La Banque de France enregistre une perte de 17,7 milliards d'euros en 2024

Cette perte, loin d'être anecdotique, met en évidence des vulnérabilités profondes au sein du système financier européen, exacerbé par l'inflation, la hausse des taux d'intérêt et la gestion des dettes publiques.

The Bank of France found itself in 2024 facing an unprecedented financial situation with an operating loss of 17.7 billion euros. This loss, far from being anecdotal, is a symptom of deeper vulnerabilities within the European financial system, exacerbated by inflation, rising interest rates, and the management of public debts.

La Banque de France s'est retrouvée en 2024 face à une situation financière sans précédent avec une perte d'exploitation de 17,7 milliards d'euros. Cette perte, loin d'être anecdotique, est un symptôme de vulnérabilités plus profondes au sein du système financier européen, exacerbée par l'inflation, la hausse des taux d'intérêt et la gestion des dettes publiques.

The stellar performance of the Paris Stock Exchange in recent years, embodied by the rise of the CAC 40 to record highs, contrasts sharply with the operating loss of 17.7 billion euros declared by the Bank of France for 2024. This divergence highlights the complex financial realities faced by France at the start of 2025.

La performance stellaire de la Bourse de Paris ces dernières années, incarnée par la montée du CAC 40 pour enregistrer des sommets, contraste fortement avec la perte d'exploitation de 17,7 milliards d'euros déclarée par la Banque de France pour 2024. Cette divergence met en évidence les réalités financières complexes rencontrées par la France début 2025.

While the State will be able to count on the net income of the central bank to reduce its own deficit, the operating loss of 17.7 billion euros reported by the Bank of France is a record figure that is sure to spark reactions. This loss is explained by several factors.

Bien que l'État puisse compter sur le revenu net de la banque centrale pour réduire son propre déficit, la perte d'exploitation de 17,7 milliards d'euros signalée par la Banque de France est un chiffre record qui est sûr de susciter des réactions. Cette perte s'explique par plusieurs facteurs.

First, the bank’s role in managing government bonds led to significant losses due to the rise in interest rates. These losses are a direct consequence of the European Central Bank's (ECB) actions to combat inflation.

Premièrement, le rôle de la banque dans la gestion des obligations d'État a entraîné des pertes importantes en raison de la hausse des taux d'intérêt. Ces pertes sont une conséquence directe des actions de la Banque centrale européenne (BCE) pour lutter contre l'inflation.

Second, the bank's net income was also impacted by the decrease in interest paid by the State on advances used to finance the public deficit. This decrease is linked to the reduction in the public deficit observed since 2023.

Deuxièmement, le bénéfice net de la banque a également été touché par la baisse des intérêts payés par l'État sur les avances utilisées pour financer le déficit public. Cette diminution est liée à la réduction du déficit public observée depuis 2023.

Finally, the stellar performance of the Paris Stock Exchange, which saw the CAC 40 reach record highs in recent years, did not generate significant capital gains for the central bank, despite holding a diversified portfolio of shares. This lack of capital gains is explained by the fact that the bank's stock portfolio is not actively traded and is managed for the long term.

Enfin, la performance stellaire de la Bourse de Paris, qui a vu le CAC 40 atteignant des sommets record ces dernières années, n'a pas généré de gains en capital importants pour la banque centrale, malgré un portefeuille diversifié d'actions. Ce manque de gains en capital s'explique par le fait que le portefeuille d'actions de la banque n'est pas activement négocié et est géré à long terme.

These elements explain the nature and extent of the loss suffered by the Bank of France. Moreover, they shed further light on the vulnerabilities of the European monetary system in the face of a changing economic context.

Ces éléments expliquent la nature et l'étendue de la perte subie par la Banque de France. De plus, ils ont mis en lumière les vulnérabilités du système monétaire européen face à un contexte économique changeant.

In addition to these direct losses, the situation raises major concerns regarding French public finances.

En plus de ces pertes directes, la situation soulève des préoccupations majeures concernant les finances publiques françaises.

The net loss of €7.7 billion in 2024 prevents the Banque de France from paying dividends to the State, thereby reducing the resources the State has available for its expenses.

La perte nette de 7,7 milliards d'euros en 2024 empêche la Banque de France de verser des dividendes à l'État, réduisant ainsi les ressources dont dispose l'État pour ses dépenses.

This loss, although mitigated by accumulated reserves, shows a critical trend that began in 2023 with a deficit of €12.4 billion.

Cette perte, bien que atténuée par des réserves accumulées, montre une tendance critique qui a commencé en 2023 avec un déficit de 12,4 milliards d'euros.

The fact that these losses are worsening year on year prompts reflection on the sustainability of this model as well as on the capacity of the Banque de France to maintain such management in such a volatile economic context.

Le fait que ces pertes aggravent d'année en année suscite une réflexion sur la durabilité de ce modèle ainsi que sur la capacité de la Banque de France à maintenir une telle gestion dans un contexte économique aussi volatil.

However, financial authorities expect a reduction in losses in 2025, suggesting that the situation could stabilize if economic conditions improve. But this will largely depend on the evolution of interest rates and inflation, as well as the response of the ECB to prevent a collapse of national central banks.

Cependant, les autorités financières s'attendent à une réduction des pertes en 2025, ce qui suggère que la situation pourrait se stabiliser si les conditions économiques s'améliorent. Mais cela dépendra en grande partie de l'évolution des taux d'intérêt et de l'inflation, ainsi que de la réponse de la BCE pour empêcher l'effondrement des banques centrales nationales.

In the long term, such a recurring loss could force the State to reassess its economic priorities, or even lead to adjustments in its budgetary policy.

À long terme, une telle perte récurrente pourrait forcer l'État à réévaluer ses priorités économiques, voire à entraîner des ajustements dans sa politique budgétaire.

This loss reveals the fragilities of the European economic system and raises questions about the sustainability of current monetary policy. The uncertainty that persists regarding the evolution of interest rates and the impact of these choices on public finances necessitates serious reflection on the future of the welfare state and the management of public finances in France.

Cette perte révèle les fragilités du système économique européen et soulève des questions sur la durabilité de la politique monétaire actuelle. L'incertitude qui persiste concernant l'évolution des taux d'intérêt et l'impact de ces choix sur les finances publiques nécessite une grande réflexion sur l'avenir de l'État providence et la gestion des finances publiques en France.