Circle Labs Inc. (USDC) IPO -Einreichung beleuchtet seine Beziehung zu Coinbase

Der S-1, eine vorläufige Anmeldung für Unternehmen, die planen, an die Öffentlichkeit zu gehen, hat einen Umsatz von 1,67 Milliarden US-Dollar für 2024 erzielt.

Circle's new initial public offering (IPO) filing has highlighted the company's relationship with Coinbase, revealing the millions paid to the exchange for distributing the USDC stablecoin. Over 50% of the firm's revenue in 2024 went to Coinbase, according to the filing.

Die neue Anmeldung von Circle's New Bilanz (IPO) hat die Beziehung des Unternehmens zu Coinbase hervorgehoben und die Millionen für den Austausch für die Verteilung des USDC Stablecoin enthüllt. Laut der Einreichung gingen mehr als 50% der Einnahmen des Unternehmens im Jahr 2024 nach Coinbase.

The S-1, a preliminary filing for companies planning to go public, shows that Circle generated $1.67 billion in revenue for 2024. This is a significant increase from $1.4 billion in 2023 and $772 million in 2022. However, the company is doing worse financially as earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) decreased by 29% to $285 million, and net income also fell by 42% to $155.67 million.

Der S-1, eine vorläufige Einreichung von Unternehmen, die planen, öffentlich zu sein, erzielte einen Umsatz von 1,67 Milliarden US-Dollar für 2024. Dies ist eine signifikante Erhöhung von 1,4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023 und 772 Mio. USD im Jahr 2022. 2022. Das Unternehmen wurde jedoch finanziell schlechter, da die Gewinne vor Zinsen, Steuern, Nettozusagen und Nettozusagen und Amortisation (Ebbita). 155,67 Millionen US -Dollar.

While many factors contributed to this, analysts have identified the major problems as Circle's distribution costs and reliance on Coinbase. According to the filing, the USDC issuer spent $1.01 billion in distribution and transaction costs for 2024, exceeding its expenses in 2023 and 2024.

Während viele Faktoren dazu beitrugen, haben Analysten die Hauptprobleme als Verteilungskosten des Kreises und die Abhängigkeit von Coinbase identifiziert. Laut der Einreichung gab der USDC -Emittent 1,01 Milliarden US -Dollar für die Verteilungs- und Transaktionskosten für 2024 aus und übertraf seine Ausgaben in den Jahren 2023 und 2024.

Out of these costs, Coinbase received $908 million, while Binance got $60.25 million and monthly fees for its partnership with Circle. The massive amount paid to Coinbase is due to the share of USDC being held on the exchange. The supply of USDC on Coinbase is now 20% of the total USDC in circulation, up from 5% in 2022.

Aus diesen Kosten erhielt Coinbase 908 Millionen US -Dollar, während Binance 60,25 Millionen US -Dollar und monatliche Gebühren für seine Partnerschaft mit Circle erhielt. Der massive Betrag, der an Coinbase gezahlt wird, ist auf den Anteil von USDC zurückzuführen, der an der Börse gehalten wird. Das Angebot an USDC bei Coinbase beträgt jetzt 20% des Gesamtkreislaufs von USDC, gegenüber 5% im Jahr 2022.

Despite the surprising sum paid to Coinbase, the two companies have a long-standing relationship. In 2018, they formed the Centre consortium that launched USDC, but Circle gained full control of the stablecoin in 2023 when they dissolved the consortium.

Trotz der überraschenden Summe, die Coinbase gezahlt hat, haben die beiden Unternehmen eine langjährige Beziehung. Im Jahr 2018 bildeten sie das Center Consortium, das USDC auf den Markt brachte, aber Circle erlangte 2023 die volle Kontrolle über das Stablecoin, als sie das Konsortium auflösten.

However, Circle had to pay $210 million in its own stock to buy Coinbase's stake in Centre, giving the exchange about 8.4 million common shares for the stake. With this relationship, Coinbase stands to be a major beneficiary of Circle's IPO success.

Der Circle musste jedoch 210 Millionen US -Dollar in seiner eigenen Aktie zahlen, um Coinbases Beteiligung an der Mitte zu kaufen, und die Börse für den Anteil rund 8,4 Millionen Stammaktien verleiht. Mit dieser Beziehung ist Coinbase ein wichtiger Nutznießer des IPO -Erfolgs von Circle.

Analysts raise concerns about Circle's financials

Analysten machen Bedenken hinsichtlich der Finanzdaten von Circle auf

Meanwhile, Circle's IPO filing has put the company in the public eye, with financial analysts commenting and raising concerns about the company's business fundamentals. According to the commenters such as the head of digital assets research at VanEck, Matthew Sigel, and Farside Investors, the company's high distribution costs are a major issue.

In der Zwischenzeit hat die IPO -Einreichung von Circle das Unternehmen in die Öffentlichkeit gesetzt. Finanzanalysten kommentierten und äußerten Bedenken hinsichtlich der Geschäftsgrundlagen des Unternehmens. Laut den Kommentatoren wie dem Leiter der Digital Assets Research bei Vaneck, Matthew Sigel und Farside Investoren sind die hohen Vertriebskosten des Unternehmens ein wichtiges Problem.

