ステーブルコインの究極ガイド: 伝統的なタイプから新しい利回りタイプまで

USDT や USDC などの従来の法定通貨に裏付けられたステーブルコイン、DAI などのアルゴリズム ステーブルコイン、USDe や USD0 などの新しい利回りを伴うステーブルコインを含む、ステーブルコイン市場の包括的な概要。

Traditional Stablecoins

従来のステーブルコイン

USDT (Tether) and USDC (USD Coin) are currently the two most mainstream traditional stablecoins on the market.

USDT (テザー) と USDC (USD コイン) は、現在市場で最も主流の 2 つの伝統的なステーブルコインです。

USDT (Tether)

USDT（テザー）

Issuer: Tether Limited

発行者: Tether Limited

Launch Date: 2014

発売日：2014年

Value Peg: USDT is pegged to the US dollar at a 1:1 ratio, backed by Tether's reserve assets (such as cash, government bonds, etc.).

バリューペッグ: USDTは、テザーの準備資産(現金、国債など)を裏付けとして、1:1の比率で米ドルにペッグされています。

Market Position: The first stablecoin ever launched globally, and one of the largest in terms of trading volume and liquidity. Widely used in cryptocurrency trading, cross-border payments, and liquidity provision in the DeFi ecosystem.

市場での地位: 世界的に発売された最初のステーブルコインであり、取引量と流動性の点で最大のステーブルコインの 1 つです。 DeFiエコシステムにおける仮想通貨取引、国境を越えた支払い、流動性の提供で広く使用されています。

Controversy: Transparency has always been a focal point of external scrutiny, and Tether's reserve audits have sparked widespread discussion.

論争: 透明性は常に外部の監視の焦点であり、テザーの予備監査は広範な議論を引き起こしました。

USDC (USD Coin)

USDC (米ドルコイン)

Issuer: Co-founded by Circle and Coinbase, regulated by the Centre Consortium.

発行者: Circle と Coinbase が共同設立し、Center Consortium によって規制されています。

Launch Date: 2018

発売日：2018年

Strong Compliance: Strictly adheres to US regulatory requirements, with high transparency of reserve assets, audited monthly with public reports.

強力なコンプライアンス: 米国の規制要件を厳格に遵守し、埋蔵資産の透明性が高く、公開レポートで毎月監査されます。

Value Peg: Pegged to the US dollar at a 1:1 ratio, with reserves consisting of cash and short-term government bonds. Widely used in DeFi, payment solutions, and corporate transactions.

バリューペッグ: 1:1 の比率で米ドルにペッグされ、準備金は現金と短期国債で構成されます。 DeFi、決済ソリューション、企業取引で広く使用されています。

Market Position: Highly favored by institutional users for its compliance and transparency, making it the second-largest stablecoin after USDT.

市場での地位: コンプライアンスと透明性により機関ユーザーに高く評価されており、USDT に次ぐ 2 番目に大きいステーブルコインとなっています。

FDUSD (First Digital USD)

FDUSD (ファーストデジタルUSD)

Issuer: First Digital Labs

発行者: First Digital Labs

Launch Date: 2023

発売日：2023年

Pegging Mechanism: Backed by 100% US dollars or equivalent cash equivalents (such as short-term government bonds), maintaining a 1:1 value peg with the US dollar.

ペッグメカニズム: 100% 米ドルまたは同等の現金同等物 (短期国債など) によって裏付けられ、米ドルと 1:1 の価値ペッグを維持します。

Blockchain Support: Compatible with Ethereum and Binance Smart Chain (BNB Chain), primarily supported by Binance for trading, lending, mining, etc., leading to high market acceptance.

ブロックチェーンのサポート: イーサリアムおよびバイナンス スマート チェーン (BNB チェーン) と互換性があり、取引、融資、マイニングなどに関して主にバイナンスによってサポートされており、市場での高い受け入れにつながっています。

DAI

大

DAI is a decentralized, over-collateralized stablecoin launched by the MakerDAO smart contract platform on the Ethereum blockchain. Unlike traditional fiat-backed stablecoins, DAI is generated by collateralizing crypto assets (such as ETH), maintaining a 1:1 peg with the US dollar (USD).

DAI は、イーサリアム ブロックチェーン上の MakerDAO スマート コントラクト プラットフォームによって開始された、分散型の過剰担保型ステーブルコインです。従来の法定通貨に裏付けられたステーブルコインとは異なり、DAI は暗号資産 (ETH など) を担保にして、米ドル (USD) と 1:1 のペッグを維持することによって生成されます。

Issuer: MakerDAO

発行者: MakerDAO

Launch Date: 2017

発売日：2017年

Value Peg: Maintains a stable value of 1:1 with the US dollar through smart contracts and collateral mechanisms.

バリューペッグ: スマートコントラクトと担保メカニズムを通じて米ドルとの安定した1:1の価値を維持します。

Operating Network: Ethereum and other EVM-compatible blockchains (such as Polygon, Optimism, etc.). Currently, it is the highest market cap algorithmic stablecoin.

