La saison d'Altcoin est un terme impropre. Il est temps de retirer le terme.

Peu de choses en crypto sont aussi insaisissables et mal comprises que le concept d'une «saison altcoin».

Few things in crypto are as elusive and misunderstood as the concept of an “altcoin season.”

Peu de choses en crypto sont aussi insaisissables et mal comprises que le concept d'une «saison altcoin».

Traditionally, this term refers to a brief window — usually 2–3 months — following a Bitcoin (BTC) price rally, where altcoins outperform BTC in cumulative returns. That pattern held in the 2015–2018 and 2019–2022 cycles, but the verdict is not yet in on whether the current bull market has had its altcoin season.

Traditionnellement, ce terme fait référence à une brève fenêtre - généralement 2 à 3 mois - après un rallye de prix Bitcoin (BTC), où les altcoins surpassent le BTC dans les rendements cumulatifs. Ce schéma a eu lieu dans les cycles 2015-2018 et 2019-2022, mais le verdict ne concerne pas encore la question de savoir si le marché haussier actuel a connu sa saison altcoin.

The Blockchain Center defines an altcoin season as a period when 75% of the top 50 altcoins outperform Bitcoin over a rolling 90-day timeframe. Its Altseason Index registered upticks in March 2024 and again in January 2025 — but neither lasted long enough to qualify as a full-fledged altseason.

Le Blockchain Center définit une saison Altcoin comme une période où 75% des 50 premiers Altcoins surpassent le bitcoin sur un délai de 90 jours. Son indice d'altes-saison a enregistré des hausses en mars 2024 et de nouveau en janvier 2025 - mais aucun n'a duré assez longtemps pour se qualifier en Altsason à part entière.

Some analysts argue that memecoins drained liquidity from the broader altcoin market. Others blame the oversaturation of crypto investment products — particularly ETFs — which cater to institutions and spotlight only the largest altcoins. A third explanation calls for a deeper rethink of what altcoins actually are. Within this view, altcoins are perceived as a unified asset class but are a diverse collection of crypto assets with different functions, value structure, and growth potential.

Certains analystes soutiennent que Memecoins a drainé les liquidités du marché altcoin plus large. D'autres blâment la sursaturation des produits d'investissement cryptographique - en particulier les ETF - qui s'adressent aux institutions et mettent en lumière uniquement les plus grands altcoins. Une troisième explication nécessite une repensation plus profonde de ce que sont réellement les Altcoins. Dans ce point de vue, les altcoins sont perçus comme une classe d'actifs unifiés mais sont une collection diversifiée d'actifs cryptographiques avec différentes fonctions, structure de valeur et potentiel de croissance.

Memecoins stole the spotlight

Memecoins a volé les projecteurs

For the crypto analyst Miles Deutscher, the launch of Pump.fun is directly correlated to the destruction of the altcoin market vs BTC.

Pour l'analyste crypto Miles Deutscher, le lancement de Pump.fun est directement corrélé à la destruction du marché Altcoin vs BTC.

Deutscher notes that the early birds and insiders got insanely rich from this, but most retail investors who entered late lost. This was also the case in previous altcoin cycles. However, unlike 2022, where the losses were mainly limited to CEX altcoins with solid liquidity, they got stuck into illiquid onchain memecoins, which quickly retraced 70%-80%. This led to a “wealth destruction event greater than the early 2022 bear (LUNA aside),” even though BTC (and some majors) are still in a macro bull trend.

Deutscher note que les lève-tôt et les initiés en sont devenus incroyablement riches, mais la plupart des investisseurs de détail qui sont entrés en retard ont perdu. Ce fut également le cas dans les cycles Altcoin précédents. Cependant, contrairement à 2022, où les pertes étaient principalement limitées aux altcoins CEX avec une liquidité solide, ils se sont retrouvés coincés dans des memecoins onchain illiquides, qui ont rapidement retracé 70% à 80%. Cela a conduit à un «événement de destruction de richesse supérieur à l'ours du début de 2022 (Luna à part)», même si BTC (et certaines majors) sont toujours dans une tendance macro-taureau.

Politics in the United States added fuel to the memecoin craze. For example, President Donald Trump’s public embrace of memecoins sparked momentum — but the results quickly disappointed. TRUMP and MELANIA tokens have dropped 83% and 95%, respectively, since launching at the end of January, delivering another hit to retail sentiment.

Aux États-Unis, la politique a ajouté du carburant à l'engouement de Memecoin. Par exemple, l'étreinte publique du président Donald Trump de Memecoins a déclenché un élan - mais les résultats ont rapidement déçu. Les jetons Trump et Melania ont chuté respectivement de 83% et 95% depuis le lancement fin janvier, offrant un autre coup au sentiment de vente au détail.

Institutional investors and ETFs shifted the tide

Les investisseurs et les FNB institutionnels ont déplacé la marée

Another factor impacting the strength of the current bull market’s altcoin season was the arrival of Wall Street. The launch of spot Bitcoin ETFs in January 2024 brought $129 billion in inflows as investors rushed into familiar structures with custody, regulation, and easy access. BlackRock’s IBIT became a dominant vehicle, and the introduction of ETF options in July 2024 added even more depth.

