Der Preis von Bitcoin signalisiert Reife

ETFs und Institutionen schnappen sich Bitcoin, aber wer treibt am anderen Ende den Preis nach unten? Es ist komplizierter als Sie denken.

The recent approval of spot Bitcoin ETFs by the SEC has sparked a burning question: who's driving down the price of Bitcoin despite the massive demand signaled by ETF inflows?

Die jüngste Genehmigung von Spot-Bitcoin-ETFs durch die SEC hat eine brennende Frage aufgeworfen: Wer treibt den Preis von Bitcoin trotz der massiven Nachfrage, die durch ETF-Zuflüsse signalisiert wird, nach unten?

To unravel this mystery, we need to zoom out and examine the broader market dynamics at play.

Um dieses Rätsel zu lösen, müssen wir die Gesamtdynamik des Marktes genauer untersuchen.

While ETF inflows are certainly a key factor in driving up the price of Bitcoin, there's another crucial dynamic that often gets overlooked: the selling pressure.

Während ETF-Zuflüsse sicherlich ein Schlüsselfaktor für den Anstieg des Bitcoin-Preises sind, gibt es eine weitere entscheidende Dynamik, die oft übersehen wird: der Verkaufsdruck.

So, who exactly is offloading their Bitcoin and putting downward pressure on the price?

Wer genau entlädt also seine Bitcoins und übt Abwärtsdruck auf den Preis aus?

One group that's known to sell during bull markets is the early adopters, or OGs. These seasoned holders collectively own more BTC than all the ETFs combined—ten times more, to be precise.

Eine Gruppe, von der bekannt ist, dass sie in Bullenmärkten verkauft, sind die Early Adopters oder OGs. Diese erfahrenen Inhaber besitzen zusammen mehr BTC als alle ETFs zusammen – zehnmal mehr, um genau zu sein.

This selling behavior is not unusual and has been observed throughout Bitcoin's history.

Dieses Verkaufsverhalten ist nicht ungewöhnlich und wurde in der gesamten Geschichte von Bitcoin beobachtet.

Why do they sell?

Warum verkaufen sie?

Various factors come into play, such as bills piling up or the desire to cash in on life-changing profits sooner rather than later.

Dabei spielen verschiedene Faktoren eine Rolle, etwa die Anhäufung von Rechnungen oder der Wunsch, lieber früher als später von lebensverändernden Gewinnen zu profitieren.

It's also important to note that BTC whales are more likely to be early tech enthusiasts who got lucky with their timing, either through mining or bold purchases, rather than sage oracles thinking in terms of centuries.

Es ist auch wichtig anzumerken, dass es sich bei den BTC-Walen eher um frühe Technologie-Enthusiasten handelt, die Glück mit ihrem Timing hatten, sei es durch Bergbau oder mutige Käufe, als um kluge Orakel, die in Jahrhunderten denken.

But there's more to the story.

Aber die Geschichte hat noch mehr zu bieten.

The introduction of paper BTC (through CME and Cboe in December 2017) has dramatically transformed the market landscape, especially when considering its interaction with the 2024 ETF launch.

Die Einführung von Papier-BTC (durch CME und Cboe im Dezember 2017) hat die Marktlandschaft dramatisch verändert, insbesondere im Zusammenspiel mit der ETF-Einführung im Jahr 2024.

Futures markets allow you to buy Bitcoin on paper. In other words, you can get Bitcoin exposure from sellers who don't actually have BTC, only USD. This ultimately diverts demand from real to paper BTC.

Auf den Terminmärkten können Sie Bitcoin auf Papier kaufen. Mit anderen Worten: Sie können ein Bitcoin-Engagement von Verkäufern erhalten, die eigentlich keine BTC, sondern nur USD haben. Dies lenkt letztendlich die Nachfrage von echten BTC auf Papier-BTC um.

In the past, when Bitcoin experienced price rallies, the selling pressure was primarily driven by OGs and the newly minted coins from miners. However, today, paper BTC plays a pivotal role.

