Polymarket, le marché de prévision électorale vanté par Nate Silver, est en proie à de faux échanges, selon les chercheurs

Donald Trump a actuellement 67% de chances de gagner selon la plateforme. Mais les analystes de deux sociétés de recherche en cryptographie ont trouvé des preuves d'un commerce de lavage effréné sur Polymarket.

Analysis by two crypto research firms has revealed evidence of extensive wash trading on Polymarket, despite the platform’s odds being widely shared in both social and mainstream media. Notably, the platform currently indicates a 67% chance of victory for Donald Trump.

L'analyse réalisée par deux sociétés de recherche en cryptographie a révélé des preuves d'échanges de lavage étendus sur Polymarket, bien que les chances de la plateforme soient largement partagées dans les médias sociaux et grand public. Notamment, la plateforme indique actuellement 67 % de chances de victoire pour Donald Trump.

In separate investigations conducted by blockchain firms Chaos Labs and Inca Digital and shared exclusively with Fortune, analysts discovered that Polymarket activity exhibited signs of wash trading. This practice involves manipulating the market by buying and selling shares, often simultaneously and repeatedly, to create a false impression of volume and activity.

Dans des enquêtes distinctes menées par les sociétés blockchain Chaos Labs et Inca Digital et partagées exclusivement avec Fortune, les analystes ont découvert que l'activité de Polymarket présentait des signes de trading fictif. Cette pratique consiste à manipuler le marché en achetant et en vendant des actions, souvent simultanément et de manière répétée, afin de créer une fausse impression de volume et d'activité.

Chaos Labs found that wash trading constituted approximately one-third of trading volume on Polymarket’s presidential market. Meanwhile, Inca Digital’s report suggests that a “significant portion of the volume” on the market could be attributed to potential wash trading.

Chaos Labs a constaté que les transactions fictives représentaient environ un tiers du volume des transactions sur le marché présidentiel de Polymarket. Dans le même temps, le rapport d'Inca Digital suggère qu'une « partie importante du volume » sur le marché pourrait être attribuée à d'éventuels « wash trading ».

Since a pivotal court decision in September legalized electoral betting, several prediction markets, including Kalshi and Robinhood, have been launched in the U.S. However, Polymarket remains the largest platform by far, thanks in part to its crypto-native design and offshore operations. It is worth noting that Polymarket remains inaccessible to U.S. investors.

Depuis qu'une décision de justice cruciale en septembre a légalisé les paris électoraux, plusieurs marchés de prédiction, dont Kalshi et Robinhood, ont été lancés aux États-Unis. Cependant, Polymarket reste de loin la plus grande plateforme, en partie grâce à sa conception crypto-native et à ses opérations offshore. Il convient de noter que Polymarket reste inaccessible aux investisseurs américains.

With less than a week until the U.S. elections, the suspicious activity on Polymarket raises questions about the accuracy of the site, which its 26-year-old founder Shayne Copland has touted can “demystify the real world events that matter most to you.”

À moins d’une semaine des élections américaines, l’activité suspecte sur Polymarket soulève des questions sur l’exactitude du site, qui, selon son fondateur Shayne Copland, âgé de 26 ans, peut « démystifier les événements du monde réel qui comptent le plus pour vous ».

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The rise of prediction markets

L’essor des marchés de prédiction

Founded in 2020 and backed by VCs including Founders Fund, Polymarket initially attempted to launch electoral betting in the U.S. However, the Commodity Futures Trading Commission forced the platform offshore in early 2022.

Fondée en 2020 et soutenue par des sociétés de capital-risque, dont Founders Fund, Polymarket a initialement tenté de lancer des paris électoraux aux États-Unis. Cependant, la Commodity Futures Trading Commission a forcé la plateforme à se délocaliser début 2022.

In contrast to competitors like PredictIt and Kalshi, which recently prevailed in a lawsuit against the CFTC to operate in the U.S., Polymarket operates its platform on the blockchain Ethereum. According to Coplan, the crypto element provides greater visibility into its trading activity. “The beauty of Polymarket is it’s all peer-to-peer and transparent,” he recently posted on X.

Contrairement à des concurrents comme PredictIt et Kalshi, qui ont récemment eu gain de cause dans un procès contre la CFTC pour opérer aux États-Unis, Polymarket exploite sa plateforme sur la blockchain Ethereum. Selon Coplan, l’élément crypto offre une plus grande visibilité sur son activité commerciale. "La beauté de Polymarket est que tout est peer-to-peer et transparent", a-t-il récemment posté sur X.

Outlets from the Wall Street Journal to Fortune reported the betting odds on Polymarket in addition to more traditional metrics like polling data, highlighting the platform’s increased visibility during the recent presidential election. In a sign of growing credibility around prediction markets, polling star Nate Silver joined Polymarket as an advisor in July.

Des médias du Wall Street Journal à Fortune ont rapporté les cotes des paris sur Polymarket en plus de mesures plus traditionnelles telles que les données de sondage, soulignant la visibilité accrue de la plateforme lors de la récente élection présidentielle. Signe d'une crédibilité croissante autour des marchés de prédiction, la star des sondages Nate Silver a rejoint Polymarket en tant que conseiller en juillet.

