Il interdit le trading mais construit des infrastructures: une faille émerge alors que Hong Kong propose des marchés de cryptographie réglementée

Pékin dit non à la crypto mais oui à la blockchain. Il interdit le commerce tout en construit des infrastructures. Maintenant, avec Hong Kong offrant des marchés cryptographiques réglementés, des initiés

China has a complicated status with blockchain and crypto, as Beijing says no to crypto but yes to blockchain, banning trading yet building infrastructure. Now, with Hong Kong offering regulated crypto markets, insiders say a loophole is emerging.

La Chine a un statut compliqué avec la blockchain et la crypto, comme Pékin dit non à la crypto mais oui à la blockchain, interdisant le commerce mais la construction d'infrastructures. Maintenant, avec Hong Kong offrant des marchés cryptographiques réglementés, les initiés disent qu'une échappatoire émerge.

If China already allows investors to buy U.S. stocks through its Qualified Domestic Institutional Investor (QDII) program, why not bitcoin? The key, one expert argued on stage at Consensus Hong Kong, is control, and Beijing may have just found a way to keep it.

Si la Chine autorise déjà les investisseurs à acheter des actions américaines via son programme qualifié d'investisseurs institutionnels nationaux (QDII), pourquoi pas Bitcoin? La clé, a fait valoir un expert sur scène au consensus Hong Kong, est le contrôle, et Pékin vient peut-être de trouver un moyen de le garder.

There are two systems for mainland investors to buy and sell stock outside the country. First, there’s QDII, which allows select investors to buy U.S. ETFs using RMB.

Il existe deux systèmes pour les investisseurs du continent pour acheter et vendre des actions à l'extérieur du pays. Tout d'abord, il existe QDII, qui permet aux investisseurs sélectionnés de nous acheter des FNB en utilisant RMB.

Then there's also the Shanghai-Hong Kong Connect and Shenzhen-Hong Kong Connect, which let Chinese investors buy and sell Hong Kong stocks through mainland securities firms, with all trades settled in RMB.

Ensuite, il y a aussi le Shanghai-Hong Kong Connect et Shenzhen-Hong Kong Connect, qui permettent aux investisseurs chinois d'acheter et de vendre des actions de Hong Kong par le biais de sociétés de valeurs mobilières continentales, tous les métiers se sont installés en RMB.

"The key [with these systems] is that capital never flows freely out of China, and if you apply this same logic to crypto, there’s no reason it couldn’t work the same way," Yifan He, CEO of Red Date technology, said on stage at Consensus Hong Kong.

"La clé [avec ces systèmes] est que le capital ne découle jamais librement de la Chine, et si vous appliquez cette même logique à la crypto, il n'y a aucune raison qu'il ne puisse pas fonctionner de la même manière", a déclaré Yifan, PDG de Red Date Technology, sur scène sur le consensus Hong Kong.

He emphasized that the biggest regulatory hurdle isn’t crypto itself, but capital controls, ensuring that funds don’t move freely in and out of China.

Il a souligné que le plus grand obstacle réglementaire n'est pas la crypto elle-même, mais les contrôles des capitaux, garantissant que les fonds ne progressent pas librement dans et hors de la Chine.

These capital controls are in place to prevent excessive currency fluctuations and capital flight, in order to maintain the stability and value of the RMB. They are also one of the reasons why Hong Kong's crypto ETFs, with their in-kind redemptions, were not allowed on the mainland.

Ces contrôles de capital sont en place pour empêcher les fluctuations de monnaie excessives et le vol de capital, afin de maintenir la stabilité et la valeur du RMB. Ils sont également l'une des raisons pour lesquelles les FNB crypto de Hong Kong, avec leurs rachats en nature, n'étaient pas autorisés sur le continent.

"What’s the difference between a Hong Kong-regulated stock and a Hong Kong-regulated crypto asset?" He continued. "If they have a system for you to buy and sell in RMB, but never move money outside China, then it's just another regulated investment product."

"Quelle est la différence entre un stock régulé à Hong Kong et un actif cryptographique régulé à Hong Kong?" Il a continué. "S'ils ont un système à acheter et à vendre en RMB, mais ne pas déplacer de l'argent en dehors de la Chine, alors ce n'est qu'un autre produit d'investissement réglementé."

This system would not allow Chinese investors to self-custody their crypto. Instead, purchases would be held by an intermediary, such as a licensed securities firm.

Ce système ne permettrait pas aux investisseurs chinois d'auto-assurance leur crypto. Au lieu de cela, les achats seraient détenus par un intermédiaire, comme une société de valeurs mobilières agréée.

"They buy crypto directly, but it’s not like they’re holding it themselves," He said, noting that "the security company in the middle actually holds it for you."

"Ils achètent directement de la crypto, mais ce n'est pas comme s'ils le tenaient eux-mêmes", a-t-il dit, notant que "la société de sécurité au milieu la détient en fait pour vous."

This model aligns with China’s approach to stock and ETF investments.

Ce modèle s'aligne sur l'approche chinoise des investissements en actions et ETF.

Just as mainland investors can trade U.S. ETFs through QDII but never take direct custody, they could gain exposure to crypto without owning the underlying assets – no money moves across borders.

Tout comme les investisseurs du continent peuvent échanger des FNB américains via QDII mais ne prennent jamais de garde directement, ils pourraient se faire exposition à la crypto sans posséder les actifs sous-jacents - pas d'argent à travers les frontières.

For a nation with 200 million retail investors and an economy in need of stimulus, regulated crypto access through Hong Kong's sandbox might offer Beijing a calculated compromise

Pour une nation avec 200 millions d'investisseurs de détail et une économie qui a besoin de stimulus, l'accès à la cryptographie réglementée via le sable de Hong Kong pourrait offrir à Beijing un compromis calculé

"We don't allow guns in China, but we can still make steel," He explained as an analogy. "The technology is not regulated so that you can build all kinds of applications. But when some application triggers regulations, that’s different."

"Nous n'autorisons pas les armes en Chine, mais nous pouvons toujours faire de l'acier", a-t-il expliqué comme une analogie. "La technologie n'est pas réglementée afin que vous puissiez créer toutes sortes d'applications. Mais quand une application déclenche des réglementations, c'est différent."

But based on his conversations with financial regulators, this could be changing.

Mais sur la base de ses conversations avec les régulateurs financiers, cela pourrait changer.

"I see some signal from financial regulators," He said. "They're beginning to talk about bitcoin, saying we need to pay more attention and do more research on digital assets."

"Je vois un signal des régulateurs financiers", a-t-il déclaré. "Ils commencent à parler de Bitcoin, disant que nous devons prêter plus d'attention et faire plus de recherches sur les actifs numériques."

Could this lead to broader adoption? Two years ago, He would have said ‘zero chance.’

Cela pourrait-il conduire à une adoption plus large? Il y a deux ans, il aurait dit «zéro chance».

"Now, I’d say there’s more than a 50% chance in three years," He concluded.

"Maintenant, je dirais qu'il y a plus de 50% de chances en trois ans", a-t-il conclu.

And you can take those odds to Polymarket, which currently stands at 2% chance of China unbanning bitcoin in the country.

Et vous pouvez apporter ces chances à PolyMarket, qui a actuellement 2% de chances que la Chine dénigre le bitcoin dans le pays.