Le dépôt d'introduction en bourse de Circle attire sa stratégie de Bitcoin et sa stabilité financière plus large

La société est surtout connue pour émettre le stablecoin USDC, ses récents dépôts ont révélé des détails qui ont provoqué le scepticisme à travers l'espace cryptographique.

Circle’s initial public offering (IPO) filing has drawn sharp criticism from industry insiders, who question its Bitcoin strategy and broader financial stability.

Le dépôt initial de l'offre publique (IPO) de Circle a suscité de fortes critiques des initiés de l'industrie, qui remettent en question sa stratégie de bitcoin et sa stabilité financière plus large.

While the company is best known for issuing the USDC stablecoin, its recent filings have revealed details that have prompted skepticism across the crypto space.

Bien que la société soit surtout connue pour émettre le stablecoin USDC, ses récents dépôts ont révélé des détails qui ont provoqué un scepticisme à travers l'espace cryptographique.

Heavy on altcoins, light on Bitcoin and Ethereum

Heavy on Altcoins, Light on Bitcoin et Ethereum

Circle’s crypto holdings show a surprising position heavily skewed toward altcoins over Bitcoin (BTC) and Ether (ETH).

Les Holdings Crypto de Circle montrent une position surprenante fortement biaisée vers les altcoins sur Bitcoin (BTC) et Ether (ETH).

As of Dec. 31, 2024, the company held just 73 BTC, valued at roughly $6.78 million, and 1,746 ETH, for a total of about $5.82 million.

Au 31 décembre 2024, la société ne détenait que 73 BTC, d'une valeur d'environ 6,78 millions de dollars et de 1 746 ETH, pour un total d'environ 5,82 millions de dollars.

These figures are notably small, especially compared to Tether’s 92,000 BTC, which is valued at approximately $7.64 billion and ranks among the top six Bitcoin holdings globally.

Ces chiffres sont notamment faibles, en particulier par rapport aux 92 000 BTC de Tether, qui est évalué à environ 7,64 milliards de dollars et se classe parmi les six meilleurs titulaires de Bitcoin dans le monde.

Instead, Circle appears to be focused more heavily on emerging blockchains. Its altcoin portfolio includes 6.25 million Sei tokens, 2.3 million Sui tokens, and over 867,000 Optimism tokens. In addition, the firm owns over 217,000 Aptos tokens and other unspecified digital assets that contribute $3.37 million to the portfolio.

Au lieu de cela, Circle semble se concentrer davantage sur les blockchains émergents. Son portefeuille Altcoin comprend 6,25 millions de jetons SEI, 2,3 millions de jetons SUI et plus de 867 000 jetons d'optimisme. En outre, l'entreprise possède plus de 217 000 jetons Aptos et d'autres actifs numériques non spécifiés qui contribuent à 3,37 millions de dollars au portefeuille.

The combined fair value of these assets, $18.7 million, significantly outpaces its Bitcoin and Ethereum allocations.

La juste valeur combinée de ces actifs, 18,7 millions de dollars, dépasse considérablement ses allocations Bitcoin et Ethereum.

This strategy has led some to question Circle’s long-term confidence in Bitcoin and Ethereum. While it may reflect optimism around emerging ecosystems, many see it as a risky move that could backfire, further cutting into Circle’s credibility.

Cette stratégie a conduit certains à remettre en question la confiance à long terme de Circle dans le Bitcoin et Ethereum. Bien qu'il puisse refléter l'optimisme autour des écosystèmes émergents, beaucoup le considèrent comme une décision risquée qui pourrait se retourner contre lui, en réduisant davantage la crédibilité du cercle.

Richard Heart, the founder of HEX, expressed surprise at the small size of Circle’s Bitcoin and Ethereum positions.

Richard Heart, le fondateur de Hex, a exprimé sa surprise face à la petite taille des positions Bitcoin et Ethereum de Circle.