Un autre facteur ayant un impact sur la force de la saison altcoin de l'actuel marché haussier a été l'arrivée de Wall Street. Le lancement de Spot Bitcoin ETF en janvier 2024 a rapporté 129 milliards de dollars en entrées alors que les investisseurs se précipitaient dans des structures familières avec la garde, la réglementation et l'accès facile. L'IBIT de BlackRock est devenu un véhicule dominant, et l'introduction des options ETF en juillet 2024 a ajouté encore plus de profondeur.

Some analysts believe that the safety and scalability of spot BTC ETFs sucked capital away from speculative assets. With the ability to hedge through options and futures, the incentive to gamble on illiquid, low-volume altcoins diminishes significantly.

Certains analystes estiment que la sécurité et l'évolutivité des ETF BTC ont sucé le capital des actifs spéculatifs. Avec la possibilité de secouer les options et les futurs, l'incitation à jouer sur les altcoins illiquides et à faible volume diminue considérablement.

But this explanation has limits. Crypto is not a zero-sum market — global liquidity is growing, and capital entering the space can flow in many directions. If anything, institutional demand could expand the total crypto pie.

Mais cette explication a des limites. La crypto n'est pas un marché à somme nulle - la liquidité mondiale augmente et les capitaux entrant dans l'espace peuvent circuler dans de nombreuses directions. Si quoi que ce soit, la demande institutionnelle pourrait étendre la tarte à la cryptographie totale.

Furthermore, some altcoins already have their ETFs as well. Spot Ether ETFs debuted in July 2024 and have since registered a modest net inflow of $565,000, according to CoinGlass. Such a drastic difference in scale with spot BTC ETFs suggests that the ETF structure alone isn’t enough; investor conviction still matters.

De plus, certains altcoins ont déjà leurs ETF. Selon Coiinglass, les ETF de Spot Ether ont débuté en juillet 2024 et ont depuis enregistré un entrée nette modeste de 565 000 $. Une telle différence d'échelle drastique avec les ETF BTC spot suggère que la structure des ETF n'est pas suffisante; La condamnation des investisseurs est toujours importante.

Altcoin’s function and their rallies became more nuanced

La fonction d'Altcoin et leurs rassemblements sont devenus plus nuancés

The term “altcoin” emerged when any non-Bitcoin token was novel. But in today’s ecosystem, the term lumps together wildly different assets: blockchain-native coins, governance tokens, stablecoins, memecoins, DApp tokens, and real-world asset protocol tokens — each with distinct functions and investor profiles. Just as it wouldn’t make sense to group gold, Nvidia stock, and the US dollar into a single index in traditional finance, it makes little sense to treat all altcoins as one unified category.

Le terme «Altcoin» a émergé lorsqu'un jeton non bitcoin était nouveau. Mais dans l'écosystème d'aujourd'hui, le terme se regroupe des actifs extrêmement différents: pièces de monnaie natives de blockchain, jetons de gouvernance, stablecoins, memecoins, jetons DAPP et jetons de protocole d'actifs réels - chacun avec des fonctions distinctes et des profils d'investisseurs. Tout comme cela n'aurait pas de sens de regrouper l'or, le stock nvidia et le dollar américain en un seul indice en finance traditionnelle, il est peu logique de traiter tous les altcoins comme une catégorie unifiée.

A closer look at price action supports this idea. According to CoinGecko data, major altcoin categories have diverged sharply this cycle. Real-world asset (RWA) tokens surged 15x. GameFi, by contrast, lost half its market cap. This shows that narratives play a growing role in driving investors’ capital allocation decisions.

Un examen plus approfondi de l'action des prix soutient cette idée. Selon les données de Coingecko, les principales catégories Altcoin ont fortement divergé ce cycle. Les jetons d'actifs réels (RWA) ont augmenté de 15x. GameFi, en revanche, a perdu la moitié de sa capitalisation boursière. Cela montre que les récits jouent un rôle croissant dans la conduite des décisions d'allocation des capitaux des investisseurs.

Even core blockchain tokens have started to specialize. Ethereum remains the hub for DeFi. Solana dominates memecoins. Tron now holds second place in stablecoin transfers. ImmutableX is carving out its territory in the gaming space. In each case, token performance is increasingly tied to ecosystem activity. This means that we might want to abandon the term “altseason” and start to pay more attention to specific narratives within

Même les jetons de blockchain principaux ont commencé à se spécialiser. Ethereum reste le centre de Defi. Solana domine les memecoins. Tron tient désormais la deuxième place dans les transferts de stablecoin. Immutablex élabore son territoire dans l'espace de jeu. Dans chaque cas, les performances des jetons sont de plus en plus liées à l'activité écosystémique. Cela signifie que nous pourrions vouloir abandonner le terme «Alts-Season» et commencer à accorder plus d'attention à des récits spécifiques à l'intérieur