Alors que le rallye de récupération de Bitcoin (BTC) se poursuit, 90 000 $ est désormais le niveau clé où les choses pourraient devenir intéressantes.

La projection est principalement basée sur le positionnement actuel des agents de marché des options.

As bitcoin's (BTC) recovery rally continues, $90,000 is now the key level where things could get interesting. The projection is based mainly on the current positioning of options market makers.

Alors que le rallye de récupération de Bitcoin (BTC) se poursuit, 90 000 $ est désormais le niveau clé où les choses pourraient devenir intéressantes. La projection est principalement basée sur le positionnement actuel des agents de marché des options.

Market makers, also known as dealers or MMs, are responsible for providing liquidity to the order book. They occupy the opposite side of investors' trades and work to maintain a market-neutral exposure by hedging in spot and futures markets. They make money off the difference between what they pay for an asset and how much they sell it for, known as the bid-ask spread.

Les fabricants de marché, également appelés concessionnaires ou MMS, sont responsables de fournir des liquidités au carnet de commandes. Ils occupent le côté opposé des métiers des investisseurs et travaillent à maintenir une exposition neutre sur le marché par la couverture sur les marchés spot et à terme. Ils font de l'argent sur la différence entre ce qu'ils paient pour un actif et combien ils le vendent, connu sous le nom de propagation bizarre.

Deribit bitcoin options data tracked by Amberdata shows market makers are "short gamma" at the $90,000 strike. What that means is that as the bitcoin price moves closer to that level, market makers will need sell when the spot price drops and buy when it rises to keep a market-neutral position. These hedging activities could add to market volatility.

Les données sur les options de Bitcoin déribut suites par Amberdata montrent que les fabricants de marché sont "courts gamma" à la grève de 90 000 $. Cela signifie que lorsque le prix du bitcoin se rapproche de ce niveau, les fabricants de marchés devront se vendre lorsque le prix au comptant baissera et acheter quand il augmentera pour conserver une position neutre sur le marché. Ces activités de couverture pourraient ajouter à la volatilité du marché.

"Considering that negative gamma will still significantly impact the market after settlement, the hedging behavior of MMs may further promote price fluctuations," Griffin Ardern, the chief author of BloFin Academy and head of BloFin Research and Options, told CoinDesk. "But the possibility of upward price movement seems to be greater for now."

"Étant donné que le gamma négatif aura toujours un impact significatif sur le marché après règlement, le comportement de couverture du MMS peut favoriser davantage les fluctuations des prix", a déclaré à Coindesk Griffin Ardern, l'auteur en chef de Blofin Academy et chef de la recherche et des options de Blofin, a déclaré à Coindesk. "Mais la possibilité d'un mouvement de prix à la hausse semble être plus grande pour l'instant."

Gamma represents the rate of change in delta, which itself measures the sensitivity of an option's price to changes in the underlying asset's price. Holding short gamma means holding a short position in options, which can lead to financial loss, especially during periods of high volatility. So when market makers are short gamma, they must trade in the market's direction to maintain a market-neutral book.

Gamma représente le taux de variation du delta, qui mesure lui-même la sensibilité du prix d'une option aux changements du prix de l'actif sous-jacent. Tenir un gamma court signifie tenir une position courte dans les options, ce qui peut entraîner une perte financière, en particulier pendant les périodes de volatilité élevée. Ainsi, lorsque les fauteurs de marché sont un gamma court, ils doivent échanger la direction du marché pour maintenir un livre neutre sur le marché.

The opposite is the case when market makers are long gamma. Toward the end of last year, market makers were long gamma at $90,000 and $100,000, which led to consolidation between these levels.

L'inverse est le cas lorsque les fabricants de marché sont longs gamma. Vers la fin de l'année dernière, les fabricants de marchés étaient longs gamma à 90 000 $ et 100 000 $, ce qui a conduit à la consolidation entre ces niveaux.

The chart shows gamma levels at strike prices across expirations. It's clear that the $90,000 strike will remain the one with the most negative delta following the quarterly settlement due this Friday.

Le graphique montre les niveaux de gamma aux prix des expositions à travers les expirations. Il est clair que la grève de 90 000 $ restera celle avec le delta le plus négatif à la suite du règlement trimestriel dû ce vendredi.

In other words, the hedging behavior of dealers could add to market swings at around $90,000.

En d'autres termes, le comportement de couverture des concessionnaires pourrait ajouter aux oscillations du marché à environ 90 000 $.

According to Ardern, the dealer gamma profile of BTC following Friday's expiration will look similar to the gold-backed PAXG token.

Selon Ardern, le profil Gamma du concessionnaire de la BTC après l'expiration de vendredi sera similaire au jeton PAXG à dos d'or.

"After removing the impact of options about to be settled, PAXG has a similar GEX distribution to BTC. The price gets support after a significant price decline and encounters resistance when it rises significantly, that is, a wide range of fluctuations," Ardern said.

"Après avoir supprimé l'impact des options sur le point d'être réglé, PAXG a une distribution GEX similaire à BTC. Le prix obtient un soutien après une baisse significative des prix et rencontre une résistance lorsqu'elle augmente considérablement, c'est-à-dire un large éventail de fluctuations", a déclaré Ardern.