Circle의 IPO 제출은 비트 코인 전략과 광범위한 재무 안정성에 대한 비판을 이끌어냅니다.

이 회사는 USDC Stablecoin을 발행하는 것으로 가장 잘 알려져 있으며, 최근의 출원은 암호화 공간에서 회의론을 자극 한 세부 사항을 공개했습니다.

Circle’s initial public offering (IPO) filing has drawn sharp criticism from industry insiders, who question its Bitcoin strategy and broader financial stability.

Circle의 초기 공모 (IPO) 제출은 비트 코인 전략과 광범위한 재무 안정성에 의문을 제기하는 업계 내부자로부터 급격한 비판을 받았습니다.

While the company is best known for issuing the USDC stablecoin, its recent filings have revealed details that have prompted skepticism across the crypto space.

이 회사는 USDC Stablecoin을 발행하는 것으로 가장 잘 알려져 있지만, 최근의 출원은 암호화 공간에서 회의론을 자극 한 세부 사항을 공개했습니다.

Heavy on altcoins, light on Bitcoin and Ethereum

Altcoins에 무겁고 비트 코인 및 이더 리움의 빛

Circle’s crypto holdings show a surprising position heavily skewed toward altcoins over Bitcoin (BTC) and Ether (ETH).

Circle의 Crypto Holdings는 Bitcoin (BTC) 및 ETHER (ETH)를 통해 Altcoins를 향해 심하게 왜곡 된 놀라운 위치를 보여줍니다.

As of Dec. 31, 2024, the company held just 73 BTC, valued at roughly $6.78 million, and 1,746 ETH, for a total of about $5.82 million.

2024 년 12 월 31 일 현재,이 회사는 73 BTC를 보유하고 있으며, 총 5,82 백만 달러에 약 6,780 만 달러, 1,746 개의 ETH를 보유하고 있습니다.

These figures are notably small, especially compared to Tether’s 92,000 BTC, which is valued at approximately $7.64 billion and ranks among the top six Bitcoin holdings globally.

이 수치는 특히 Tether의 92,000 BTC에 비해 특히 작으며, 이는 약 764 억 달러에 달하며 전 세계 상위 6 개 비트 코인 홀딩스 중 하나입니다.

Instead, Circle appears to be focused more heavily on emerging blockchains. Its altcoin portfolio includes 6.25 million Sei tokens, 2.3 million Sui tokens, and over 867,000 Optimism tokens. In addition, the firm owns over 217,000 Aptos tokens and other unspecified digital assets that contribute $3.37 million to the portfolio.

대신, 원은 새로운 블록 체인에 더 집중되어있는 것으로 보인다. Altcoin 포트폴리오에는 6,250 만 SEI 토큰, 230 만 SUI 토큰 및 867,000 개 이상의 낙관론 토큰이 포함됩니다. 또한이 회사는 217,000 개 이상의 Aptos 토큰 및 기타 지정되지 않은 디지털 자산을 소유하고 있으며 포트폴리오에 3,370 만 달러를 기여합니다.

The combined fair value of these assets, $18.7 million, significantly outpaces its Bitcoin and Ethereum allocations.

이 자산의 공정 가치 (1,870 만 달러)는 비트 코인 및 이더 리움 할당을 크게 능가합니다.

This strategy has led some to question Circle’s long-term confidence in Bitcoin and Ethereum. While it may reflect optimism around emerging ecosystems, many see it as a risky move that could backfire, further cutting into Circle’s credibility.

이 전략으로 인해 일부는 Bitcoin과 Ethereum에 대한 질문 Circle의 장기적인 신뢰를 얻었습니다. 그것은 신흥 생태계에 대한 낙관론을 반영 할 수 있지만, 많은 사람들은 그것을 역효과를 낳을 수있는 위험한 움직임으로보고 서클의 신뢰성을 더 잘라냅니다.

Richard Heart, the founder of HEX, expressed surprise at the small size of Circle’s Bitcoin and Ethereum positions.

Hex의 창립자 인 Richard Heart는 Circle의 비트 코인과 이더 리움 위치의 작은 크기에서 놀라움을 표명했습니다.

