CBDC vs. 高速決済システム (FPS) および電子マネー: IMF は選択肢を比較検討

国際通貨基金（IMF）は、CBDC、FPS、電子マネーの間で考えられる選択肢を検討した2024年10月の文書を発表した。

The International Monetary Fund (IMF) has examined the possible options between retail central bank digital currencies (CBDCs), fast payment systems (FPSs), and e-money in an October 2024 paper.

国際通貨基金（IMF）は、2024年10月の文書で、小売中央銀行デジタル通貨（CBDC）、高速決済システム（FPS）、電子マネーの間で考えられる選択肢を検討した。

With a particular emphasis on emerging markets, the paper underscores the risks that dollar stablecoins and foreign CBDCs pose to monetary sovereignty.

この論文は新興市場に特に重点を置き、ドルのステーブルコインと外国のCBDCが通貨主権にもたらすリスクを強調している。

“The IMF is often approached with the question of how a retail central bank digital currency (CBDC) compares to fast payment systems (FPSs) and even e-money, and which to prioritize in the context of constrained resources.

「IMFは、小売中央銀行デジタル通貨（CBDC）を高速決済システム（FPS）や電子マネーとどう比較するのか、限られたリソースの中でどちらを優先するのかという質問をよく受けます。

There is no ‘one answer’ to this question; working through this analysis requires authorities to carefully consider their jurisdictions’ payments landscape, their objectives and core needs, and the practical constraints which they face.

この質問に対する「唯一の答え」はありません。この分析に取り組むには、当局が管轄区域の支払い状況、目的と主要なニーズ、直面する実際的な制約を慎重に考慮する必要があります。

”

」

According to the global institution, the fundamental difference between CBDC, FPS, and e-money is that CBDCs are first and foremost a form of central bank money that could sustain the presence and choice to use a publicly issued money, as well as a public payment solution, in a retail payments landscape which may otherwise be moving toward 100 percent private money.

世界的な機関によると、CBDC、FPS、および電子マネーの根本的な違いは、CBDC が何よりもまず、公的に発行された通貨の存在と使用の選択肢を維持できる中央銀行の通貨であることです。 100% 民間資金に移行する可能性がある小売決済環境における決済ソリューション。

In contrast, FPSs are payment arrangements to smooth and accelerate the transfer of private liabilities, and e-money are private liabilities which act as an alternative to bank deposits with a lower access threshold in many markets.

対照的に、FPS は私的負債の移転を円滑かつ迅速にするための支払い取り決めであり、電子マネーは多くの市場でアクセス閾値が低い銀行預金の代替として機能する私的負債です。

Brazil's Pix and India's UPI represent two prominent FPS success stories of recent years, according to IMF.

IMF によると、ブラジルの Pix とインドの UPI は、近年の 2 つの著名な FPS 成功事例を代表しています。

Meanwhile, the success of Alipay and WeChat Pay in China and M-Pesa in Kenya, categorized as E-money, showcases how primarily closed-loop systems can establish a substantial market share through network effects.

一方、電子マネーに分類される中国の Alipay と WeChat Pay、ケニアの M-Pesa の成功は、主に閉ループ システムがネットワーク効果を通じていかに大きな市場シェアを確立できるかを示しています。

According to the IMF, CBDC has two distinct benefits. The most significant benefit is maintaining retail access to central bank money as cash usage declines, noting a troubling trend whereby as cash becomes less utilized, fewer merchants are inclined to accept it.

IMF によると、CBDC には 2 つの異なる利点があります。最も重要な利点は、現金の利用が減少する中、中央銀行の資金への小売業者のアクセスを維持できることであり、現金の利用が減少するにつれて、現金を受け入れる傾向にある商店が少なくなるという憂慮すべき傾向を指摘している。

By providing access to a CBDC, central banks can effectively tackle the two primary threats to monetary sovereignty posed by stablecoins and foreign CBDCs.

CBDC へのアクセスを提供することで、中央銀行はステーブルコインと外国の CBDC によってもたらされる通貨主権に対する 2 つの主要な脅威に効果的に対処できます。

“Although stablecoins have not gained much use outside of crypto-asset ecosystems in advanced economies, preliminary data suggest that in emerging and developing market economies, they are being used in a limited capacity for cross-border transactions and remittances (FSB 2024).”

「先進国ではステーブルコインは暗号資産エコシステム以外ではあまり利用されていませんが、暫定データによると、新興国および発展途上市場経済では、国境を越えた取引や送金に限られた範囲でステーブルコインが使用されていることが示唆されています（FSB 2024）。」

The same analysis also suggested that there was a perceived preference for U.S. dollar-denominated stablecoins as a store of value in countries with high inflation, currency devaluation, or the presence of capital flow measures, the authors wrote.

同じ分析はまた、高インフレ、通貨切り下げ、または資本フロー対策が存在する国では、価値の保存手段として米ドル建てステーブルコインが好まれていると認識されているということも示唆している、と著者らは書いている。

They warn that if there's significant adoption, a stablecoin could start being used as an alternative unit of account.

彼らは、大幅な普及があれば、ステーブルコインが代替の会計単位として使用され始める可能性があると警告している。

The IMF also sees competition as another area where a CBDC can offer advantages. Private faster payment systems (FPS) may limit competition, while many e-money systems operate as closed loops, potentially leading to monopolistic behavior.

IMFはまた、競争もCBDCが利点をもたらすことができるもう一つの分野とみている。民間の高速決済システム (FPS) は競争を制限する可能性がありますが、多くの電子マネー システムは閉ループとして動作し、独占的な動作につながる可能性があります。

In contrast, the IMF believes that a CBDC could reduce barriers for non-bank payment service providers fostering greater competition in the financial ecosystem.

対照的に、IMFは、CBDCが銀行以外の決済サービスプロバイダーの障壁を軽減し、金融エコシステムにおけるより大きな競争を促進する可能性があると考えています。