Repenser la perte impermanente: explorer le paysage évolutif des échanges décentralisés (DEX)

Dans cette interview, nous explorons le paysage évolutif des échanges décentralisés (DEX), en se concentrant en particulier sur le leader du marché, uniswap. Nous discutons de l'importance de l'utilisation de fonctions mathématiques pour la détermination des prix dans les échanges, qui divergent des systèmes de carnets de commandes traditionnels. La conversation met en évidence les avantages du modèle constant de fabricant de marchés de produits (CPMM) et souligne le rôle des contrats intelligents dans sa prolifération dans l'écosystème de financement décentralisé (DEFI). Nous introduisons notamment le concept de gain impermanent, qui fournit de nouvelles perspectives sur la perte impermanente dans certaines conditions pour les fournisseurs de liquidités. De plus, nous abordons le rôle crucial de l'éducation des utilisateurs et les implications pratiques des résultats de la recherche sur les plateformes de défi établies comme UNISWAP. Nous couvrons également les défis réglementaires auxquels DEX est confronté et l'importance de mettre en œuvre des mesures pour améliorer la confiance entre les utilisateurs et les plateformes. En fin de compte, cette interview offre des informations réalistes sur l'avenir des fabricants de marché automatisés (AMMS) et les perspectives pour des entreprises comme l'UNISWAP pour améliorer la rentabilité grâce à l'innovation parallèlement aux recherches en cours nécessaires pour naviguer dans les complexités de la finance numérique.

This interview delves into the evolving landscape of decentralized exchanges (DEXs), with a particular focus on the market leader, Uniswap. We discuss the significance of using mathematical functions for price determination in exchanges, which diverges from traditional order book systems. The conversation highlights the advantages of the Constant Product Market Maker (CPMM) model and emphasizes the role of smart contracts in its proliferation within the decentralized finance (DeFi) ecosystem. Notably, we introduce the concept of impermanent gain, which provides new perspectives on impermanent loss under certain conditions for liquidity providers. Additionally, we address the crucial role of user education and the practical implications of research findings on established DeFi platforms like Uniswap. We also cover the regulatory challenges facing DEX and the importance of implementing measures to enhance trust between users and platforms. Ultimately, this interview offers realistic insights into the future of Automated Market Makers (AMMs) and the prospects for businesses like Uniswap to enhance profitability through innovation alongside the ongoing research needed to navigate the complexities of digital finance.

Cette interview plonge dans le paysage évolutif des échanges décentralisés (DEX), avec un accent particulier sur le leader du marché, uniswap. Nous discutons de l'importance de l'utilisation de fonctions mathématiques pour la détermination des prix dans les échanges, qui divergent des systèmes de carnets de commandes traditionnels. La conversation met en évidence les avantages du modèle constant de fabricant de marchés de produits (CPMM) et souligne le rôle des contrats intelligents dans sa prolifération dans l'écosystème de financement décentralisé (DEFI). Nous introduisons notamment le concept de gain impermanent, qui fournit de nouvelles perspectives sur la perte impermanente dans certaines conditions pour les fournisseurs de liquidités. De plus, nous abordons le rôle crucial de l'éducation des utilisateurs et les implications pratiques des résultats de la recherche sur les plateformes de défi établies comme UNISWAP. Nous couvrons également les défis réglementaires auxquels DEX est confronté et l'importance de mettre en œuvre des mesures pour améliorer la confiance entre les utilisateurs et les plateformes. En fin de compte, cette interview offre des informations réalistes sur l'avenir des fabricants de marché automatisés (AMMS) et les perspectives pour des entreprises comme l'UNISWAP pour améliorer la rentabilité grâce à l'innovation parallèlement aux recherches en cours nécessaires pour naviguer dans les complexités de la finance numérique.

The following is a Q&A session with Professor Hyoung Joong Kim from the Business Group for the Next Generation of Communication at Kookmin University.

Ce qui suit est une session de questions-réponses avec le professeur Hyoung Joong Kim du groupe d'entreprise pour la prochaine génération de communication à l'Université de Kookmin.

Q: Price Determination: Can you explain the importance of using mathematical functions for price determination and how this differs from traditional order book systems in decentralized exchanges?

Q: Détermination des prix: pouvez-vous expliquer l'importance d'utiliser des fonctions mathématiques pour la détermination des prix et comment cela diffère des systèmes de carnets de commandes traditionnels dans des échanges décentralisés?

A: Throughout history, there seems to have never been an instance where prices were determined by mathematical formula. The process of discovering prices has been bypassed, yet it feels surprisingly natural to accept a determined price, similar to buying items at a fixed price. The mathematical price determination was first attempted by Uniswap in 2018, and it has since taken root in the market, making the company a unicorn. This method has been adopted by several decentralized exchanges such as Sushiswap and PancakeSwap. Recently, mathematical pricing has also been applied in prediction markets.

R: Tout au long de l'histoire, il ne semble jamais y avoir eu d'exemple où les prix ont été déterminés par la formule mathématique. Le processus de découverte des prix a été contourné, mais il semble étonnamment naturel d'accepter un prix déterminé, similaire à l'achat d'articles à un prix fixe. La détermination des prix mathématiques a été tentée pour la première fois par uniswap en 2018, et elle a depuis pris racine sur le marché, faisant de l'entreprise une licorne. Cette méthode a été adoptée par plusieurs échanges décentralisés tels que Sushiswap et Pancakeswap. Récemment, la tarification mathématique a également été appliquée sur les marchés de prédiction.

Q: Constant Product Market Maker: What are the key advantages of using the Constant Product Market Maker (CPMM) in decentralized exchanges, and why do you think it has been widely adopted?