“Circle, the company of USDC fame, had $7M of Bitcoin and $6M of Ethereum Dec 31, 2024. That’s a very small crypto holding for a company of their size and a year-to-date loss of $4M on these two coins alone. Some companies & people doing well are better for Bitcoin and Ethereum price than others. Honor them and show them respect,” Heart said.

“USDC 명성의 회사 인 Circle은 2024 년 12 월 31 일에 비트 코인 $ 7m와 6 백만 달러의 이더 리움을 보유하고있었습니다. 이는이 두 동전만으로도 4 백만 달러의 회사에 대한 매우 작은 암호화 보유입니다. 일부 회사와 사람들은 비트 코인과 이더 레움 가격에 대해 더 좋습니다.

Circle’s valuation subject to scrutiny

Circle의 평가는 조사 대상입니다

Besides its paltry Bitcoin and Ethereum holdings, industry insiders are also examining Circle’s financial disclosures closely.

업계 내부자들은 구인 비트 코인과 이더 리움 홀딩스 외에도 Circle의 재무 공개를 면밀히 조사하고 있습니다.

Omar Kanji, a partner at Dragonfly, took to X, formerly known as Twitter, to criticize Circle’s IPO filing, questioning how the company justifies a $5 billion valuation.

Dragonfly의 파트너 인 Omar Kanji는 이전에 Twitter로 알려진 X를 방문하여 Circle의 IPO 제출을 비판하여 회사가 어떻게 50 억 달러의 평가를 정당화하는지 의문을 제기했습니다.

He highlighted several issues, including ballooning compensation costs of $250 million annually and $140 million in general expenses.

그는 매년 2 억 5 천만 달러의 풍선 보상 비용과 일반 비용으로 1 억 4 천만 달러를 포함하여 몇 가지 문제를 강조했습니다.

Kanji went on to mention that Circle’s revenue model is heavily reliant on interest rates, which have likely peaked, putting further pressure on its core revenue stream.

Kanji는 Circle의 수익 모델이 금리에 크게 의존하고 있으며, 이는 핵심 수익원에 더 많은 압력을 가했다.

Concluding his thoughts, Kanji stated that the IPO might be a desperate bid for liquidity, deeming Circle’s business model structurally flawed.

Kanji는 자신의 생각을 마치면서 IPO가 유동성에 대한 절망적 인 입찰 일 수 있으며 Circle의 비즈니스 모델은 구조적으로 결함이 있다고 생각했습니다.

Finally, considering Coinbase’s significant share in USDC-related revenue, Kanji believes it could make a move to acquire Circle post-IPO if its stock price struggles.

마지막으로, USDC 관련 수익에서 Coinbase의 상당한 점유율을 고려할 때 Kanji는 주가가 어려움을 겪고 있다면 IPO 이후 Circle을 인수 할 수 있다고 생각합니다.

Estimating that Coinbase nets nearly $900 million out of Circle’s $1 billion income from USDC, highlighting the dependency, especially if the IPO flops.

Coinbase가 USDC에서 Circle의 10 억 달러의 10 억 달러에서 거의 9 억 달러를 기록한 것으로 추정하여, 특히 IPO가 플롭하는 경우 의존성을 강조합니다.

suggesting that if the IPO doesn't go well, or if Circle's stock price struggles, Coinbase could swoop in and acquire the company. He also mentioned that there might be a bidding war emerging, with Ripple potentially joining the fray at a valuation between $15 billion and $20 billion.

IPO가 잘 진행되지 않거나 Circle의 주가가 어려움을 겪고 있다면 Coinbase가 회사를 인수하고 인수 할 수 있다고 제안합니다. 그는 또한 Ripple이 150 억 달러에서 200 억 달러 사이의 평가로 싸움에 합류하면서 입찰 전쟁이 떠오를 수 있다고 언급했다.

This would make for an interesting twist in the ongoing saga of the crypto industry's competitive landscape. It will be interesting to see how these events unfold and what impact they will have on the broader cryptocurrency market.

이것은 암호화 업계의 경쟁 환경의 진행중인 사가에서 흥미로운 비틀림을 만들 것입니다. 이러한 사건이 어떻게 전개되는지, 그리고 더 넓은 cryptocurrency 시장에 어떤 영향을 미칠지 보는 것은 흥미로울 것입니다.