Kann Trump eine strategische Bitcoin-Reserve anordnen?

Auf der Bitcoin 2024-Konferenz in Nashville stellte Donald Trump seinen Vorschlag zur Einrichtung einer strategischen Bitcoin-Reserve (SBR) für die Vereinigten Staaten vor

Former US President Donald Trump has proposed the creation of a Strategic Bitcoin Reserve (SBR) upon his return to office, following his electoral victories in both the House of Representatives and the Senate. The proposal has garnered significant attention in the crypto community.

Der frühere US-Präsident Donald Trump hat nach seiner Rückkehr ins Amt nach seinen Wahlsiegen im Repräsentantenhaus und im Senat die Schaffung einer strategischen Bitcoin-Reserve (SBR) vorgeschlagen. Der Vorschlag hat in der Krypto-Community große Aufmerksamkeit erregt.

A new legal analysis by the Bitcoin Policy Institute, authored by attorney and startup advisor Zack Shapiro, examines the feasibility of Trump's proposal within the existing legal framework. Specifically, Shapiro explores whether the establishment of an SBR is permissible under the authority of the US Department of the Treasury, particularly through the utilization of the Exchange Stabilization Fund (ESF).

Eine neue rechtliche Analyse des Bitcoin Policy Institute, verfasst vom Anwalt und Startup-Berater Zack Shapiro, untersucht die Machbarkeit von Trumps Vorschlag innerhalb des bestehenden rechtlichen Rahmens. Insbesondere untersucht Shapiro, ob die Einrichtung eines SBR unter der Aufsicht des US-Finanzministeriums zulässig ist, insbesondere durch die Nutzung des Exchange Stabilization Fund (ESF).

“The Exchange Stabilization Fund (ESF) is a powerful yet underutilized financial instrument that could be theoretically used to acquire Bitcoin as a strategic asset,” Shapiro explains. “The ESF's mandate, codified in 31 USC. § 5302, grants the Secretary of the Treasury broad discretion to manage assets that stabilize the value of the US dollar.”

„Der Exchange Stabilization Fund (ESF) ist ein mächtiges, aber wenig genutztes Finanzinstrument, das theoretisch zum Erwerb von Bitcoin als strategischem Vermögenswert genutzt werden könnte“, erklärt Shapiro. „Das Mandat des ESF, kodifiziert in 31 USC. § 5302 räumt dem Finanzminister einen weiten Ermessensspielraum bei der Verwaltung von Vermögenswerten ein, die den Wert des US-Dollars stabilisieren.“

Established in 1934 under the Gold Reserve Act during the Great Depression, the ESF was initially funded with $2 billion from the revaluation of US gold reserves. Its primary purpose is to stabilize the US dollar and manage international monetary concerns, allowing the Treasury Secretary to intervene in foreign exchange markets without direct congressional approval.

Der ESF wurde 1934 im Rahmen des Gold Reserve Act während der Weltwirtschaftskrise gegründet und zunächst mit 2 Milliarden US-Dollar aus der Neubewertung der US-Goldreserven finanziert. Sein Hauptzweck besteht darin, den US-Dollar zu stabilisieren und internationale Währungsprobleme zu bewältigen, sodass der Finanzminister ohne direkte Zustimmung des Kongresses auf den Devisenmärkten intervenieren kann.

While the ESF was originally focused on traditional assets like gold and foreign currencies, Shapiro notes that the statutory language does not explicitly limit the types of financial instruments that can be utilized, as long as they serve the purpose of stabilizing the dollar.

Während sich der ESF ursprünglich auf traditionelle Vermögenswerte wie Gold und Fremdwährungen konzentrierte, weist Shapiro darauf hin, dass die gesetzliche Formulierung die Arten von Finanzinstrumenten, die genutzt werden können, nicht ausdrücklich einschränkt, solange sie der Stabilisierung des Dollars dienen.

To determine the legality of the Treasury Department using the ESF to purchase BTC, Shapiro addresses two critical questions. First, can the ESF legally acquire BTC under its authorized asset categories? While Bitcoin does not fit into traditional classifications like gold or foreign exchange, Shapiro posits that BTC could be acquired through instruments of credit.

Um die Rechtmäßigkeit der Verwendung des ESF zum Kauf von BTC durch das Finanzministerium zu ermitteln, geht Shapiro auf zwei kritische Fragen ein. Erstens: Kann der ESF BTC im Rahmen seiner zugelassenen Anlagekategorien legal erwerben? Während Bitcoin nicht in traditionelle Klassifizierungen wie Gold oder Devisen passt, geht Shapiro davon aus, dass BTC durch Kreditinstrumente erworben werden könnte.

