Le guide ultime des Stablecoins : des types traditionnels aux nouveaux types générateurs de rendement

Un aperçu complet du marché des stablecoins, y compris les stablecoins traditionnels adossés à des monnaies fiduciaires comme l'USDT et l'USDC, les stablecoins algorithmiques comme le DAI et les nouveaux stablecoins générateurs de rendement comme l'USDe et l'USD0.

Traditional Stablecoins

Pièces stables traditionnelles

USDT (Tether) and USDC (USD Coin) are currently the two most mainstream traditional stablecoins on the market.

L'USDT (Tether) et l'USDC (USD Coin) sont actuellement les deux pièces stables traditionnelles les plus répandues sur le marché.

USDT (Tether)

Issuer: Tether Limited

Émetteur : Tether Limited

Launch Date: 2014

Date de lancement : 2014

Value Peg: USDT is pegged to the US dollar at a 1:1 ratio, backed by Tether's reserve assets (such as cash, government bonds, etc.).

Ancrage de la valeur : l'USDT est rattaché au dollar américain selon un ratio de 1 : 1, soutenu par les actifs de réserve de Tether (tels que les liquidités, les obligations d'État, etc.).

Market Position: The first stablecoin ever launched globally, and one of the largest in terms of trading volume and liquidity. Widely used in cryptocurrency trading, cross-border payments, and liquidity provision in the DeFi ecosystem.

Position sur le marché : le premier stablecoin jamais lancé à l'échelle mondiale et l'un des plus importants en termes de volume de transactions et de liquidité. Largement utilisé dans le trading de cryptomonnaies, les paiements transfrontaliers et la fourniture de liquidités dans l'écosystème DeFi.

Controversy: Transparency has always been a focal point of external scrutiny, and Tether's reserve audits have sparked widespread discussion.

Controverse : la transparence a toujours été un point central du contrôle externe, et les audits des réserves de Tether ont suscité de nombreuses discussions.

USDC (USD Coin)

USDC (pièce USD)

Issuer: Co-founded by Circle and Coinbase, regulated by the Centre Consortium.

Émetteur : Co-fondé par Circle et Coinbase, réglementé par le Centre Consortium.

Launch Date: 2018

Date de lancement : 2018

Strong Compliance: Strictly adheres to US regulatory requirements, with high transparency of reserve assets, audited monthly with public reports.

Forte conformité : adhère strictement aux exigences réglementaires américaines, avec une grande transparence des actifs de réserve, audités mensuellement avec des rapports publics.

Value Peg: Pegged to the US dollar at a 1:1 ratio, with reserves consisting of cash and short-term government bonds. Widely used in DeFi, payment solutions, and corporate transactions.

Ancrage de valeur : indexé sur le dollar américain selon un ratio de 1:1, avec des réserves constituées de liquidités et d'obligations d'État à court terme. Largement utilisé dans DeFi, les solutions de paiement et les transactions d'entreprise.

Market Position: Highly favored by institutional users for its compliance and transparency, making it the second-largest stablecoin after USDT.

Position sur le marché : Très apprécié par les utilisateurs institutionnels pour sa conformité et sa transparence, ce qui en fait le deuxième plus grand stablecoin après l'USDT.

FDUSD (First Digital USD)

FDUSD (premier USD numérique)

Issuer: First Digital Labs

Émetteur : First Digital Labs

Launch Date: 2023

Date de lancement : 2023

Pegging Mechanism: Backed by 100% US dollars or equivalent cash equivalents (such as short-term government bonds), maintaining a 1:1 value peg with the US dollar.

Mécanisme de rattachement : soutenu par 100 % de dollars américains ou des équivalents de trésorerie équivalents (tels que des obligations d'État à court terme), maintenant une valeur de 1 : 1 avec le dollar américain.

Blockchain Support: Compatible with Ethereum and Binance Smart Chain (BNB Chain), primarily supported by Binance for trading, lending, mining, etc., leading to high market acceptance.

Prise en charge de la blockchain : compatible avec Ethereum et Binance Smart Chain (BNB Chain), principalement pris en charge par Binance pour le trading, les prêts, l'exploitation minière, etc., conduisant à une acceptation élevée du marché.

DAI

DAI is a decentralized, over-collateralized stablecoin launched by the MakerDAO smart contract platform on the Ethereum blockchain. Unlike traditional fiat-backed stablecoins, DAI is generated by collateralizing crypto assets (such as ETH), maintaining a 1:1 peg with the US dollar (USD).

DAI est un stablecoin décentralisé et sur-garanti lancé par la plateforme de contrats intelligents MakerDAO sur la blockchain Ethereum. Contrairement aux pièces stables traditionnelles adossées à des monnaies fiduciaires, le DAI est généré en garantissant des actifs cryptographiques (tels que l'ETH), en maintenant un ancrage de 1:1 avec le dollar américain (USD).

Issuer: MakerDAO

Émetteur : MakerDAO

Launch Date: 2017

Date de lancement : 2017

Value Peg: Maintains a stable value of 1:1 with the US dollar through smart contracts and collateral mechanisms.

Value Peg : maintient une valeur stable de 1:1 avec le dollar américain grâce à des contrats intelligents et des mécanismes de garantie.

Operating Network: Ethereum and other EVM-compatible blockchains (such as Polygon, Optimism, etc.). Currently, it is the highest market cap algorithmic stablecoin.

Réseau d'exploitation : Ethereum et autres blockchains compatibles EVM (telles que Polygon, Optimism, etc.). Actuellement, il s’agit du stablecoin algorithmique à capitalisation boursière la plus élevée.

