Le Bitcoin FOMO de vente au détail a-t-il commencé ?

Alors que Bitcoin se retrouve une fois de plus en mode découverte des prix, les observateurs du marché et les passionnés sont curieux : le FOMO de vente au détail est-il déjà installé, ou la montée en flèche du commerce de détail est-elle déjà en cours ?

Bitcoin price has once again entered the realm of price discovery. As the flagship cryptocurrency continues to ascend to new heights, market observers are left wondering: has retail FOMO set in yet, or is the retail surge we've seen in past bull cycles still on the horizon?

Le prix du Bitcoin est une fois de plus entré dans le domaine de la découverte des prix. Alors que la crypto-monnaie phare continue d'atteindre de nouveaux sommets, les observateurs du marché se demandent : le FOMO de détail est-il déjà installé, ou l'essor du commerce de détail que nous avons observé au cours des cycles haussiers précédents est-il toujours à l'horizon ?

To examine this question, we'll delve into data on active addresses, historical cycles, and various market indicators to assess where the Bitcoin market currently stands and what it might signal for the near future.

Pour examiner cette question, nous examinerons les données sur les adresses actives, les cycles historiques et divers indicateurs de marché pour évaluer la situation actuelle du marché du Bitcoin et ce qu'il pourrait signaler dans un avenir proche.

Rising Interest

Intérêt croissant

One of the most direct signs of retail interest is the number of new Bitcoin addresses created. Throughout history, sharp increases in new addresses have often marked the commencement of a bull run as new retail investors flock into the market. However, in recent months, the growth in new addresses hasn't been as sharp as one might expect.

L’un des signes les plus directs de l’intérêt des détaillants est le nombre de nouvelles adresses Bitcoin créées. Tout au long de l’histoire, de fortes augmentations du nombre de nouvelles adresses ont souvent marqué le début d’une tendance haussière alors que de nouveaux investisseurs particuliers affluent sur le marché. Cependant, ces derniers mois, la croissance des nouvelles adresses n'a pas été aussi forte qu'on pourrait l'espérer.

Last year, we saw around 791,000 new addresses created in a single day—a sign of considerable retail interest. In comparison, we now hover significantly lower, although we have recently seen a modest uptick in new addresses.

L'année dernière, nous avons vu environ 791 000 nouvelles adresses créées en une seule journée, signe d'un intérêt considérable pour les détaillants. En comparaison, nous oscillons désormais nettement plus bas, même si nous avons récemment constaté une légère augmentation du nombre de nouvelles adresses.

Figure 1: The number of new addresses on the Bitcoin network has begun to rise.

Figure 1 : Le nombre de nouvelles adresses sur le réseau Bitcoin a commencé à augmenter.

Google Trends also reflects this tempered interest. Although searches for “Bitcoin” have been increasing in the past month, they remain far below previous peaks in 2021 and 2017. It seems that retail investors are showing a renewed curiosity but not yet the fervent excitement typical of FOMO-driven markets.

Google Trends reflète également cet intérêt tempéré. Bien que les recherches de « Bitcoin » aient augmenté au cours du mois dernier, elles restent bien en deçà des précédents sommets de 2021 et 2017. Il semble que les investisseurs particuliers fassent preuve d’une curiosité renouvelée, mais pas encore de l’enthousiasme fervent typique des marchés pilotés par FOMO.

Figure 2: Google searches for ‘Bitcoin’ are also rising but are still relatively low.

Figure 2 : Les recherches Google pour « Bitcoin » sont également en hausse, mais restent relativement faibles.

Supply Shift

Changement d’offre

We are witnessing a slight transition of Bitcoin from long-term holders to newer, shorter-term holders. This shift in supply can hint at the potential start of a new market phase, where experienced holders begin taking profits and selling to newer market participants. However, the overall number of coins transferred remains relatively low, indicating that long-term holders aren't yet parting with their Bitcoin in significant volumes.

Nous assistons à une légère transition du Bitcoin des détenteurs à long terme vers des détenteurs plus récents et à plus court terme. Ce changement dans l'offre peut laisser présager le début potentiel d'une nouvelle phase de marché, au cours de laquelle les détenteurs expérimentés commenceront à réaliser des bénéfices et à vendre à de nouveaux acteurs du marché. Cependant, le nombre total de pièces transférées reste relativement faible, ce qui indique que les détenteurs à long terme ne se séparent pas encore de leurs Bitcoins en volumes importants.

Figure 3: Only a slight increase in bitcoin shifting hands to new holders.

Figure 3 : Seule une légère augmentation du transfert de bitcoins vers de nouveaux détenteurs.

Historically, during the last bull run in 2020-2021, we saw large outflows from long-term holders to newer investors, which fueled a subsequent price rally. Currently, the shift is only minor, and long-term holders seem largely unfazed by current price levels, opting to hold onto their Bitcoin despite market gains. This reluctance to sell suggests that holders are confident in further upside potential.

