Les DePIN doivent abandonner leur fixation malsaine sur les jetons natifs

Une fixation malsaine sur les jetons natifs, associée à du matériel installé dans des zones à faible demande, signifie que beaucoup trop de projets DePIN manquent de durabilité.

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Decentralized physical infrastructure networks—also known as DePINs for short—are ambitious projects that represent a huge undertaking. They involve so much more than launching a flash-in-the-pan memecoin in a couple of clicks.

Les réseaux d'infrastructures physiques décentralisés, également appelés DePIN en abrégé, sont des projets ambitieux qui représentent une entreprise colossale. Ils impliquent bien plus que le lancement d’un memecoin flash-in-the-pan en quelques clics.

The goal of connecting real-world assets, such as energy grids and transport networks, to blockchains is one that takes time, resources, and scale. Because of this, it’s little wonder that The Block Research suggests funding has now hit a new all-time high of $1.91 billion.

L’objectif de connecter des actifs du monde réel, tels que les réseaux énergétiques et les réseaux de transport, aux blockchains demande du temps, des ressources et de l’échelle. Pour cette raison, il n’est pas étonnant que The Block Research suggère que le financement a désormais atteint un nouveau record historique de 1,91 milliard de dollars.

Deepening interest in artificial intelligence has given the burgeoning DePIN sector another boost—but not all projects are born equal, and those that survive in this competitive landscape need to overcome sizable structural issues to reach their full potential. 

L’intérêt croissant pour l’intelligence artificielle a donné un nouvel élan au secteur en plein essor du DePIN, mais tous les projets ne naissent pas égaux, et ceux qui survivent dans ce paysage concurrentiel doivent surmonter d’importants problèmes structurels pour atteindre leur plein potentiel.

Transfixed on tokens

Transpercé sur les jetons

One particular issue relates to the mistaken notion that startups need to launch a native token to be successful. This can be a fatal error, as it means the value of a network is tied to the wider market and macroeconomic events that are completely out of its control. 

Un problème particulier concerne l’idée erronée selon laquelle les startups doivent lancer un jeton natif pour réussir. Cela peut être une erreur fatale, car cela signifie que la valeur d’un réseau est liée au marché au sens large et à des événements macroéconomiques qui échappent totalement à son contrôle.

Helium (HNT) is a good example of what this looks like in practice. This blockchain-based platform was created with the vision of cultivating a people-powered wireless internet network, meaning those who operate hotspots would be rewarded with HNT tokens.

L'hélium (HNT) est un bon exemple de ce à quoi cela ressemble dans la pratique. Cette plate-forme basée sur la blockchain a été créée avec la vision de développer un réseau Internet sans fil alimenté par les personnes, ce qui signifie que ceux qui exploitent des hotspots seraient récompensés par des jetons HNT.

But in reality, the project’s success lay in how this digital asset launched at an opportune time—right in the middle of a huge bull run that generated FOMO among investors. Huge rises in this token’s value weren’t a reflection of this network’s resilience or how many clients it had. This essentially stripped HNT back to a mere memecoin with little utility.

Mais en réalité, le succès du projet réside dans la façon dont cet actif numérique a été lancé à un moment opportun, en plein milieu d'une énorme course haussière qui a généré un FOMO parmi les investisseurs. Les énormes augmentations de la valeur de ce jeton ne reflètent pas la résilience de ce réseau ni le nombre de clients dont il dispose. Cela a essentiellement ramené le HNT à un simple memecoin peu utile.

In fact, when you look at Helium’s annual recurring revenue, a sobering statistic emerges. Even with $1 billion worth of hardware, it would take the Internet of Things close to 1,000 years to break even. 

En fait, lorsque l’on examine les revenus récurrents annuels d’Helium, une statistique qui donne à réfléchir apparaît. Même avec un matériel d’une valeur d’un milliard de dollars, il faudrait près de 1 000 ans à l’Internet des objets pour atteindre le seuil de rentabilité.

Other contenders in the space include peaq, a network that says it’s home to more than 50 DePINs. Healthy scrutiny is needed here, as it’s difficult for most blockchains to handle the transaction volumes of a single decentralized physical infrastructure network, let alone 50.

Parmi les autres concurrents dans ce domaine figurent peaq, un réseau qui affirme héberger plus de 50 DePIN. Un examen minutieux est nécessaire ici, car il est difficile pour la plupart des blockchains de gérer les volumes de transactions d'un seul réseau d'infrastructure physique décentralisé, sans parler de 50.

And that brings us to the biggest lesson that up-and-coming DePIN brands need to learn: you don’t need a token of your own as long as rewards for users are liquid. We’ve already seen how such digital assets can even land projects in hot water, with Pollen Mobile facing lawsuits in the US after being accused of “minting coins from thin air” and flogging them for cash.

