DePINs müssen ihre ungesunde Fixierung auf native Token aufgeben

Eine ungesunde Fixierung auf native Token, gepaart mit Hardware, die in Gebieten mit geringer Nachfrage installiert wird, führt dazu, dass es viel zu vielen DePIN-Projekten an Nachhaltigkeit mangelt.

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Decentralized physical infrastructure networks—also known as DePINs for short—are ambitious projects that represent a huge undertaking. They involve so much more than launching a flash-in-the-pan memecoin in a couple of clicks.

Dezentrale physische Infrastrukturnetzwerke – auch kurz DePINs genannt – sind ehrgeizige Projekte, die ein riesiges Unterfangen darstellen. Dabei geht es um so viel mehr, als mit ein paar Klicks einen flüchtigen Memecoin zu starten.

The goal of connecting real-world assets, such as energy grids and transport networks, to blockchains is one that takes time, resources, and scale. Because of this, it’s little wonder that The Block Research suggests funding has now hit a new all-time high of $1.91 billion.

Das Ziel, reale Vermögenswerte wie Energienetze und Transportnetze mit Blockchains zu verbinden, erfordert Zeit, Ressourcen und Umfang. Aus diesem Grund ist es kein Wunder, dass The Block Research angibt, dass die Finanzierung nun ein neues Allzeithoch von 1,91 Milliarden US-Dollar erreicht hat.

Deepening interest in artificial intelligence has given the burgeoning DePIN sector another boost—but not all projects are born equal, and those that survive in this competitive landscape need to overcome sizable structural issues to reach their full potential. 

Das zunehmende Interesse an künstlicher Intelligenz hat dem aufstrebenden DePIN-Sektor einen weiteren Aufschwung gegeben – aber nicht alle Projekte sind gleich geboren, und diejenigen, die in dieser Wettbewerbslandschaft bestehen, müssen erhebliche strukturelle Probleme überwinden, um ihr volles Potenzial auszuschöpfen.

Transfixed on tokens

Auf Token gebannt

One particular issue relates to the mistaken notion that startups need to launch a native token to be successful. This can be a fatal error, as it means the value of a network is tied to the wider market and macroeconomic events that are completely out of its control. 

Ein besonderes Problem hängt mit der falschen Vorstellung zusammen, dass Startups einen nativen Token starten müssen, um erfolgreich zu sein. Dies kann ein fataler Fehler sein, da es bedeutet, dass der Wert eines Netzwerks an den breiteren Markt und makroökonomische Ereignisse gebunden ist, die völlig außerhalb seiner Kontrolle liegen.

Helium (HNT) is a good example of what this looks like in practice. This blockchain-based platform was created with the vision of cultivating a people-powered wireless internet network, meaning those who operate hotspots would be rewarded with HNT tokens.

Helium (HNT) ist ein gutes Beispiel dafür, wie dies in der Praxis aussieht. Diese Blockchain-basierte Plattform wurde mit der Vision geschaffen, ein von Menschen betriebenes drahtloses Internetnetzwerk aufzubauen, was bedeutet, dass diejenigen, die Hotspots betreiben, mit HNT-Tokens belohnt werden.

But in reality, the project’s success lay in how this digital asset launched at an opportune time—right in the middle of a huge bull run that generated FOMO among investors. Huge rises in this token’s value weren’t a reflection of this network’s resilience or how many clients it had. This essentially stripped HNT back to a mere memecoin with little utility.

Aber in Wirklichkeit lag der Erfolg des Projekts daran, dass dieser digitale Vermögenswert zu einem günstigen Zeitpunkt auf den Markt kam – mitten in einem riesigen Bullenmarkt, der bei den Anlegern für FOMO sorgte. Die enormen Wertsteigerungen dieses Tokens spiegelten nicht die Widerstandsfähigkeit dieses Netzwerks oder die Anzahl seiner Kunden wider. Dadurch wurde HNT im Wesentlichen zu einem bloßen Memecoin mit geringem Nutzen.

In fact, when you look at Helium’s annual recurring revenue, a sobering statistic emerges. Even with $1 billion worth of hardware, it would take the Internet of Things close to 1,000 years to break even. 

Wenn man sich die jährlichen wiederkehrenden Einnahmen von Helium ansieht, kommt tatsächlich eine ernüchternde Statistik zum Vorschein. Selbst mit Hardware im Wert von einer Milliarde US-Dollar würde es fast 1.000 Jahre dauern, bis das Internet der Dinge die Gewinnschwelle erreicht.

Other contenders in the space include peaq, a network that says it’s home to more than 50 DePINs. Healthy scrutiny is needed here, as it’s difficult for most blockchains to handle the transaction volumes of a single decentralized physical infrastructure network, let alone 50.

Zu den weiteren Konkurrenten in diesem Bereich gehört auch peaq, ein Netzwerk, das nach eigenen Angaben mehr als 50 DePINs beherbergt. Hier ist eine sorgfältige Prüfung erforderlich, da es für die meisten Blockchains schwierig ist, das Transaktionsvolumen eines einzelnen dezentralen physischen Infrastrukturnetzwerks zu bewältigen, geschweige denn 50.

And that brings us to the biggest lesson that up-and-coming DePIN brands need to learn: you don’t need a token of your own as long as rewards for users are liquid. We’ve already seen how such digital assets can even land projects in hot water, with Pollen Mobile facing lawsuits in the US after being accused of “minting coins from thin air” and flogging them for cash.