“Circle, the company of USDC fame, had $7M of Bitcoin and $6M of Ethereum Dec 31, 2024. That’s a very small crypto holding for a company of their size and a year-to-date loss of $4M on these two coins alone. Some companies & people doing well are better for Bitcoin and Ethereum price than others. Honor them and show them respect,” Heart said.

«Circle, la compagnie de la renommée de l'USDC, avait 7 millions de dollars de bitcoin et 6 millions de dollars d'Ethereum le 31 décembre 2024. C'est une très petite crypto-détention pour une entreprise de leur taille et une perte de 4 millions de dollars sur le début de l'année.

Circle’s valuation subject to scrutiny

L'évaluation du cercle soumise à un examen minutieux

Besides its paltry Bitcoin and Ethereum holdings, industry insiders are also examining Circle’s financial disclosures closely.

Outre ses dérisoires Bitcoin et Ethereum Holdings, les initiés de l'industrie examinent également de près les divulgations financières de Circle.

Omar Kanji, a partner at Dragonfly, took to X, formerly known as Twitter, to criticize Circle’s IPO filing, questioning how the company justifies a $5 billion valuation.

Omar Kanji, un partenaire de Dragonfly, s'est rendu sur X, anciennement connu sous le nom de Twitter, pour critiquer le dépôt d'introduction en bourse de Circle, se demandant comment la société justifie une évaluation de 5 milliards de dollars.

He highlighted several issues, including ballooning compensation costs of $250 million annually and $140 million in general expenses.

Il a mis en évidence plusieurs problèmes, notamment des coûts de rémunération en ballon de 250 millions de dollars par an et 140 millions de dollars en dépenses générales.

Kanji went on to mention that Circle’s revenue model is heavily reliant on interest rates, which have likely peaked, putting further pressure on its core revenue stream.

Kanji a poursuivi en mentionnant que le modèle de revenus de Circle dépend fortement des taux d'intérêt, qui ont probablement culminé, exerçant une pression supplémentaire sur sa source de revenus principale.

Concluding his thoughts, Kanji stated that the IPO might be a desperate bid for liquidity, deeming Circle’s business model structurally flawed.

En concluant ses pensées, Kanji a déclaré que l'introduction en bourse pourrait être une offre désespérée de liquidité, jugeant le modèle commercial de Circle structurellement imparfait.

Finally, considering Coinbase’s significant share in USDC-related revenue, Kanji believes it could make a move to acquire Circle post-IPO if its stock price struggles.

Enfin, compte tenu de la part importante de Coinbase dans les revenus liés à l'USDC, Kanji pense qu'il pourrait faire un pas pour acquérir Circle Post-IPO si son cours de bourse a du mal.

Estimating that Coinbase nets nearly $900 million out of Circle’s $1 billion income from USDC, highlighting the dependency, especially if the IPO flops.

En estimant que Coinbase fixe près de 900 millions de dollars sur le revenu de 1 milliard de dollars de Circle à partir de l'USDC, mettant en évidence la dépendance, surtout si l'introduction en bourse.

suggesting that if the IPO doesn't go well, or if Circle's stock price struggles, Coinbase could swoop in and acquire the company. He also mentioned that there might be a bidding war emerging, with Ripple potentially joining the fray at a valuation between $15 billion and $20 billion.

suggérant que si l'introduction en bourse ne se passe pas bien, ou si le cours de l'action de Circle a du mal, Coinbase pourrait plonger et acquérir la société. Il a également mentionné qu'il pourrait y avoir une guerre des enchères émergeant, Ripple se joignant potentiellement à la mêlée à une évaluation entre 15 et 20 milliards de dollars.

This would make for an interesting twist in the ongoing saga of the crypto industry's competitive landscape. It will be interesting to see how these events unfold and what impact they will have on the broader cryptocurrency market.

Cela ferait une tournure intéressante dans la saga en cours du paysage concurrentiel de l'industrie cryptographique. Il sera intéressant de voir comment ces événements se déroulent et quel impact ils auront sur le marché plus large des crypto-monnaies.