“Although Bitcoin itself is not an instrument of credit, the Treasury can engage in transactions where Bitcoin is acquired through such instruments,” Shapiro explains. This could involve the ESF purchasing Bitcoin-denominated debt obligations from qualified counterparties, like financial institutions or BTC mining companies, with repayments structured in BTC upon maturity. This approach aligns with the ESF's authority to “deal in… instruments of credit.”

„Obwohl Bitcoin selbst kein Kreditinstrument ist, kann das Finanzministerium Transaktionen durchführen, bei denen Bitcoin über solche Instrumente erworben wird“, erklärt Shapiro. Dies könnte bedeuten, dass der ESF auf Bitcoin lautende Schuldverschreibungen von qualifizierten Gegenparteien wie Finanzinstituten oder BTC-Mining-Unternehmen kauft und die Rückzahlungen bei Fälligkeit in BTC strukturiert. Dieser Ansatz steht im Einklang mit der Befugnis des ESF, „mit … Kreditinstrumenten zu handeln“.

The second question concerns whether acquiring BTC would fulfill the ESF's statutory purpose of stabilizing the exchange value of the dollar. Shapiro argues that given the high levels of US national debt and concerns over long-term economic stability, incorporating Bitcoin - a decentralized currency with a fixed supply - could enhance trust in the US financial system.

Die zweite Frage betrifft, ob der Erwerb von BTC den gesetzlichen Zweck des ESF erfüllen würde, den Wechselkurs des Dollars zu stabilisieren. Shapiro argumentiert, dass die Einbindung von Bitcoin – einer dezentralen Währung mit festem Angebot – angesichts der hohen Staatsverschuldung der USA und der Bedenken hinsichtlich der langfristigen wirtschaftlichen Stabilität das Vertrauen in das US-Finanzsystem stärken könnte.

“Due to Bitcoin's fixed supply and inherently deflationary nature, it presents a credible hedge against inflation,” Shapiro asserts. “By adding Bitcoin to the national balance sheet, the US can enhance fiscal responsibility and signal innovation, potentially stabilizing the dollar's exchange rate over the long term.”

„Aufgrund des festen Angebots und der von Natur aus deflationären Natur von Bitcoin stellt es eine glaubwürdige Absicherung gegen Inflation dar“, versichert Shapiro. „Durch die Aufnahme von Bitcoin in die Staatsbilanz können die USA die fiskalische Verantwortung stärken und Innovationen signalisieren, was möglicherweise den Wechselkurs des Dollars langfristig stabilisiert.“

Shapiro further outlines the practical mechanisms through which the Treasury could acquire Bitcoin using the ESF. He suggests that the Treasury could utilize convertible instruments of credit, such as bonds or notes issued by qualified counterparties that promise repayment in BTC upon maturity.

Shapiro erläutert außerdem die praktischen Mechanismen, mit denen das Finanzministerium mithilfe des ESF Bitcoin erwerben könnte. Er schlägt vor, dass das Finanzministerium wandelbare Kreditinstrumente wie Anleihen oder Schuldverschreibungen nutzen könnte, die von qualifizierten Gegenparteien ausgegeben werden und bei Fälligkeit eine Rückzahlung in BTC versprechen.

“This mechanism allows the Treasury to acquire Bitcoin without directly purchasing it on the open market, thus avoiding potential market disruptions or price spikes that could result from large direct purchases,” Shapiro explains. He adds, “The ESF was created to provide the Treasury with the flexibility to intervene in foreign exchange markets without direct congressional approval.”

„Dieser Mechanismus ermöglicht es dem Finanzministerium, Bitcoin zu erwerben, ohne es direkt auf dem freien Markt zu kaufen, und vermeidet so potenzielle Marktstörungen oder Preisspitzen, die aus großen Direktkäufen resultieren könnten“, erklärt Shapiro. Er fügt hinzu: „Der ESF wurde geschaffen, um dem Finanzministerium die Flexibilität zu geben, ohne direkte Zustimmung des Kongresses auf den Devisenmärkten einzugreifen.“

At press time, BTC trades at $89,339.

Zum Zeitpunkt der Drucklegung wird BTC bei 89.339 US-Dollar gehandelt.