Und das bringt uns zur größten Lektion, die aufstrebende DePIN-Marken lernen müssen: Sie brauchen keinen eigenen Token, solange die Belohnungen für die Benutzer liquide sind. Wir haben bereits gesehen, wie solche digitalen Assets sogar Projekte ins Wanken bringen können, so sieht sich Pollen Mobile in den USA mit Klagen konfrontiert, nachdem ihm vorgeworfen wurde, „Münzen aus dem Nichts geprägt“ und sie gegen Bargeld eingetauscht zu haben.

DePIN delivers one of the poorest returns on capital employed across any industry on Earth—and its decentralized nature means that the financial burden is passed on to those who invest in a project rather than the founders. And for this sector to really make an impact, founders should be focusing on creating demand-driven solutions, shifting their efforts to attracting more clients rather than making their networks bigger.

DePIN liefert eine der schlechtesten Kapitalrenditen aller Branchen auf der Welt – und sein dezentraler Charakter bedeutet, dass die finanzielle Belastung auf diejenigen abgewälzt wird, die in ein Projekt investieren, und nicht auf die Gründer. Und damit dieser Sektor wirklich etwas bewirken kann, sollten sich Gründer auf die Entwicklung nachfrageorientierter Lösungen konzentrieren und ihre Bemühungen darauf verlagern, mehr Kunden zu gewinnen, anstatt ihre Netzwerke zu vergrößern.

Let’s explain what this means in practice. Instead of adopting a “build it and they will come” model, a demand-driven approach would mean hotspots pop up in the areas where there are already paying customers who want them.

Lassen Sie uns erklären, was das in der Praxis bedeutet. Anstatt ein „Bau es und sie werden kommen“-Modell zu übernehmen, würde ein nachfrageorientierter Ansatz dazu führen, dass Hotspots in den Gebieten entstehen, in denen es bereits zahlende Kunden gibt, die sie wollen.

India is a prime example of a market where there’s an insatiable demand for internet connectivity, but 600 million people lack access. By severing ownership from installation, a DePIN investor could purchase hardware that it is then put to use where it is actually needed—in some cases halfway around the world.

Indien ist ein Paradebeispiel für einen Markt, in dem eine unstillbare Nachfrage nach Internetkonnektivität besteht, 600 Millionen Menschen jedoch keinen Zugang dazu haben. Durch die Trennung von Eigentum und Installation könnte ein DePIN-Investor Hardware erwerben, die dann dort zum Einsatz kommt, wo sie tatsächlich benötigt wird – in manchen Fällen am anderen Ende der Welt.

Rethinking DePINs

DePINs neu denken

Of course, hardware is a crucial element when creating DePINs—but right now, the incentives are misaligned. Too many projects have sold equipment at inflated prices, all while becoming reliant on shifting more units to bolster their revenues. Others have allocated a share of each purchase to token burning in an attempt to make these digital assets more palatable. While this may inflate their price in the short run, it means such cryptocurrencies violate the Howey Test, which determines whether an asset is a security. Worse still, it often means that investors enter a project for all the wrong reasons—putting financial interest first instead of benefiting others.

Natürlich ist Hardware ein entscheidendes Element bei der Erstellung von DePINs – aber derzeit sind die Anreize falsch ausgerichtet. Zu viele Projekte haben Ausrüstung zu überhöhten Preisen verkauft und sind gleichzeitig darauf angewiesen, mehr Einheiten zu verlagern, um ihre Einnahmen zu steigern. Andere haben einen Teil jedes Kaufs für die Token-Verbrennung bereitgestellt, um diese digitalen Assets schmackhafter zu machen. Dies kann ihren Preis zwar kurzfristig in die Höhe treiben, bedeutet aber, dass solche Kryptowährungen gegen den Howey-Test verstoßen, der bestimmt, ob es sich bei einem Vermögenswert um ein Wertpapier handelt. Schlimmer noch, es bedeutet oft, dass Investoren aus völlig falschen Gründen in ein Projekt einsteigen – sie stellen finanzielle Interessen an die erste Stelle, anstatt anderen zu helfen.

The “build it and they will come” method creates an environment where DePIN hardware lies gathering dust and unused, but aggrieved investors continue to demand a return. But generous payouts can prove unsustainable, creating high levels of apathy when rewards dwindle. Insisting on distributing compensation in the form of a volatile native token can also be exceptionally off putting to corporations, who would prefer to be paid using digital dollars instead.

Die Methode „Bau es und sie werden kommen“ schafft ein Umfeld, in dem DePIN-Hardware verstaubt und ungenutzt herumliegt, geschädigte Anleger jedoch weiterhin eine Rendite fordern. Doch großzügige Auszahlungen können sich als unhaltbar erweisen und ein hohes Maß an Apathie hervorrufen, wenn die Belohnungen schwinden. Das Beharren auf der Verteilung der Vergütung in Form eines volatilen nativen Tokens kann für Unternehmen, die stattdessen lieber mit digitalen Dollars bezahlt werden möchten, äußerst abschreckend sein.

Going demand first means that a native token’s value is of secondary concern, and the focus can rightly return to ensuring that a DePIN does the most good. The first step is to find consumers who would benefit from

Die Nachfrage an erster Stelle zu setzen bedeutet, dass der Wert eines nativen Tokens zweitrangig ist und der Schwerpunkt zu Recht wieder darauf liegen kann, sicherzustellen, dass ein DePIN den größtmöglichen Nutzen bringt. Der erste Schritt besteht darin, Verbraucher zu finden, die davon profitieren würden