비트코인 가격은 성숙도를 나타냅니다.

ETF와 기관들이 비트코인을 휩쓸고 있는데, 가격을 하락시키는 반대편에 있는 사람은 누구입니까? 생각보다 더 복잡합니다.

The recent approval of spot Bitcoin ETFs by the SEC has sparked a burning question: who's driving down the price of Bitcoin despite the massive demand signaled by ETF inflows?

최근 SEC의 현물 비트코인 ​​ETF 승인은 뜨거운 질문을 불러일으켰습니다. ETF 유입으로 인한 막대한 수요에도 불구하고 누가 비트코인 ​​가격을 낮추고 있습니까?

To unravel this mystery, we need to zoom out and examine the broader market dynamics at play.

이 미스터리를 풀기 위해서는 현재 진행 중인 더 넓은 시장 역학을 축소하고 조사해야 합니다.

While ETF inflows are certainly a key factor in driving up the price of Bitcoin, there's another crucial dynamic that often gets overlooked: the selling pressure.

ETF 유입은 확실히 비트코인 ​​가격을 높이는 핵심 요소이지만 종종 간과되는 또 다른 중요한 역학, 즉 매도 압력이 있습니다.

So, who exactly is offloading their Bitcoin and putting downward pressure on the price?

그렇다면 정확히 누가 비트코인을 오프로드하고 가격에 하향 압력을 가하고 있습니까?

One group that's known to sell during bull markets is the early adopters, or OGs. These seasoned holders collectively own more BTC than all the ETFs combined—ten times more, to be precise.

강세장에서 매도하는 것으로 알려진 그룹 중 하나는 얼리 어답터, 즉 OG입니다. 노련한 보유자들은 모든 ETF를 합친 것보다 더 많은 BTC를 총체적으로 소유하고 있습니다. 정확히 말하자면 10배 더 많은 것입니다.

This selling behavior is not unusual and has been observed throughout Bitcoin's history.

이러한 판매 행위는 특이한 것이 아니며 비트코인의 역사 전반에 걸쳐 관찰되었습니다.

Why do they sell?

왜 판매합니까?

Various factors come into play, such as bills piling up or the desire to cash in on life-changing profits sooner rather than later.

청구서가 쌓이거나 인생을 바꾸는 이익을 조만간 현금화하려는 욕구와 같은 다양한 요인이 작용합니다.

It's also important to note that BTC whales are more likely to be early tech enthusiasts who got lucky with their timing, either through mining or bold purchases, rather than sage oracles thinking in terms of centuries.

또한 BTC 고래는 세기를 기준으로 생각하는 현명한 신탁보다는 채굴이나 대담한 구매를 통해 타이밍에 운이 좋았던 초기 기술 애호가일 가능성이 더 높다는 점에 유의하는 것도 중요합니다.

But there's more to the story.

하지만 더 많은 이야기가 있습니다.

The introduction of paper BTC (through CME and Cboe in December 2017) has dramatically transformed the market landscape, especially when considering its interaction with the 2024 ETF launch.

종이 BTC의 도입(2017년 12월 CME 및 Cboe를 통해)은 특히 2024년 ETF 출시와의 상호 작용을 고려할 때 시장 환경을 극적으로 변화시켰습니다.

Futures markets allow you to buy Bitcoin on paper. In other words, you can get Bitcoin exposure from sellers who don't actually have BTC, only USD. This ultimately diverts demand from real to paper BTC.

선물 시장을 통해 종이로 비트코인을 구매할 수 있습니다. 즉, 실제로 BTC는 없고 USD만 있는 판매자로부터 Bitcoin 노출을 얻을 수 있습니다. 이는 궁극적으로 수요를 실제 BTC에서 종이 BTC로 전환시킵니다.

In the past, when Bitcoin experienced price rallies, the selling pressure was primarily driven by OGs and the newly minted coins from miners. However, today, paper BTC plays a pivotal role.

과거에 비트코인이 가격 상승을 경험했을 때 매도 압력은 주로 OG와 채굴자들이 새로 발행한 코인에 의해 주도되었습니다. 그러나 오늘날 종이 BTC는 중추적인 역할을 합니다.

Despite spot holders holding firm, the bear market of 2022 was largely influenced by an influx of paper BTC (The first Bitcoin Futures ETF (ProShares Bitcoin Strategy ETF) was approved in October 2021)

현물 보유자가 회사를 보유하고 있음에도 불구하고 2022년 하락장은 종이 BTC의 유입에 크게 영향을 받았습니다(첫 번째 비트코인 ​​선물 ETF(ProShares Bitcoin Strategy ETF)는 2021년 10월 승인되었습니다)

Now, let's put two and two together and try to understand how this might be impacting the price of Bitcoin.

이제 두 가지를 합쳐 이것이 비트코인 ​​가격에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 이해해 보겠습니다.

Investors who buy into BTC ETFs are not necessarily buying physical Bitcoin. Instead, they might be buying shares of a fund that holds Bitcoin or gains exposure through derivatives. This can divert demand away from the actual Bitcoin market.

BTC ETF를 구매하는 투자자가 반드시 실제 비트코인을 구매하는 것은 아닙니다. 대신, 그들은 비트코인을 보유하고 있는 펀드의 주식을 구매하거나 파생상품을 통해 노출을 얻을 수도 있습니다. 이는 실제 비트코인 ​​시장에서 수요를 분산시킬 수 있습니다.

BTC ETFs often use futures contracts and other derivatives to gain exposure to Bitcoin prices. These financial instruments do not require the holder to buy actual Bitcoin, thereby increasing the supply of “paper BTC.”

BTC ETF는 종종 선물 계약 및 기타 파생 상품을 사용하여 비트코인 ​​가격에 노출됩니다. 이러한 금융 상품은 보유자가 실제 비트코인을 구매할 것을 요구하지 않으므로 "종이 BTC"의 공급이 늘어납니다.

This increase in paper BTC supply can meet the demand of new investors without pushing up the price of actual Bitcoin. With more investors able to gain Bitcoin exposure through ETFs and futures rather than buying physical Bitcoin, the demand pressure on the actual Bitcoin market is reduced.

이러한 종이 BTC 공급 증가는 실제 비트코인 ​​가격을 올리지 않고도 새로운 투자자의 수요를 충족할 수 있습니다. 더 많은 투자자들이 실제 비트코인을 구매하는 대신 ETF와 선물을 통해 비트코인 ​​노출을 얻을 수 있게 되면서 실제 비트코인 ​​시장에 대한 수요 압력이 줄어듭니다.

This can suppress the price of Bitcoin, as the influx of new investment money is channeled into financial products rather than buying the real asset.

이는 새로운 투자 자금의 유입이 실물 자산을 구매하는 대신 금융 상품으로 흘러가기 때문에 비트코인 ​​가격을 억제할 수 있습니다.

If the market perceives that most new demand is being met through paper BTC rather than actual purchases, it can influence trader behavior; sellers might be more willing to sell at lower prices, anticipating that demand is being absorbed by derivatives rather than spot markets.

시장이 대부분의 새로운 수요가 실제 구매가 아닌 종이 BTC를 통해 충족되고 있다고 인식하면 거래자의 행동에 영향을 미칠 수 있습니다. 판매자는 수요가 현물 시장보다는 파생 상품에 의해 흡수될 것으로 예상하여 더 낮은 가격에 판매할 의향이 있을 수 있습니다.

This price suppression through derivatives and futures isn't exclusive to BTC; it has played out in several other asset classes.

파생상품과 선물을 통한 가격 억제는 BTC에만 국한되지 않습니다. 이는 다른 여러 자산 클래스에서도 나타났습니다.