DePINはネイティブトークンに対する不健全な執着を捨てる必要がある

ネイティブ トークンへの不健全な執着と、需要の低い地域にハードウェアが設置されているということは、あまりにも多くの DePIN プロジェクトが持続可能性に欠けていることを意味します。

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Decentralized physical infrastructure networks—also known as DePINs for short—are ambitious projects that represent a huge undertaking. They involve so much more than launching a flash-in-the-pan memecoin in a couple of clicks.

分散型物理インフラストラクチャ ネットワーク (略して DePIN とも呼ばれます) は、大規模な事業を意味する野心的なプロジェクトです。これらには、数回クリックするだけですぐに使えるミームコインを起動する以上のことが含まれます。

The goal of connecting real-world assets, such as energy grids and transport networks, to blockchains is one that takes time, resources, and scale. Because of this, it’s little wonder that The Block Research suggests funding has now hit a new all-time high of $1.91 billion.

エネルギーグリッドや輸送ネットワークなどの現実世界の資産をブロックチェーンに接続するという目標は、時間、リソース、規模が必要なものです。このため、The Block Research が資金提供額が 19 億 1,000 万ドルという史上最高額に達したと示唆しているのも不思議ではありません。

Deepening interest in artificial intelligence has given the burgeoning DePIN sector another boost—but not all projects are born equal, and those that survive in this competitive landscape need to overcome sizable structural issues to reach their full potential. 

人工知能への関心の高まりは、急成長する DePIN セクターにさらなる後押しを与えています。しかし、すべてのプロジェクトが生まれながらにして平等であるわけではなく、この競争環境で生き残るプロジェクトは、その可能性を最大限に発揮するために、かなりの構造的問題を克服する必要があります。

Transfixed on tokens

トークンに釘付け

One particular issue relates to the mistaken notion that startups need to launch a native token to be successful. This can be a fatal error, as it means the value of a network is tied to the wider market and macroeconomic events that are completely out of its control. 

特定の問題の 1 つは、スタートアップが成功するにはネイティブ トークンを起動する必要があるという誤った概念に関連しています。これは、ネットワークの価値が、完全に制御できない広範な市場やマクロ経済的出来事に結びついていることを意味するため、致命的なエラーとなる可能性があります。

Helium (HNT) is a good example of what this looks like in practice. This blockchain-based platform was created with the vision of cultivating a people-powered wireless internet network, meaning those who operate hotspots would be rewarded with HNT tokens.

ヘリウム (HNT) は、これが実際にどのようになるかを示す良い例です。このブロックチェーンベースのプラットフォームは、人力によるワイヤレス インターネット ネットワークを育成するというビジョンを持って作成されました。つまり、ホットスポットを運営する人には HNT トークンが与えられます。

But in reality, the project’s success lay in how this digital asset launched at an opportune time—right in the middle of a huge bull run that generated FOMO among investors. Huge rises in this token’s value weren’t a reflection of this network’s resilience or how many clients it had. This essentially stripped HNT back to a mere memecoin with little utility.

しかし実際には、このプロジェクトの成功は、投資家の間でFOMOが発生した大規模な強気相場の真っ只中に、このデジタル資産をいかに適切なタイミングで立ち上げたかにありました。このトークンの価値の大幅な上昇は、このネットワークの回復力やクライアントの数を反映したものではありません。これにより、HNT は本質的に、ほとんど実用性のない単なるミームコインに戻りました。

In fact, when you look at Helium’s annual recurring revenue, a sobering statistic emerges. Even with $1 billion worth of hardware, it would take the Internet of Things close to 1,000 years to break even. 

実際、Helium の年間経常収益を見ると、厳粛な統計が浮かび上がってきます。たとえ 10 億ドル相当のハードウェアがあっても、モノのインターネットが損益分岐点になるまでには 1,000 年近くかかります。

Other contenders in the space include peaq, a network that says it’s home to more than 50 DePINs. Healthy scrutiny is needed here, as it’s difficult for most blockchains to handle the transaction volumes of a single decentralized physical infrastructure network, let alone 50.

この分野の他の競合企業には、50 以上の DePIN を擁するネットワーク、peaq が含まれます。ほとんどのブロックチェーンでは、50 個どころか、単一の分散型物理インフラストラクチャ ネットワークのトランザクション量を処理することも困難であるため、ここでは健全な精査が必要です。

And that brings us to the biggest lesson that up-and-coming DePIN brands need to learn: you don’t need a token of your own as long as rewards for users are liquid. We’ve already seen how such digital assets can even land projects in hot water, with Pollen Mobile facing lawsuits in the US after being accused of “minting coins from thin air” and flogging them for cash.