Et cela nous amène à la plus grande leçon que les nouvelles marques DePIN doivent apprendre : vous n’avez pas besoin de votre propre jeton tant que les récompenses pour les utilisateurs sont liquides. Nous avons déjà vu comment de tels actifs numériques peuvent même faire échouer des projets, Pollen Mobile faisant l'objet de poursuites judiciaires aux États-Unis après avoir été accusé d'avoir « frappé des pièces de monnaie à partir de rien » et de les avoir fouettées contre de l'argent.

DePIN delivers one of the poorest returns on capital employed across any industry on Earth—and its decentralized nature means that the financial burden is passed on to those who invest in a project rather than the founders. And for this sector to really make an impact, founders should be focusing on creating demand-driven solutions, shifting their efforts to attracting more clients rather than making their networks bigger.

DePIN offre l’un des retours sur capitaux employés les plus faibles de tous les secteurs au monde – et sa nature décentralisée signifie que la charge financière est transférée à ceux qui investissent dans un projet plutôt qu’aux fondateurs. Et pour que ce secteur ait réellement un impact, les fondateurs devraient se concentrer sur la création de solutions axées sur la demande, en réorientant leurs efforts pour attirer davantage de clients plutôt que d'élargir leurs réseaux.

Let’s explain what this means in practice. Instead of adopting a “build it and they will come” model, a demand-driven approach would mean hotspots pop up in the areas where there are already paying customers who want them.

Expliquons ce que cela signifie en pratique. Au lieu d’adopter un modèle « construisez-le et ils viendront », une approche axée sur la demande signifierait l’apparition de hotspots dans les zones où se trouvent déjà des clients payants qui les souhaitent.

India is a prime example of a market where there’s an insatiable demand for internet connectivity, but 600 million people lack access. By severing ownership from installation, a DePIN investor could purchase hardware that it is then put to use where it is actually needed—in some cases halfway around the world.

L'Inde est un excellent exemple de marché où il existe une demande insatiable de connectivité Internet, mais où 600 millions de personnes n'y ont pas accès. En dissociant la propriété de l'installation, un investisseur DePIN pourrait acheter du matériel qui sera ensuite utilisé là où il est réellement nécessaire, dans certains cas à l'autre bout du monde.

Rethinking DePINs

Repenser les DePIN

Of course, hardware is a crucial element when creating DePINs—but right now, the incentives are misaligned. Too many projects have sold equipment at inflated prices, all while becoming reliant on shifting more units to bolster their revenues. Others have allocated a share of each purchase to token burning in an attempt to make these digital assets more palatable. While this may inflate their price in the short run, it means such cryptocurrencies violate the Howey Test, which determines whether an asset is a security. Worse still, it often means that investors enter a project for all the wrong reasons—putting financial interest first instead of benefiting others.

Bien sûr, le matériel est un élément crucial lors de la création de DePIN, mais pour le moment, les incitations ne sont pas alignées. Trop de projets ont vendu des équipements à des prix gonflés, tout en devenant dépendants du déplacement d'un plus grand nombre d'unités pour augmenter leurs revenus. D'autres ont alloué une part de chaque achat à la gravure de jetons dans le but de rendre ces actifs numériques plus acceptables. Bien que cela puisse gonfler leur prix à court terme, cela signifie que ces crypto-monnaies violent le test de Howey, qui détermine si un actif est un titre. Pire encore, cela signifie souvent que les investisseurs se lancent dans un projet pour de mauvaises raisons : en donnant la priorité aux intérêts financiers au lieu de bénéficier aux autres.

The “build it and they will come” method creates an environment where DePIN hardware lies gathering dust and unused, but aggrieved investors continue to demand a return. But generous payouts can prove unsustainable, creating high levels of apathy when rewards dwindle. Insisting on distributing compensation in the form of a volatile native token can also be exceptionally off putting to corporations, who would prefer to be paid using digital dollars instead.

La méthode « construisez-le et ils viendront » crée un environnement dans lequel le matériel DePIN reste inutilisé et prend la poussière, mais les investisseurs lésés continuent d'exiger un retour. Mais des paiements généreux peuvent s’avérer insoutenables, créant des niveaux élevés d’apathie lorsque les récompenses diminuent. Insister sur la distribution d’une compensation sous la forme d’un jeton natif volatil peut également être exceptionnellement rebutant pour les entreprises, qui préféreraient plutôt être payées en dollars numériques.

Going demand first means that a native token’s value is of secondary concern, and the focus can rightly return to ensuring that a DePIN does the most good. The first step is to find consumers who would benefit from

Aller vers la demande en premier signifie que la valeur d'un jeton natif est une préoccupation secondaire, et l'accent peut à juste titre revenir sur la garantie qu'un DePIN fait le plus de bien. La première étape consiste à trouver des consommateurs qui bénéficieraient de