypto analyst Miles Deutscher, the launch of Pump.fun is directly correlated to the destruction of the altcoin market vs BTC.

Crypto Analyst Miles Deutscherの場合、Pump.Funの発売は、Altcoin市場とBTCの破壊と直接相関しています。

Deutscher notes that the early birds and insiders got insanely rich from this, but most retail investors who entered late lost. This was also the case in previous altcoin cycles. However, unlike 2022, where the losses were mainly limited to CEX altcoins with solid liquidity, they got stuck into illiquid onchain memecoins, which quickly retraced 70%-80%. This led to a “wealth destruction event greater than the early 2022 bear (LUNA aside),” even though BTC (and some majors) are still in a macro bull trend.

Deutscherは、アーリーバードとインサイダーがこれからめちゃくちゃ金持ちになったと述べていますが、遅れて入ったほとんどの小売投資家は失われました。これは、以前のAltcoinサイクルでも当てはまりました。ただし、損失が主に固体流動性を持つCEX Altcoinsに限定されていた2022年とは異なり、彼らは無液性のオンチェーンメメコインに立ち往生し、すぐに70％〜80％になりました。これにより、BTC（および一部の専攻）はまだマクロブルのトレンドにあるにもかかわらず、「2022年初頭のクマ（ルナは別の）よりも大きな富の破壊イベント」につながりました。

Politics in the United States added fuel to the memecoin craze. For example, President Donald Trump’s public embrace of memecoins sparked momentum — but the results quickly disappointed. TRUMP and MELANIA tokens have dropped 83% and 95%, respectively, since launching at the end of January, delivering another hit to retail sentiment.

米国の政治は、メモコインの流行に燃料を追加しました。たとえば、ドナルド・トランプ大統領のミメコインの一般大統領は勢いを引き起こしましたが、結果はすぐに失望しました。トランプとメラニアのトークンは、それぞれ1月末に発売されて以来、それぞれ83％と95％減少し、小売センチメントに別のヒットを提供しました。

Institutional investors and ETFs shifted the tide

機関投資家とETFが潮をシフトしました

Another factor impacting the strength of the current bull market’s altcoin season was the arrival of Wall Street. The launch of spot Bitcoin ETFs in January 2024 brought $129 billion in inflows as investors rushed into familiar structures with custody, regulation, and easy access. BlackRock’s IBIT became a dominant vehicle, and the introduction of ETF options in July 2024 added even more depth.

現在の強気市場のAltcoinシーズンの強さに影響を与えるもう1つの要因は、ウォールストリートの到着でした。 2024年1月にSpot Bitcoin ETFの発売により、投資家が親権、規制、簡単なアクセスを備えた馴染みのある構造に駆けつけたため、1,290億ドルの流入がもたらされました。 BlackRockのIBITは支配的な車両になり、2024年7月にETFオプションを導入すると、さらに深さが追加されました。

Some analysts believe that the safety and scalability of spot BTC ETFs sucked capital away from speculative assets. With the ability to hedge through options and futures, the incentive to gamble on illiquid, low-volume altcoins diminishes significantly.

一部のアナリストは、スポットBTC ETFの安全性とスケーラビリティが投機的資産から離れた資本を吸い込んだと考えています。オプションと未来をヘッジする能力により、非流動性の低い容量のアルトコインでギャンブルをするインセンティブは大幅に減少します。

But this explanation has limits. Crypto is not a zero-sum market — global liquidity is growing, and capital entering the space can flow in many directions. If anything, institutional demand could expand the total crypto pie.

しかし、この説明には制限があります。 Cryptoはゼロサム市場ではありません。世界的な流動性が高まっており、スペースに入る資本は多くの方向に流れる可能性があります。どちらかといえば、制度上の需要は総暗号パイを拡大する可能性があります。

Furthermore, some altcoins already have their ETFs as well. Spot Ether ETFs debuted in July 2024 and have since registered a modest net inflow of $565,000, according to CoinGlass. Such a drastic difference in scale with spot BTC ETFs suggests that the ETF structure alone isn’t enough; investor conviction still matters.

さらに、一部のアルトコインにもすでにETFがあります。 Coinglassによると、Spot Ether ETFSは2024年7月にデビューし、その後565,000ドルの控えめな純流入を登録しました。スポットBTC ETFとのスケールのこのような劇的な違いは、ETF構造だけでは十分ではないことを示唆しています。投資家の有罪判決は依然として重要です。

Altcoin’s function and their rallies became more nuanced

Altcoinの機能とその集会はより微妙になりました

The term “altcoin” emerged when any non-Bitcoin token was novel. But in today’s ecosystem, the term lumps together wildly different assets: blockchain-native coins, governance tokens, stablecoins, memecoins, DApp tokens, and real-world asset protocol tokens — each with distinct functions and investor profiles. Just as it wouldn’t make sense to group gold, Nvidia stock, and the US dollar into a single index in traditional finance, it makes little sense to treat all altcoins as one unified category.

「Altcoin」という用語は、非ビットコイントークンが斬新であったときに出現しました。しかし、今日の生態系では、この用語は、ブロックチェーンネイティブコイン、ガバナンストークン、スタブコイン、メンバー、ダップトークン、および実世界の資産プロトコルトークンなど、それぞれが異なる機能と投資家のプロファイルなど、大きく異なる資産をまとめています。金、Nvidiaの在庫、米ドルを従来の金融の単一のインデックスにグループ化することは意味がないように、すべてのAltcoinsを1つの統一カテゴリとして扱うことはほとんど意味がありません。

A closer look at price action supports this idea. According to CoinGecko data, major altcoin categories have diverged sharply this cycle. Real-world asset (RWA) tokens surged 15x. GameFi, by contrast, lost half its market cap. This shows that narratives play a growing role in driving investors’ capital allocation decisions.

価格アクションを詳しく見ると、このアイデアがサポートされています。 Coingeckoのデータによると、主要なAltcoinのカテゴリはこのサイクルを鋭く分岐しています。実世界の資産（RWA）トークンは15倍急増しました。対照的に、GameFiは時価総額の半分を失いました。これは、物語が投資家の資本配分の決定を推進する上で成長する役割を果たしていることを示しています。

Even core blockchain tokens have started to specialize. Ethereum remains the hub for DeFi. Solana dominates memecoins. Tron now holds second place in stablecoin transfers. ImmutableX is carving out its territory in the gaming space. In each case, token performance is increasingly tied to ecosystem activity. This means that we might want to abandon the term “altseason” and start to pay more attention to specific narratives within

コアブロックチェーントークンでさえ、専門化し始めています。イーサリアムは依然としてdefiのハブです。ソラナはメモカインを支配します。トロンは現在、Stablecoin転送で2位を獲得しています。 Immutablexは、ゲーム分野の領土を切り開いています。いずれの場合も、トークンのパフォーマンスはますます生態系の活動に結びついています。これは、「altseason」という用語を放棄し、内部の特定の物語にもっと注意を払い始めたいと思うかもしれないことを意味します