Hyperliquide: un moteur de revenus unique qui combine un échange et une plate-forme de contrat intelligent

Au quatrième trimestre de 2024, Syncracy Capital a construit une position importante dans le battage médiatique et a continué d'augmenter sa position au premier trimestre de 2025.

Hyperliquid is quickly becoming one of the hottest topics in the crypto sphere. Its unique revenue engine, combining an exchange and a smart contract platform, makes it the blockchain with the highest fees in the crypto industry. Its vertically integrated design, weaving together these two businesses with a unified interface, allows Hyperliquid to aggregate users more efficiently than any other platform to date, providing it with a structural advantage in accommodating all financial businesses around the world.

L'hyperliquide devient rapidement l'un des sujets les plus chauds de la sphère cryptographique. Son moteur de revenus unique, combinant une échange et une plate-forme de contrat intelligente, en fait la blockchain avec les frais les plus élevés de l'industrie de la cryptographie. Sa conception verticalement intégrée, tissant ensemble ces deux entreprises avec une interface unifiée, permet à Hyperliquide d'agréger les utilisateurs plus efficacement que toute autre plate-forme à ce jour, ce qui lui offre un avantage structurel pour accueillir toutes les entreprises financières du monde entier.

In the long run, Hyperliquid has the potential to "disrupt" Binance, offering performance superior to other decentralized platforms and outperforming centralized exchanges in terms of cost, accessibility, auditability, composability, security, and asset availability. At the same time, its smart contract platform has the potential to become one of the leading application ecosystems, leveraging Hyperliquid’s exchange and trader base as the foundation for its growth.

À long terme, l'hyperliquide a le potentiel de «perturber» la binance, offrant des performances supérieures à d'autres plates-formes décentralisées et surperformant les échanges centralisés en termes de coût, d'accessibilité, d'auditabilité, de composabilité, de sécurité et de disponibilité des actifs. Dans le même temps, sa plate-forme de contrat intelligent a le potentiel de devenir l'un des principaux écosystèmes d'application, tirant parti de la base d'échange et de trader d'Hyperliquide comme base de sa croissance.

Syncracy estimates that the combined market size for its exchange and smart contract platform will reach hundreds of billions of dollars in the coming years.

Syncracy estime que la taille combinée du marché pour sa plate-forme d'échange et de contrat intelligent atteindra des centaines de milliards de dollars dans les années à venir.

Recently, Syncracy Capital has been largely investing in HYPE in the fourth quarter of 2024, and they continue to increase their position in the first quarter of 2025. In a recent statement, Syncracy Capital shared multiple reasons for their increased investment in HYPE.

Récemment, Syncracy Capital a largement investi dans le battage médiatique au quatrième trimestre de 2024, et ils continuent d'augmenter leur position au premier trimestre de 2025. Dans une déclaration récente, Syncracy Capital a partagé plusieurs raisons de leur investissement accru dans le battage médiatique.

Here is the full statement from Syncracy Capital (some modifications have been made to this article by Felix, from PANews):

Voici la déclaration complète de Syncracy Capital (certaines modifications ont été apportées à cet article par Felix, de Panews):

The Art of Progressive Decentralization

L'art de la décentralisation progressive

Trading is one of the “killer” apps in the cryptoeconomy to date, yet the majority of trading volume still occurs on centralized platforms. Can an exchange be built with features similar to Bitcoin's origins and yet achieve liquidity on the scale of Binance at the time of FTX's collapse? This was the question Hyperliquid co-founder Jeff Yan set out to answer when he launched his new exchange in 2022.

Le trading est l'une des applications «tueurs» de la cryptoéconomie à ce jour, mais la majorité du volume de trading se produit toujours sur des plateformes centralisées. Un échange peut-il être construit avec des fonctionnalités similaires aux origines de Bitcoin et pourtant obtenir des liquidités sur l'échelle de la binance au moment de l'effondrement de FTX? C'était la question que le co-fondateur d'Hyperliquide, Jeff Yan, a décidé de répondre lorsqu'il a lancé son nouvel échange en 2022.

Hyperliquid did not receive any external funding from VCs, instead choosing to be completely self-funded. This was a critical decision that allowed the team to focus on developing the product without external pressure and ultimately distribute the majority of ownership to the community.

Hyperliquide n'a reçu aucun financement externe de VCS, choisissant plutôt d'être complètement autofinancée. Ce fut une décision critique qui a permis à l'équipe de se concentrer sur le développement du produit sans pression externe et, finalement, distribuer la majorité de la propriété à la communauté.

Two years later, Hyperliquid has become one of the fastest growing projects in the crypto industry, capturing more than 60% of the on-chain perpetual swap market. In doing so, Hyperliquid has played a key role in leading the shift to on-chain perpetual swap trading, which now accounts for approximately 12% of global trading volume.

Deux ans plus tard, l'hyperliquide est devenu l'un des projets à la croissance la plus rapide de l'industrie cryptographique, capturant plus de 60% du marché du swap perpétuel en chaîne. Ce faisant, Hyperliquide a joué un rôle clé en menant le passage au trading d'échange perpétuel en chaîne, qui représente désormais environ 12% du volume de trading mondial.