Q: Market de produit constant: quels sont les principaux avantages de l'utilisation du fabricant de marchés de produits constants (CPMM) dans les échanges décentralisés, et pourquoi pensez-vous qu'il a été largement adopté?

A: It is crucial to understand the meaning of constant product. The constant product refers to keeping the product of the quantity of coin A and the quantity of coin B constant. As the quantity of coin A increases, the quantity of coin B must decrease so that the product is a constant, and vice versa. If the quantity of coin A decreases while that of coin B increases, it indicates that the value of coin A has been relatively higher compared to coin B. In other words, a smaller quantity corresponds to a higher price and a larger quantity to a lower price, a universal truth utilized in price determination. People perceive this method as fair, and it functions through smart contracts, which is significant, suggesting that this approach has the potential for wide use in the future.

R: Il est crucial de comprendre le sens d'un produit constant. Le produit constant fait référence à la maintenance constante du produit de la quantité de pièce A et de la quantité de pièce B. À mesure que la quantité de monnaie A augmente, la quantité de pièce B doit diminuer pour que le produit soit constant, et vice versa. Si la quantité de pièce A diminue tandis que celle de la médaille B augmente, elle indique que la valeur de la médaille A a été relativement plus élevée par rapport à la médaille B. Prix, une vérité universelle utilisée dans la détermination des prix. Les gens perçoivent cette méthode comme juste, et elle fonctionne à travers des contrats intelligents, ce qui est significatif, ce qui suggère que cette approche a le potentiel d'une utilisation large à l'avenir.

Q: Causes of Impermanent Loss: What causes impermanent loss?

Q: Causes de perte impermanente: Qu'est-ce qui cause une perte impermanente?

A: It is widely acknowledged that liquidity providers suffer a loss on exchanges utilizing CPMM. This loss is referred to as impermanent loss and has been accepted as a norm because it has mathematically been proven that loss always occurs. The prices used in this context are represented by the ratio of the quantity of coin A to that of coin B, which is the fundamental cause surrounding impermanent loss.

R: Il est largement reconnu que les fournisseurs de liquidités subissent une perte sur les échanges utilisant le CPMM. Cette perte est appelée perte impermanienne et a été acceptée comme une norme car elle a été manifestée mathématiquement que la perte se produit toujours. Les prix utilisés dans ce contexte sont représentés par le ratio de la quantité de pièce A à celui de la pièce B, qui est la cause fondamentale entourant la perte impermanente.

Q: Types of Mathematical Pricing: Are there multiple types of mathematical pricing?

Q: Types de prix mathématiques: Y a-t-il plusieurs types de prix mathématiques?

A: In the effort to eliminate impermanent loss, I found that at least two types of mathematical pricing exist. The price of coin A is represented by the ratio of the quantity of coin A to that of coin B, which is referred to as the relative price. However, using this pricing does not allow for the removal of impermanent loss, and this relative price is, in fact, not the exact price of coin A. The exact price of coin A is expressed as the absolute value of the ratio of the increment in the quantity of coin A to that of coin B. I refer to this as the exact price, which indeed represents the true price. The relative price is the price before a transaction takes place, the exact price is the price at the moment the actual transaction takes place, and the difference between the two prices is called slippage.

R: Dans l'effort d'éliminer la perte impermanente, j'ai constaté qu'il existe au moins deux types de prix mathématiques. Le prix de la pièce A est représenté par le ratio de la quantité de pièce A à celui de la pièce B, qui est appelé le prix relatif. Cependant, l'utilisation de ce prix ne permet pas la suppression de la perte impermanente, et ce prix relatif n'est pas, en fait, le prix exact de la pièce A. Le prix exact de la pièce A est exprimé comme la valeur absolue du rapport de l'incrément Dans la quantité de la pièce A à celle de la médaille B., je me réfère à cela le prix exact, qui représente en effet le véritable prix. Le prix relatif est le prix avant qu'une transaction n'ait lieu, le prix exact est le prix au moment où la transaction réelle a lieu et la différence entre les deux prix s'appelle Slippage.

Q: Impermanent Loss and Gain: The paper suggests that impermanent gain can be achieved under certain conditions. What are these conditions, and how do they benefit liquidity providers?

Q: Perte et gain impermanents: Le document suggère que un gain impermanent peut être réalisé dans certaines conditions. Quelles sont ces conditions et comment profitent-elles aux fournisseurs de liquidités?

A: Completely eliminating impermanent loss is impossible. However, contrary to prior knowledge, I discovered that gain can occasionally occur. For gain to be realized, two conditions must be satisfied. First, the use of the exact price, not the relative price. For example, in the past, when liquidity providers first participated in the liquidity pool, they deposited 10 coins, and after many transactions, there are now 11 coins, and at some point in the future, when a trader wants to buy two coins, the quantity of coins will decrease to 9. In other words, the second condition is that it goes from 11 to

R: Il est impossible d'éliminer complètement la perte impermanent. Cependant, contrairement aux connaissances antérieures, j'ai découvert que le gain peut parfois se produire. Pour que le gain soit réalisé, deux conditions doivent être remplies. Premièrement, l'utilisation du prix exact, et non le prix relatif. Par exemple, dans le passé, lorsque les fournisseurs de liquidités ont d'abord participé au pool de liquidités, ils ont déposé 10 pièces, et après de nombreuses transactions, il y a maintenant 11 pièces, et à un moment donné dans le futur, lorsqu'un commerçant veut acheter deux pièces, La quantité de pièces diminuera à 9. En d'autres termes, la deuxième condition est qu'elle passe de 11 à