New Stablecoins

Nouveaux Stablecoins

Unlike traditional stablecoins, new stablecoins not only maintain relative price stability but also provide additional investment returns to holders through innovative yield models.

Contrairement aux pièces stables traditionnelles, les nouvelles pièces stables maintiennent non seulement une stabilité relative des prix, mais offrent également des retours sur investissement supplémentaires aux détenteurs grâce à des modèles de rendement innovants.

Key Features of New Stablecoins:

Principales caractéristiques des nouveaux Stablecoins :

Provide returns to users by investing in low-risk assets (such as government bonds), staking native tokens, or using structured financial strategies.

Offrez des rendements aux utilisateurs en investissant dans des actifs à faible risque (tels que des obligations d'État), en jalonnant des jetons natifs ou en utilisant des stratégies financières structurées.

Maintain relative price stability and high liquidity using assets like government bonds as collateral, which can be traded or redeemed at any time.

Maintenez une stabilité relative des prix et une liquidité élevée en utilisant comme garantie des actifs tels que les obligations d’État, qui peuvent être négociés ou rachetés à tout moment.

Combine on-chain assets with off-chain funds, bonds, etc.

Combinez les actifs en chaîne avec des fonds hors chaîne, des obligations, etc.

1. USDe

USDe is a new synthetic dollar stablecoin developed by Ethena Labs, aimed at providing a decentralized, scalable, and censorship-resistant stablecoin solution. It currently ranks third in the stablecoin market by market cap and first among algorithmic stablecoins.

USDe est un nouveau stablecoin synthétique en dollars développé par Ethena Labs, visant à fournir une solution de stablecoin décentralisée, évolutive et résistante à la censure. Il se classe actuellement au troisième rang sur le marché des stablecoins en termes de capitalisation boursière et au premier rang parmi les stablecoins algorithmiques.

Operational Mechanism

Mécanisme opérationnel

The core mechanism of USDe is to maintain a 1:1 peg with the US dollar through a Delta-neutral strategy. Whitelisted users (typically institutions, exchanges, and large holders) can use crypto assets like ETH, BTC, USDT, and stETH as collateral to mint USDe. Ethena Labs uses these collaterals to open corresponding short perpetual contracts or futures positions to hedge against price fluctuations, ensuring the stability of USDe's value. This strategy allows USDe to achieve stability and scalability without over-collateralization.

Le mécanisme de base de l'USDe est de maintenir un ancrage de 1:1 avec le dollar américain grâce à une stratégie Delta-neutre. Les utilisateurs sur liste blanche (généralement des institutions, des bourses et de grands détenteurs) peuvent utiliser des actifs cryptographiques tels que ETH, BTC, USDT et stETH comme garantie pour créer des USDe. Ethena Labs utilise ces garanties pour ouvrir des contrats perpétuels courts ou des positions à terme correspondants afin de se couvrir contre les fluctuations de prix, garantissant ainsi la stabilité de la valeur de l'USDe. Cette stratégie permet à l'USDe d'atteindre la stabilité et l'évolutivité sans surdimensionnement.

Currently, regular users cannot directly deposit ETH or BTC to mint USDe; they can purchase USDe using stablecoin assets (such as USDT, USDC, DAI, crvUSD, etc.), avoiding liquidation risks.

Actuellement, les utilisateurs réguliers ne peuvent pas déposer directement des ETH ou des BTC pour créer des USDe ; ils peuvent acheter des USDe en utilisant des actifs stables (tels que USDT, USDC, DAI, crvUSD, etc.), évitant ainsi les risques de liquidation.

USDe's Yield Mainly Comes From Two Aspects

Le rendement de l'USDe vient principalement de deux aspects

Staking Yield: When users use liquid staking tokens (like stETH) as collateral, these tokens generate staking rewards, including inflation rewards from the consensus layer, transaction fees from the execution layer, and maximum extractable value (MEV). These rewards accumulate over time, enhancing the value of USDe.

Rendement du jalonnement : lorsque les utilisateurs utilisent des jetons de jalonnement liquides (comme stETH) comme garantie, ces jetons génèrent des récompenses de jalonnement, notamment des récompenses d'inflation de la couche de consensus, des frais de transaction de la couche d'exécution et une valeur maximale extractible (MEV). Ces récompenses s’accumulent au fil du temps, augmentant ainsi la valeur de l’USDe.

Funding Rate and Basis Yield: In the perpetual and futures markets, traders holding long positions typically need to pay funding rates to those holding short positions. Additionally, the basis of futures contracts (the difference between futures and spot prices) can also generate returns. Ethena Labs utilizes these mechanisms to provide additional yield sources for USDe holders.

Taux de financement et rendement de base : sur les marchés perpétuels et à terme, les traders détenant des positions longues doivent généralement payer des taux de financement à ceux qui détiennent des positions courtes. De plus, la base des contrats à terme (la différence entre les prix à terme et les prix au comptant) peut également générer des rendements. Ethena Labs utilise ces mécanismes pour fournir des sources de rendement supplémentaires aux détenteurs de l'USDe.

Staking USDe can yield sUSDe to enjoy staking rewards, and the yield of USDe fluctuates based on market volatility and changes in funding rates for hedged positions. It once reached an annual

Le jalonnement de l'USDe peut rapporter du sUSDe pour profiter des récompenses du jalonnement, et le rendement de l'USDe fluctue en fonction de la volatilité du marché et des changements dans les taux de financement des positions couvertes. Il atteignait autrefois un chiffre annuel