Pourquoi cet expert en ETF est optimiste sur Ethereum et affirme que la position de Washington en matière de cryptographie est mal comprise

Si la vice-présidente Kamala Harris bat Donald Trump à l'élection présidentielle américaine, cela pourrait être bon pour Ethereum, même si la cryptographie est en bonne forme de toute façon, a déclaré Matt Hougan de Bitwise.

Bitwise Asset Management is having a great 2024.

Bitwise Asset Management connaît une excellente année 2024.

The firm, which specializes in developing crypto investment products, launched two of the most successful exchange-traded funds (ETFs) of all time. Its spot bitcoin ETF has amassed more than $1.2 billion in the span of nine months, while its spot ether ETF has raked in over $250 million in 84 days.

La société, spécialisée dans le développement de produits d’investissement cryptographiques, a lancé deux des fonds négociés en bourse (ETF) les plus performants de tous les temps. Son ETF spot bitcoin a amassé plus de 1,2 milliard de dollars en l'espace de neuf mois, tandis que son ETF spot ether a récolté plus de 250 millions de dollars en 84 jours.

“We’re holding our own against BlackRock and Fidelity,” Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan told CoinDesk, referring to two giants of traditional finance that have vastly larger operations than Bitwise. “There are people who want a crypto-native asset manager to survive.”

"Nous résistons à BlackRock et Fidelity", a déclaré Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, à CoinDesk, faisant référence à deux géants de la finance traditionnelle qui ont des opérations bien plus importantes que Bitwise. "Il y a des gens qui veulent qu'un gestionnaire d'actifs crypto-natif survive."

But that’s not all. The company grew its assets under management from roughly $1 billion to $5 billion, Hougan said, and Bitwise’s acquisition of ETC Group – Europe’s largest bitcoin exchange-traded product (ETP) issuer – means the firm now has a solid footing on the old continent.

Mais ce n'est pas tout. La société a augmenté ses actifs sous gestion d'environ 1 milliard de dollars à 5 milliards de dollars, a déclaré Hougan, et l'acquisition par Bitwise d'ETC Group – le plus grand émetteur européen de produits négociés en bourse (ETP) Bitcoin – signifie que la société a désormais une base solide sur le vieux continent.

If you listen to Hougan, they’re just getting started.

Si vous écoutez Hougan, ils ne font que commencer.

“We’ve entered the ETF era of crypto,” he said. That means crypto is going to be normalized in people’s portfolios, and a growing cohort of investors will want access to a wide array of crypto investment vehicles, be it single-asset (like the spot bitcoin ETFs) or multi-asset products (which could combine bitcoin and ether, for example).

"Nous sommes entrés dans l'ère des ETF de la cryptographie", a-t-il déclaré. Cela signifie que la crypto va être normalisée dans les portefeuilles des gens, et qu'un nombre croissant d'investisseurs voudront accéder à un large éventail de véhicules d'investissement crypto, qu'il s'agisse d'un seul actif (comme les ETF spot bitcoin) ou de produits multi-actifs (qui pourraient combiner Bitcoin et Ether par exemple).

Case in point, on Oct. 7 Bitwise filed to convert three of its crypto futures ETFs into strategy-based trend-following funds, which rotate out of the market when it loses momentum, with the goal of providing exposure to volatility to investors while minimizing downside risk.

Par exemple, le 7 octobre, Bitwise a déposé une demande de conversion de trois de ses ETF à terme cryptographiques en fonds de suivi des tendances basés sur une stratégie, qui quittent le marché lorsqu'il perd de son élan, dans le but d'offrir une exposition à la volatilité aux investisseurs tout en minimisant risque de baisse.

Bitwise’s ascent is happening in a context of quick technological innovation in crypto, with settlement times and transaction fees getting ever lower – which means crypto applications can now become mainstream much faster than people think, according to Hougan. And shifting political tides in Washington could indicate that, as far as regulatory roadblocks go, the worst is behind us.

L'ascension de Bitwise se produit dans un contexte d'innovation technologique rapide dans le domaine de la cryptographie, avec des délais de règlement et des frais de transaction de plus en plus bas, ce qui signifie que les applications de cryptographie peuvent désormais devenir courantes beaucoup plus rapidement que les gens ne le pensent, selon Hougan. Et l’évolution des tendances politiques à Washington pourrait indiquer que, en ce qui concerne les obstacles réglementaires, le pire est derrière nous.

“It won’t be all sunshine and roses, it will still be imperfect. I just think it will be better than in the past,” Hougan said.

« Ce ne sera pas que du soleil et des roses, ce sera toujours imparfait. Je pense simplement que ce sera mieux que par le passé », a déclaré Hougan.

Chart: Bitwise crypto ETF flows are lagging behind projections

Graphique : les flux d'ETF cryptographiques au niveau du bit sont en retard par rapport aux projections

If the tremendous success of bitcoin ETFs is the story of the year, the comparatively disappointing ether ETF flows has turned sentiment – at least on Crypto Twitter – against the second-largest cryptocurrency by market capitalization.