In der Vergangenheit, als Bitcoin Preisanstiege erlebte, wurde der Verkaufsdruck hauptsächlich von OGs und den neu geprägten Coins von Minern getragen. Heutzutage spielt jedoch Papier-BTC eine zentrale Rolle.

Despite spot holders holding firm, the bear market of 2022 was largely influenced by an influx of paper BTC (The first Bitcoin Futures ETF (ProShares Bitcoin Strategy ETF) was approved in October 2021)

Trotz der Standhaftigkeit der Spot-Inhaber wurde der Bärenmarkt im Jahr 2022 weitgehend durch einen Zustrom von Papier-BTC beeinflusst (Der erste Bitcoin-Futures-ETF (ProShares Bitcoin Strategy ETF) wurde im Oktober 2021 genehmigt).

Now, let's put two and two together and try to understand how this might be impacting the price of Bitcoin.

Lassen Sie uns nun eins und zwei zusammenzählen und versuchen zu verstehen, wie sich dies auf den Preis von Bitcoin auswirken könnte.

Investors who buy into BTC ETFs are not necessarily buying physical Bitcoin. Instead, they might be buying shares of a fund that holds Bitcoin or gains exposure through derivatives. This can divert demand away from the actual Bitcoin market.

Anleger, die sich in BTC-ETFs einkaufen, kaufen nicht unbedingt physische Bitcoin. Stattdessen kaufen sie möglicherweise Anteile eines Fonds, der Bitcoin hält oder sich über Derivate engagiert. Dies kann die Nachfrage vom eigentlichen Bitcoin-Markt ablenken.

BTC ETFs often use futures contracts and other derivatives to gain exposure to Bitcoin prices. These financial instruments do not require the holder to buy actual Bitcoin, thereby increasing the supply of “paper BTC.”

BTC-ETFs nutzen häufig Terminkontrakte und andere Derivate, um sich an den Bitcoin-Preisen zu beteiligen. Bei diesen Finanzinstrumenten muss der Inhaber keine echten Bitcoins kaufen, wodurch das Angebot an „Papier-BTC“ erhöht wird.

This increase in paper BTC supply can meet the demand of new investors without pushing up the price of actual Bitcoin. With more investors able to gain Bitcoin exposure through ETFs and futures rather than buying physical Bitcoin, the demand pressure on the actual Bitcoin market is reduced.

Dieser Anstieg des Angebots an Papier-BTC kann die Nachfrage neuer Investoren decken, ohne den Preis des tatsächlichen Bitcoin in die Höhe zu treiben. Da mehr Anleger über ETFs und Futures ein Bitcoin-Engagement aufbauen können, anstatt physisches Bitcoin zu kaufen, verringert sich der Nachfragedruck auf dem eigentlichen Bitcoin-Markt.

This can suppress the price of Bitcoin, as the influx of new investment money is channeled into financial products rather than buying the real asset.

Dies kann den Preis von Bitcoin drücken, da der Zufluss neuer Investitionsgelder in Finanzprodukte gelenkt wird, anstatt den realen Vermögenswert zu kaufen.

If the market perceives that most new demand is being met through paper BTC rather than actual purchases, it can influence trader behavior; sellers might be more willing to sell at lower prices, anticipating that demand is being absorbed by derivatives rather than spot markets.

Wenn der Markt erkennt, dass der größte Teil der neuen Nachfrage durch Papier-BTC statt durch tatsächliche Käufe gedeckt wird, kann dies das Verhalten der Händler beeinflussen; Verkäufer sind möglicherweise eher bereit, zu niedrigeren Preisen zu verkaufen, da sie davon ausgehen, dass die Nachfrage eher von Derivaten als von Spotmärkten absorbiert wird.

This price suppression through derivatives and futures isn't exclusive to BTC; it has played out in several other asset classes.

Diese Preisunterdrückung durch Derivate und Futures gilt nicht nur für BTC; es hat sich auch in mehreren anderen Anlageklassen ausgewirkt.