Qu’est-ce qu’un teneur de marché et un preneur de marché ?
Une transaction réussie sur n'importe quel marché de valeurs mobilières nécessite deux parties : un teneur de marché et un preneur . Le maker passe un ordre (d'acheter ou de vendre à un prix coté), tandis qu'un preneur accepte cet ordre passé (d'exécuter l'achat ou de vendre au prix coté). Il s’agit de l’achèvement fondamental d’une transaction sur le marché : quelqu’un fait une offre et quelqu’un d’autre l’accepte.
Les bourses de crypto-monnaie, y compris les premiers DEX, ont suivi le modèle traditionnel du carnet d'ordres pour gérer les marchés, qui affichait tous les ordres d'achat et de vente passés par les créateurs pour que les preneurs puissent les accepter.
Les teneurs de marché sont importants car ils fournissent de la liquidité et de la profondeur aux marchés, dans l'espoir de profiter de la différence d'écart entre les offres et les demandes ou des entrées de prix prévues en cas de volatilité du marché. Les preneurs de marché ont besoin de cette liquidité et de cette immédiateté pour entrer ou sortir de positions.
En raison des motivations différentes des preneurs et des preneurs (les preneurs recherchent des profits grâce à la volatilité ou aux différences de spreads bid/ask tandis que les preneurs exigent des sorties ou des entrées instantanées), il y a souvent beaucoup plus de makers que de preneurs sur un marché. Les créateurs ont également tendance à négocier plus fréquemment et à des volumes plus élevés que les preneurs.
De nombreuses bourses centralisées sont elles-mêmes des teneurs de marché, fournissant leur propre liquidité et leur profondeur aux marchés pour attirer les preneurs – visibles à travers les carnets de commandes. Cela conduit ensuite à une augmentation du volume des transactions et de la liquidité, ce qui tend à inciter encore plus de créateurs à fournir leur propre liquidité.
Le succès de ce modèle a été essentiel pour expliquer les difficultés des premiers échanges décentralisés (DEX) à attirer des liquidités sur les marchés décentralisés. Sans suffisamment de créateurs pour fournir de la liquidité et de la profondeur, il n'y avait tout simplement pas assez de volume ni de bons prix que les preneurs trouveraient intéressants à négocier. Sans preneurs, les créateurs n’étaient pas incités à fournir des liquidités alors qu’ils pouvaient facilement les écouler ailleurs sur des marchés centralisés.
Alors que les DEX du carnet de commandes ont finalement trouvé du terrain en fournissant des marchés de niche pour les crypto-monnaies alternatives, en particulier les jetons ERC-20 sur la plate-forme Ethereum, les DEX modernes ont mis en œuvre le modèle de teneur de marché automatisé (AMM) pour surmonter ce problème de liquidité Catch-22.
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