Si l’énorme succès des ETF Bitcoin est l’histoire de l’année, les flux relativement décevants des ETF Ether ont transformé le sentiment – ​​du moins sur Crypto Twitter – contre la deuxième plus grande crypto-monnaie par capitalisation boursière.

“Inside crypto, many people look at Ethereum as old tech and would rather talk about Solana or Sui or Monad or Aptos or whatever,” Hougan said.

"Au sein de la cryptographie, beaucoup de gens considèrent Ethereum comme une ancienne technologie et préfèrent parler de Solana ou Sui ou Monad ou Aptos ou autre", a déclaré Hougan.

But for him, they’re missing the bigger picture.

Mais pour lui, il leur manque une vue d’ensemble.

The bulk of the $170 billion stablecoin market is issued on Ethereum, Hougan pointed out, and the majority of tokenization projects – like BlackRock’s BUIDL fund or DeFi protocol Ondo – are being built on it, too. Same with the most popular crypto apps, like Uniswap or Aave.

La majeure partie du marché des pièces stables, estimé à 170 milliards de dollars, est émise sur Ethereum, a souligné Hougan, et la majorité des projets de tokenisation – comme le fonds BUIDL de BlackRock ou le protocole DeFi Ondo – sont également construits sur cette base. Idem avec les applications de cryptographie les plus populaires, comme Uniswap ou Aave.

“It’s the Microsoft of blockchains, because Microsoft is like this really boring old tech company from the ’70s and it’s still the third-largest company in the world,” Hougan said. “If you work at a large bank and you’re trying to tokenize an asset, you’re not going to get fired for putting it on Ethereum.”

"C'est le Microsoft des blockchains, parce que Microsoft est comme cette vieille entreprise technologique vraiment ennuyeuse des années 70 et c'est toujours la troisième plus grande entreprise au monde", a déclaré Hougan. "Si vous travaillez dans une grande banque et que vous essayez de tokeniser un actif, vous ne serez pas licencié pour l'avoir mis sur Ethereum."

In that sense, Ethereum is the platform for killer crypto applications. So, the network is being sold to investors because it has utility – the fact that it also produces cash flow doesn’t hurt at all.

En ce sens, Ethereum est la plate-forme pour les applications cryptographiques tueuses. Ainsi, le réseau est vendu aux investisseurs parce qu'il est utile – le fait qu'il génère également des flux de trésorerie ne fait pas de mal du tout.

In fact, Hougan said that among clients, interest for bitcoin (BTC) and Ethereum’s ether (ETH) is neatly divided in half. Those with concerns about the monetary situation and the fate of the U.S. dollar will naturally gravitate toward bitcoin, while the rest tend to be much more excited about everything being built on top of Ethereum.

En fait, Hougan a déclaré que parmi les clients, l'intérêt pour le bitcoin (BTC) et l'éther d'Ethereum (ETH) est nettement divisé en deux. Ceux qui s’inquiètent de la situation monétaire et du sort du dollar américain se tourneront naturellement vers le bitcoin, tandis que les autres ont tendance à être beaucoup plus enthousiasmés par tout ce qui est construit sur Ethereum.

“One thing that I’m really confident about is that 2025 flows in ether ETFs will exceed 2024 flows. And I bet 2026 flows will exceed 2025 flows,” Hougan said. “I just think Ethereum takes somewhat more education than bitcoin, but that education is happening.”

« Une chose sur laquelle je suis vraiment confiant est que les flux de 2025 dans les ETF ether dépasseront les flux de 2024. Et je parie que les flux de 2026 dépasseront ceux de 2025 », a déclaré Hougan. "Je pense simplement qu'Ethereum nécessite un peu plus d'éducation que Bitcoin, mais cette éducation a lieu."

Another major development this year? The feeling that in Washington, crypto isn’t taboo anymore.

Autre évolution majeure cette année ? Le sentiment qu’à Washington, la crypto n’est plus taboue.

The White House took an adversarial stance towards crypto through most of U.S. President Joe Biden’s term – for example, going out of its way to veto a controversial accounting measure, SAB 121, which makes it hard for banks to custody crypto.

La Maison Blanche a adopté une position contradictoire à l'égard de la cryptographie pendant la majeure partie du mandat du président américain Joe Biden – par exemple, en opposant son veto à une mesure comptable controversée, SAB 121, qui rend difficile pour les banques de conserver la cryptographie.

But things started to change when former President Donald Trump said in May that he’d champion the industry. He then doubled down by vowing to constitute a strategic bitcoin reserve, to free Silk Road creator Ross Ulbricht from prison and to help the bitcoin mining industry

Mais les choses ont commencé à changer lorsque l’ancien président Donald Trump a déclaré en mai qu’il défendrait l’industrie. Il a ensuite doublé son engagement en promettant de constituer une réserve stratégique de Bitcoin, de libérer de prison le créateur de la Route de la Soie, Ross Ulbricht, et d'aider l'industrie minière du Bitcoin.