Keys to Success

Clés du succès

It all starts with the team’s product-first philosophy. The team does not optimize for ideological purity, for example, the priority from the beginning is not maximum decentralization, but providing the best on-chain transaction experience. This strategy can be understood as progressive decentralization - a practical approach to building successful projects in the crypto industry, which involves the team first finding product-market fit and then gradually giving up control over time.

Tout commence avec la philosophie du produit d'abord de l'équipe. L'équipe n'optimise pas pour la pureté idéologique, par exemple, la priorité dès le début n'est pas une décentralisation maximale, mais offrant la meilleure expérience de transaction en chaîne. Cette stratégie peut être comprise comme une décentralisation progressive - une approche pratique pour créer des projets réussis dans l'industrie de la cryptographie, qui implique que l'équipe trouve d'abord un ajustement du marché du produit, puis abandonne progressivement le contrôle au fil du temps.

While decentralization and open source are critical to reducing counterparty risk and improving product scalability in the long term, most users prefer performance and usability over strict adherence to Cypherpunk principles. Therefore, in the two years before the HYPE token was launched, the team refined the platform through direct engagement with traders.

Bien que la décentralisation et l'open source soient essentielles pour réduire le risque de contrepartie et améliorer l'évolutivité des produits à long terme, la plupart des utilisateurs préfèrent les performances et la convivialité par rapport à l'adhésion stricte aux principes cypherpunk. Par conséquent, au cours des deux années avant le lancement du jeton de battage médiatique, l'équipe a affiné la plate-forme grâce à l'engagement direct avec les commerçants.

This feedback proved valuable, as the Hyperliquid team often implemented feature requests and bug fixes within hours, building deep trust in the community. It also led to key product features such as order cancellation priority for traders, which enables market makers to quote tighter spreads, and the Hyperliquid Vault, which enables exchanges to quickly bootstrap liquidity for new token pairs. The result is a high-performance chain with a fixed order book (CLOB) capable of 100,000 transactions per second (TPS) throughput and sub-second finality, an order of magnitude higher than other platforms.

Ces commentaires se sont avérés précieux, car l'équipe hyperliquide a souvent implémenté les demandes de fonctionnalités et les corrections de bogues en quelques heures, renforçant une profonde confiance dans la communauté. Il a également conduit à des caractéristiques clés du produit telles que la priorité d'annulation de l'ordre pour les commerçants, ce qui permet aux fabricants de marché de citer des écarts plus stricts, et le coffre-fort hyperliquide, ce qui permet aux échanges de décoller rapidement la liquidité pour de nouvelles paires de jetons. Le résultat est une chaîne haute performance avec un carnet de commandes fixe (COB) capable de 100 000 transactions par seconde (TPS) et une finalité de la sous-seconde, un ordre de grandeur supérieur à celle des autres plates-formes.

As trading volume grew exponentially by the end of 2024, Hyperliquid airdrops 31% of its token supply to users. The airdrop is a huge success.

Au fur et à mesure que le volume de négociation a augmenté de façon exponentielle d'ici la fin de 2024, Hyperliquid Airdrops 31% de son alimentation en jetons aux utilisateurs. L'AirDrop est un énorme succès.

Crucially, the HYPE token also had a clear intrinsic value, with fees at the time being $228 million per year. This not only provided an incentive for recipients to hold rather than sell, but also provided buying momentum for HYPE due to the high revenues, driving large-scale buybacks. Furthermore, since there was no pre-allocation to any insiders outside of the core team, large buyers had to buy on the market. Not only did this force these participants to join Hyperliquid directly, increasing trading volume in tandem, it also highlighted that the next step in Hyperliquid's development was more than just a simple derivatives exchange.

Surtout, le jeton de battage médiatique avait également une valeur intrinsèque claire, les frais à l'époque étant de 228 millions de dollars par an. Cela a non seulement incité les bénéficiaires à tenir plutôt que de vendre, mais aussi à l'achat d'élan pour le battage médiatique en raison des revenus élevés, ce qui entraîne des rachats à grande échelle. De plus, comme il n'y avait pas de pré-allocation aux initiés en dehors de l'équipe de base, les grands acheteurs ont dû acheter sur le marché. Non seulement cela a forcé ces participants à rejoindre directement l'hyperliquide, ce qui augmente le volume commercial en tandem, mais il a également souligné que la prochaine étape du développement d'Hyperliquide était plus qu'un simple échange de dérivés.

Everything Exchange

Tout échange

Exchanges are winner-take-all markets, where liquidity network effects, scale efficiencies, brand equity, and regulatory moats concentrate trading activity in a few dominant players. This model has shaped the financial market landscape for centuries, solidifying the CME’s dominance in derivatives, the NYSE and Nasdaq in equities

Les échanges sont des marchés gagnants de tous, où les effets du réseau de liquidité, l'efficacité d'échelle, le capital-marque et les douves réglementaires concentrent l'activité de trading dans quelques acteurs dominants. Ce modèle a façonné le paysage du marché financier depuis des siècles, solidifiant la domination du CME dans les dérivés, le NYSE et le NASDAQ en actions