CBDC vs systèmes de paiement rapide (FPS) et monnaie électronique : le FMI évalue les options

Le Fonds monétaire international (FMI) a publié un document d'octobre 2024 examinant les options possibles entre les CBDC, les FPS et la monnaie électronique.

The International Monetary Fund (IMF) has examined the possible options between retail central bank digital currencies (CBDCs), fast payment systems (FPSs), and e-money in an October 2024 paper.

Le Fonds monétaire international (FMI) a examiné les options possibles entre les monnaies numériques des banques centrales de détail (CBDC), les systèmes de paiement rapide (FPS) et la monnaie électronique dans un document d'octobre 2024.

With a particular emphasis on emerging markets, the paper underscores the risks that dollar stablecoins and foreign CBDCs pose to monetary sovereignty.

En mettant un accent particulier sur les marchés émergents, le document souligne les risques que les pièces stables en dollars et les CBDC étrangères font peser sur la souveraineté monétaire.

“The IMF is often approached with the question of how a retail central bank digital currency (CBDC) compares to fast payment systems (FPSs) and even e-money, and which to prioritize in the context of constrained resources.

« Le FMI est souvent interrogé sur la question de savoir comment une monnaie numérique de banque centrale de détail (CBDC) se compare aux systèmes de paiement rapide (FPS) et même à la monnaie électronique, et laquelle donner la priorité dans un contexte de ressources limitées.

There is no ‘one answer’ to this question; working through this analysis requires authorities to carefully consider their jurisdictions’ payments landscape, their objectives and core needs, and the practical constraints which they face.

Il n’y a pas de « réponse unique » à cette question ; Pour mener à bien cette analyse, les autorités doivent examiner attentivement le paysage des paiements de leur juridiction, leurs objectifs et leurs besoins fondamentaux, ainsi que les contraintes pratiques auxquelles elles sont confrontées.

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According to the global institution, the fundamental difference between CBDC, FPS, and e-money is that CBDCs are first and foremost a form of central bank money that could sustain the presence and choice to use a publicly issued money, as well as a public payment solution, in a retail payments landscape which may otherwise be moving toward 100 percent private money.

Selon l'institution mondiale, la différence fondamentale entre CBDC, FPS et monnaie électronique est que les CBDC sont avant tout une forme de monnaie de banque centrale qui pourrait soutenir la présence et le choix d'utiliser une monnaie émise publiquement, ainsi qu'une monnaie publique. solution de paiement, dans un paysage de paiements de détail qui pourrait autrement évoluer vers un argent 100 % privé.

In contrast, FPSs are payment arrangements to smooth and accelerate the transfer of private liabilities, and e-money are private liabilities which act as an alternative to bank deposits with a lower access threshold in many markets.

En revanche, les FPS sont des modalités de paiement destinées à fluidifier et accélérer le transfert de passifs privés, et la monnaie électronique est un passif privé qui constitue une alternative aux dépôts bancaires avec un seuil d’accès plus bas sur de nombreux marchés.

Brazil's Pix and India's UPI represent two prominent FPS success stories of recent years, according to IMF.

Selon le FMI, le brésilien Pix et l'indien UPI représentent deux réussites marquantes des FPS de ces dernières années.

Meanwhile, the success of Alipay and WeChat Pay in China and M-Pesa in Kenya, categorized as E-money, showcases how primarily closed-loop systems can establish a substantial market share through network effects.

Parallèlement, le succès d’Alipay et WeChat Pay en Chine et de M-Pesa au Kenya, classés dans la catégorie de la monnaie électronique, montre comment les systèmes essentiellement en boucle fermée peuvent établir une part de marché substantielle grâce aux effets de réseau.

According to the IMF, CBDC has two distinct benefits. The most significant benefit is maintaining retail access to central bank money as cash usage declines, noting a troubling trend whereby as cash becomes less utilized, fewer merchants are inclined to accept it.

Selon le FMI, la CBDC présente deux avantages distincts. L’avantage le plus important est de maintenir l’accès des particuliers à la monnaie de banque centrale alors que l’utilisation des espèces diminue, ce qui met en évidence une tendance inquiétante selon laquelle, à mesure que les espèces sont moins utilisées, moins de commerçants sont enclins à les accepter.

By providing access to a CBDC, central banks can effectively tackle the two primary threats to monetary sovereignty posed by stablecoins and foreign CBDCs.

En donnant accès à une CBDC, les banques centrales peuvent lutter efficacement contre les deux principales menaces à la souveraineté monétaire posées par les pièces stables et les CBDC étrangères.

“Although stablecoins have not gained much use outside of crypto-asset ecosystems in advanced economies, preliminary data suggest that in emerging and developing market economies, they are being used in a limited capacity for cross-border transactions and remittances (FSB 2024).”

"Bien que les pièces stables n'aient pas été beaucoup utilisées en dehors des écosystèmes de crypto-actifs dans les économies avancées, les données préliminaires suggèrent que dans les économies de marché émergentes et en développement, elles sont utilisées dans une capacité limitée pour les transactions et les envois de fonds transfrontaliers (FSB 2024)."

The same analysis also suggested that there was a perceived preference for U.S. dollar-denominated stablecoins as a store of value in countries with high inflation, currency devaluation, or the presence of capital flow measures, the authors wrote.

La même analyse suggère également qu’il existe une préférence perçue pour les pièces stables libellées en dollars américains comme réserve de valeur dans les pays connaissant une forte inflation, une dévaluation monétaire ou la présence de mesures de flux de capitaux, ont écrit les auteurs.

They warn that if there's significant adoption, a stablecoin could start being used as an alternative unit of account.

Ils préviennent que s’il y a une adoption significative, un stablecoin pourrait commencer à être utilisé comme unité de compte alternative.

The IMF also sees competition as another area where a CBDC can offer advantages. Private faster payment systems (FPS) may limit competition, while many e-money systems operate as closed loops, potentially leading to monopolistic behavior.

Le FMI considère également la concurrence comme un autre domaine dans lequel une CBDC peut offrir des avantages. Les systèmes de paiement plus rapides (FPS) privés peuvent limiter la concurrence, tandis que de nombreux systèmes de monnaie électronique fonctionnent en boucles fermées, conduisant potentiellement à un comportement monopolistique.

In contrast, the IMF believes that a CBDC could reduce barriers for non-bank payment service providers fostering greater competition in the financial ecosystem.

En revanche, le FMI estime qu’une CBDC pourrait réduire les obstacles pour les prestataires de services de paiement non bancaires, favorisant ainsi une plus grande concurrence dans l’écosystème financier.