そして、このことから、新進気鋭の DePIN ブランドが学ぶべき最大の教訓が得られます。それは、ユーザーへの報酬が流動的である限り、独自のトークンは必要ないということです。このようなデジタル資産がどのようにしてプロジェクトを泥沼化させる可能性があるのか​​、私たちはすでに見てきました。花粉モバイルは「何もないところからコインを鋳造し」、現金を得るためにむち打ちをしたとして非難され、米国で訴訟に直面しています。

DePIN delivers one of the poorest returns on capital employed across any industry on Earth—and its decentralized nature means that the financial burden is passed on to those who invest in a project rather than the founders. And for this sector to really make an impact, founders should be focusing on creating demand-driven solutions, shifting their efforts to attracting more clients rather than making their networks bigger.

DePIN は、地球上のあらゆる業界で使用される資本利益率が最も低い企業の 1 つです。また、その分散型の性質により、経済的負担が創設者ではなくプロジェクトに投資する人々に転嫁されます。そして、この分野で本当に影響を与えるためには、創業者はネットワークを大きくするのではなく、より多くの顧客を引き付けることに努力を移し、需要主導型のソリューションを作成することに集中する必要があります。

Let’s explain what this means in practice. Instead of adopting a “build it and they will come” model, a demand-driven approach would mean hotspots pop up in the areas where there are already paying customers who want them.

これが実際に何を意味するのかを説明しましょう。 「構築すればやがてやってくる」モデルを採用する代わりに、需要主導のアプローチを採用すると、ホットスポットを必要とする有料顧客がすでに存在する地域にホットスポットが出現することになります。

India is a prime example of a market where there’s an insatiable demand for internet connectivity, but 600 million people lack access. By severing ownership from installation, a DePIN investor could purchase hardware that it is then put to use where it is actually needed—in some cases halfway around the world.

インドは、インターネット接続に対する飽くなき需要があるにもかかわらず、6 億人がアクセスできない市場の好例です。所有権を設置から切り離すことで、DePIN 投資家はハードウェアを購入し、実際に必要な場所 (場合によっては地球の裏側) で使用することができます。

Rethinking DePINs

DePIN の再考

Of course, hardware is a crucial element when creating DePINs—but right now, the incentives are misaligned. Too many projects have sold equipment at inflated prices, all while becoming reliant on shifting more units to bolster their revenues. Others have allocated a share of each purchase to token burning in an attempt to make these digital assets more palatable. While this may inflate their price in the short run, it means such cryptocurrencies violate the Howey Test, which determines whether an asset is a security. Worse still, it often means that investors enter a project for all the wrong reasons—putting financial interest first instead of benefiting others.

もちろん、ハードウェアは DePIN を作成する際に重要な要素ですが、現時点ではインセンティブが調整されていません。あまりにも多くのプロジェクトが機器を高額で販売し、その一方で収益を増やすためにより多くのユニットを移行することに依存するようになりました。これらのデジタル資産をより美味しくするために、各購入のシェアをトークンの書き込みに割り当てている人もいます。これにより、短期的には価格が高騰する可能性がありますが、そのような暗号通貨が資産が有価証券であるかどうかを判断するハウイーテストに違反していることを意味します。さらに悪いことに、投資家が他人の利益ではなく経済的利益を優先するという間違った理由でプロジェクトに参加することがよくあります。

The “build it and they will come” method creates an environment where DePIN hardware lies gathering dust and unused, but aggrieved investors continue to demand a return. But generous payouts can prove unsustainable, creating high levels of apathy when rewards dwindle. Insisting on distributing compensation in the form of a volatile native token can also be exceptionally off putting to corporations, who would prefer to be paid using digital dollars instead.

「作ればやってくる」方式では、DePIN ハードウェアがほこりをかぶって使用されずに放置されている環境が生まれますが、不満を抱いた投資家は返還を要求し続けています。しかし、寛大な支払いは持続不可能であることが判明し、報酬が減少すると高いレベルの無関心が生じる可能性があります。揮発性のネイティブ トークンの形で報酬を配布するよう主張することは、代わりにデジタル ドルを使用して支払いを受けることを望む企業にとって、非常に不快な場合もあります。

Going demand first means that a native token’s value is of secondary concern, and the focus can rightly return to ensuring that a DePIN does the most good. The first step is to find consumers who would benefit from

需要を第一に考えるということは、ネイティブ トークンの価値は二の次であり、当然のことながら DePIN が最大限の効果を発揮することを保証することに焦点を戻すことができることを意味します。最初のステップは、メリットを享受できる消費者を見つけることです。