The massive distribution costs highlight how USDC's growth in the past year might be coming at a high price for Circle's business. USDC has been the fastest-growing stablecoin in the past few months. Its circulating supply increased by 100% in the last 12 months with more than $15 billion this year alone, enough to raise its market cap above $60 billion.

Die massiven Verteilungskosten belegen, wie das Wachstum von USDC im vergangenen Jahr zu einem hohen Preis für das Geschäft von Circle führen könnte. USDC war in den letzten Monaten der am schnellsten wachsende Stablecoin. Das zirkulierende Angebot stieg in den letzten 12 Monaten um 100% mit mehr als 15 Milliarden US -Dollar in diesem Jahr, um die Marktkapitalisierung über 60 Milliarden US -Dollar zu erhöhen.

Farside Investors also noted the company's massive spending on compensation and higher-than-expected gross creation and redemption numbers for USDC.

Farside-Investoren stellten auch die massiven Ausgaben des Unternehmens für Kompensation und die erwarteten Bruttoerstellung und Rückzahlungszahlen für USDC fest.

The firm wrote:

Die Firma schrieb:

"The gross creation and redemption numbers are a lot higher than we would have thought for USDC. Gross creations in a year are many multiples higher than the outstanding balance."

"Die Bruttoerstellung und die Erlösungszahlen sind viel höher als wir für USDC gedacht hätten. Die Bruttokreationen in einem Jahr sind viele Vielfache höher als das ausstehende Gleichgewicht."

The firm’s gross creation and redemption numbers for USDC are a lot higher than we would have thought for USDC

Die Bruttoerstellung und die Erlösungszahlen des Unternehmens für USDC sind viel höher als wir für USDC gedacht hätten

The gross creation and redemption numbers are a lot higher than we would have thought for USDC. Gross creations in a year are many multiples higher than the outstanding balance. We assume that they are able to quickly recycle those USDC on an unannounced basis but it does speak to the level of activity in the token.

Die Bruttoerstellung und die Erlösungszahlen sind viel höher als wir für USDC gedacht hätten. Bruttokreationen in einem Jahr sind viele Vielfache höher als das ausstehende Gleichgewicht. Wir gehen davon aus, dass sie in der Lage sind, diese USDC auf unangekündigter Basis schnell zu recyceln, aber es spricht für den Aktivitätsniveau im Token.

Moreover, Dragonfly investment analyst Omar had a more scathing criticism of the IPO filing, noting that he does not see the potential of it going to the $5 billion that Circle is aiming for. He also pointed out the distribution costs, the potential deregulation which will bring in more competitors, and the likelihood of interest rate cuts as headwinds for the company.

Darüber hinaus hatte der Dragonfly Investment Analyst Omar eine vernichtere Kritik an der Börsengang -Anmeldung und stellte fest, dass er nicht das Potenzial von 5 Milliarden US -Dollar sieht, auf die der Kreis anstrebt. Er wies auch auf die Verteilungskosten, die potenzielle Deregulierung hin, die mehr Wettbewerber einbringen wird, und die Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen als Gegenwind für das Unternehmen.

He said:

Er sagte:

"32x ’24 earnings for a business that just lost its mini-monopoly and facing several headwinds is expensive when growth structurally challenged. feels like a hail mary for some liquidity before the squad rolls in."

"32x '24 Einkommen für ein Unternehmen, das gerade sein Mini-Monopol verloren hat und mehrere Gegenwind gegenübersteht, ist teuer, wenn das Wachstum strukturell herausgefordert wird. Es fühlt sich wie eine Hagel-Mary für eine gewisse Liquidität, bevor der Kader einsetzt."

However, Circle did acknowledge some of these challenges in its filing, particularly the cost of distribution partners and reliance on Coinbase. The firm mentioned new global partners such as Nubank, Mercado Libre, and Grab.

Circle erkannte jedoch einige dieser Herausforderungen in seiner Einreichung an, insbesondere die Kosten für Vertriebspartner und die Abhängigkeit von Coinbase. Das Unternehmen erwähnte neue globale Partner wie Nubank, Mercado Libre und Grab.

Discussing this further, VanEck Ventures general partner Wyatt Lonergan admitted that new partnerships and Circle's status as the only stablecoin firm with a legitimate claim to go public could be its advantage. Nonetheless, the analyst made predictions on how the IPO could turn out.

Vaneck Ventures General Partner Wyatt Lonergan diskutierte weiter und gab zu, dass neue Partnerschaften und der Status von Circle als einziges Stablecoin -Unternehmen mit einem legitimen Anspruch auf Öffentlichkeit sein Vorteil sein könnten. Trotzdem machte der Analyst Vorhersagen darüber, wie der Börsengang ausgehen könnte.

In the base case scenario, Circle will ride the stablecoin narrative for about 12 months, find ways to diversify revenue

Im Basis -Fall -Szenario wird Circle etwa 12 Monate lang die Stablecoin -Erzählung fahren und Möglichkeiten finden, um Einnahmen zu diversifizieren