Historiquement, lors de la dernière course haussière en 2020-2021, nous avons assisté à d’importantes sorties de capitaux des détenteurs à long terme vers de nouveaux investisseurs, ce qui a alimenté une hausse ultérieure des prix. Actuellement, le changement n’est que mineur et les détenteurs à long terme semblent largement insensibles aux niveaux de prix actuels, choisissant de conserver leur Bitcoin malgré les gains du marché. Cette réticence à vendre suggère que les détenteurs sont confiants dans un potentiel de hausse supplémentaire.

A Spot-Driven Rally

Un rallye axé sur les spots

A key aspect of Bitcoin’s latest rally is its spot-driven nature, in contrast to previous bull runs heavily fueled by leveraged positions. Open interest in Bitcoin derivatives has seen only minor increases, which stands in sharp contrast to prior peaks. For instance, open interest was significant before the FTX crash in 2022. A spot-driven market, without excessive leverage, tends to be more stable and resilient, as fewer investors are at risk of forced liquidation.

Un aspect clé du dernier rallye de Bitcoin est sa nature axée sur le spot, contrairement aux précédentes courses haussières fortement alimentées par des positions à effet de levier. L’intérêt ouvert pour les dérivés Bitcoin n’a connu que des augmentations mineures, ce qui contraste fortement avec les pics précédents. Par exemple, l’intérêt ouvert était important avant le krach du FTX en 2022. Un marché au comptant, sans effet de levier excessif, a tendance à être plus stable et plus résilient, car moins d’investisseurs risquent une liquidation forcée.

Figure 4: Open interest has been declining on a macro scale, with only a slight recent increase.

Figure 4 : L'intérêt ouvert a diminué à une échelle macro, avec seulement une légère augmentation récente.

Big Holders Accumulating

Les grands détenteurs s’accumulent

Interestingly, while retail addresses haven't increased substantially, “whale” addresses holding at least 100 BTC have been rising. Over the past few weeks, wallets with large BTC holdings have added tens of thousands of coins, amounting to billions of dollars in value. This increase signals confidence among Bitcoin’s largest investors that the current price levels have more room to grow, even as Bitcoin reaches all-time highs.

Il est intéressant de noter que même si les adresses de vente au détail n'ont pas augmenté de manière substantielle, les adresses de « baleines » détenant au moins 100 BTC ont augmenté. Au cours des dernières semaines, les portefeuilles contenant d’importants avoirs en BTC ont ajouté des dizaines de milliers de pièces, pour une valeur de plusieurs milliards de dollars. Cette augmentation témoigne de la confiance des plus grands investisseurs de Bitcoin dans le fait que les niveaux de prix actuels ont plus de marge de croissance, même si Bitcoin atteint des sommets sans précédent.

Figure 5: Addresses holding at least 100+ BTC is at the highest value since 2019.

Figure 5 : Les adresses détenant au moins 100+ BTC ont leur valeur la plus élevée depuis 2019.

In past bull cycles, we saw whales exit or decrease their positions near market peaks, a behavior we're not seeing this time. This trend of accumulation by experienced holders is a strong bullish indicator, as it suggests faith in the market's long-term potential.

Au cours des cycles haussiers précédents, nous avons vu des baleines sortir ou diminuer leurs positions à proximité des sommets du marché, un comportement que nous n'observons pas cette fois-ci. Cette tendance à l'accumulation par les détenteurs expérimentés est un indicateur haussier fort, car elle suggère une confiance dans le potentiel à long terme du marché.

Conclusion

Conclusion

While Bitcoin’s rally to all-time highs has brought renewed attention, we're not yet seeing the telltale signs of widespread retail FOMO. The subdued retail interest suggests we may be only in the beginning phase of this rally. Long-term holders remain confident, whales are accumulating, and leverage remains modest, all indicators of a healthy, sustainable rally.

Bien que le rallye du Bitcoin vers des sommets sans précédent ait attiré une attention renouvelée, nous ne voyons pas encore les signes révélateurs d'un FOMO de vente au détail généralisé. L’intérêt modéré des détaillants suggère que nous ne sommes peut-être qu’au début de ce rallye. Les détenteurs à long terme restent confiants, les baleines s’accumulent et l’endettement reste modeste, autant d’indicateurs d’un rallye sain et durable.

As we continue into this bull cycle, the market’s structure suggests that the potential for a larger retail-driven surge remains ahead. If this retail interest materializes, it could propel Bitcoin to new heights.

Alors que nous poursuivons ce cycle haussier, la structure du marché suggère que le potentiel d'une hausse plus importante tirée par le commerce de détail reste à venir. Si cet intérêt du commerce de détail se matérialise, cela pourrait propulser Bitcoin vers de nouveaux sommets.