However, Polymarket’s crypto design and offshore operations have drawn scrutiny from other quarters. This includes recent reports claiming there is manipulative trading on the site—most notably by a single French trader who allegedly caused Trump’s odds to soar. Polymarket has insisted that the user has “extensive trading experience” and was not acting nefariously.

Cependant, la conception cryptographique et les opérations offshore de Polymarket ont attiré l'attention d'autres milieux. Cela inclut des rapports récents affirmant qu'il y aurait des transactions manipulatrices sur le site, notamment par un seul commerçant français qui aurait fait monter en flèche les chances de Trump. Polymarket a insisté sur le fait que l'utilisateur avait une « vaste expérience du trading » et n'agissait pas de manière néfaste.

Wash trading

Commerce de lavage

The evidence of wash trading on the platform appears to be a serious indication of misbehavior. To conduct its analysis, Chaos Labs examined on-chain data to identify high-volume traders, filtering out users who were likely engaged in normal activities like market making. It then separated users who exhibited signs of wash trading by examining their ratio of buy and sell orders and taking account of their share holdings compared to their trading volume. Chaos Labs concluded that around one-third of trading volume—and overall users—on the presidential market alone was likely wash trading, along with across all markets.

Les preuves de transactions fictives sur la plateforme semblent être une indication sérieuse d’un mauvais comportement. Pour mener son analyse, Chaos Labs a examiné les données en chaîne pour identifier les traders à volume élevé, en filtrant les utilisateurs susceptibles d'être engagés dans des activités normales telles que la tenue de marché. Il a ensuite séparé les utilisateurs présentant des signes de trading fictif en examinant leur ratio d'ordres d'achat et de vente et en tenant compte de leurs avoirs en actions par rapport à leur volume de transactions. Chaos Labs a conclu qu'environ un tiers du volume des transactions (et de l'ensemble des utilisateurs) sur le seul marché présidentiel était probablement du wash trading, ainsi que sur tous les marchés.

This practice is common across crypto applications, especially ones with the potential for future token launches and airdrops, where users often earn tokens based on activity. In September, The Information reported that Polymarket has explored launching its own proprietary token.

Cette pratique est courante dans les applications de cryptographie, en particulier celles offrant un potentiel de lancements et de parachutages futurs de jetons, où les utilisateurs gagnent souvent des jetons en fonction de leur activité. En septembre, The Information a rapporté que Polymarket avait envisagé de lancer son propre jeton propriétaire.

“The challenges of prediction markets are not unlike those of any other application with a market,” said Omer Goldberg, the founder of Chaos Labs, which is backed by Haun Ventures and develops data integrity software. “Wash trading is not specific to Polymarket.”

"Les défis des marchés de prédiction ne sont pas sans rappeler ceux de toute autre application disposant d'un marché", a déclaré Omer Goldberg, fondateur de Chaos Labs, qui est soutenu par Haun Ventures et développe des logiciels d'intégrité des données. "Le wash trading n'est pas spécifique à Polymarket."

Trading volume

Volume des échanges

Both Chaos Labs and Inca Digital discovered another anomaly on Polymarket: The purported trading volume on its presidential market, reported in U.S. dollars on Polymarket’s website, does not match the on-chain data. Inca found the actual transaction volume on the presidential betting market to be around $1.75 billion, compared to Polymarket’s reported figure of $2.7 billion.

Chaos Labs et Inca Digital ont découvert une autre anomalie sur Polymarket : le prétendu volume des transactions sur son marché présidentiel, rapporté en dollars américains sur le site Web de Polymarket, ne correspond pas aux données en chaîne. Inca a estimé que le volume réel des transactions sur le marché des paris présidentiels était d'environ 1,75 milliard de dollars, contre 2,7 milliards de dollars annoncé par Polymarket.

According to Chaos Labs, this is because Polymarket conflates traded shares with U.S. dollars. To clarify, users can buy shares of candidates at different odds. A “yes” share of Hillary Clinton for president costs just $0.01, given the vast unlikelihood that she will be elected, but Chaos Labs found that Polymarket is reporting that share as $1 of volume.

Selon Chaos Labs, cela est dû au fait que Polymarket confond les actions négociées avec les dollars américains. Pour clarifier, les utilisateurs peuvent acheter des actions de candidats à différentes cotes. Une part « oui » d'Hillary Clinton à la présidence ne coûte que 0,01 $, étant donné la grande improbabilité qu'elle soit élue, mais Chaos Labs a découvert que Polymarket rapporte cette part à 1 $ de volume.

This discrepancy, coupled with the wash trading, highlights the untested nature of a platform on which many rely for signals about the presidential election.

Cet écart, associé aux transactions fictives, met en évidence la nature non testée d’une plate-forme sur laquelle beaucoup s’appuient pour obtenir des signaux concernant l’élection présidentielle.

However, Polymarket’s decision to operate on blockchain rails also means that researchers like Chaos Labs and Inca Digital can analyze activity. Coplan has

Cependant, la décision de Polymarket d'opérer sur des rails blockchain signifie également que des chercheurs comme Chaos Labs et Inca Digital peuvent analyser l'activité. Coplan a