オペレーティングネットワーク: イーサリアムおよびその他の EVM 互換ブロックチェーン (Polygon、Optimism など)。現在、時価総額が最も高いアルゴリズムのステーブルコインです。

New Stablecoins

新しいステーブルコイン

Unlike traditional stablecoins, new stablecoins not only maintain relative price stability but also provide additional investment returns to holders through innovative yield models.

従来のステーブルコインとは異なり、新しいステーブルコインは相対的な価格の安定を維持するだけでなく、革新的な利回りモデルを通じて保有者に追加の投資収益を提供します。

Key Features of New Stablecoins:

新しいステーブルコインの主な特徴:

Provide returns to users by investing in low-risk assets (such as government bonds), staking native tokens, or using structured financial strategies.

低リスク資産 (国債など) への投資、ネイティブ トークンのステーキング、または構造化された財務戦略の使用により、ユーザーに利益を提供します。

Maintain relative price stability and high liquidity using assets like government bonds as collateral, which can be traded or redeemed at any time.

いつでも取引または償還できる国債などの資産を担保として使用して、相対的な価格の安定と高い流動性を維持します。

Combine on-chain assets with off-chain funds, bonds, etc.

オンチェーン資産をオフチェーンのファンド、債券などと組み合わせます。

1. USDe

1.USDe

USDe is a new synthetic dollar stablecoin developed by Ethena Labs, aimed at providing a decentralized, scalable, and censorship-resistant stablecoin solution. It currently ranks third in the stablecoin market by market cap and first among algorithmic stablecoins.

USDe は、Ethena Labs によって開発された新しい合成ドル ステーブルコインで、分散型でスケーラブルで検閲耐性のあるステーブルコイン ソリューションを提供することを目的としています。現在、時価総額ではステーブルコイン市場で3位、アルゴリズムステーブルコインの中では1位にランクされています。

Operational Mechanism

動作の仕組み

The core mechanism of USDe is to maintain a 1:1 peg with the US dollar through a Delta-neutral strategy. Whitelisted users (typically institutions, exchanges, and large holders) can use crypto assets like ETH, BTC, USDT, and stETH as collateral to mint USDe. Ethena Labs uses these collaterals to open corresponding short perpetual contracts or futures positions to hedge against price fluctuations, ensuring the stability of USDe's value. This strategy allows USDe to achieve stability and scalability without over-collateralization.

USDe の中核となるメカニズムは、デルタ ニュートラル戦略を通じて米ドルと 1:1 のペッグを維持することです。ホワイトリストに登録されたユーザー (通常は機関、取引所、大口保有者) は、USDe を鋳造するための担保として ETH、BTC、USDT、stETH などの暗号資産を使用できます。 Ethena Labs はこれらの担保を使用して、対応する短期無期限契約または先物ポジションをオープンして価格変動をヘッジし、USDe の価値の安定性を確保します。この戦略により、USDe は過剰担保なしで安定性と拡張性を実現できます。

Currently, regular users cannot directly deposit ETH or BTC to mint USDe; they can purchase USDe using stablecoin assets (such as USDT, USDC, DAI, crvUSD, etc.), avoiding liquidation risks.

現在、一般ユーザーはUSDeの造幣にETHやBTCを直接入金することはできません。ステーブルコイン資産（USDT、USDC、DAI、crvUSDなど）を使用してUSDeを購入でき、清算リスクを回避できます。

USDe's Yield Mainly Comes From Two Aspects

USDeの利回りは主に2つの側面から得られる

Staking Yield: When users use liquid staking tokens (like stETH) as collateral, these tokens generate staking rewards, including inflation rewards from the consensus layer, transaction fees from the execution layer, and maximum extractable value (MEV). These rewards accumulate over time, enhancing the value of USDe.

ステーキング利回り: ユーザーが流動性ステーキング トークン (stETH など) を担保として使用すると、これらのトークンはコンセンサス レイヤーからのインフレ報酬、実行レイヤーからの取引手数料、最大抽出可能価値 (MEV) などのステーキング報酬を生成します。これらの報酬は時間の経過とともに蓄積され、USDe の価値が高まります。

Funding Rate and Basis Yield: In the perpetual and futures markets, traders holding long positions typically need to pay funding rates to those holding short positions. Additionally, the basis of futures contracts (the difference between futures and spot prices) can also generate returns. Ethena Labs utilizes these mechanisms to provide additional yield sources for USDe holders.

ファンディングレートとベーシス利回り: 無期限市場と先物市場では、通常、ロングポジションを保有するトレーダーは、ショートポジションを保有するトレーダーにファンディングレートを支払う必要があります。さらに、先物契約の基礎（先物価格と現物価格の差）によっても利益が得られます。 Ethena Labs はこれらのメカニズムを利用して、USDe 保有者に追加の収益源を提供します。

Staking USDe can yield sUSDe to enjoy staking rewards, and the yield of USDe fluctuates based on market volatility and changes in funding rates for hedged positions. It once reached an annual

USDe をステーキングすると、sUSDe が得られ、ステーキング報酬を享受できます。USDe の利回りは、市場のボラティリティやヘッジされたポジションの資金調達率の変化に基づいて変動します。かつては毎年恒例に達していた