Bitcoin-Futures: Das zweischneidige Schwert der Volatilität

Die Bitcoin-Futures-Märkte erlebten kürzlich einen Anstieg der Volatilität, wobei das offene Interesse ein Allzeithoch von 36 Milliarden US-Dollar erreichte. Trotz der Einführung von Spot-ETFs ist die Marktvolatilität auf 80 % gestiegen und übersteigt damit die Volatilität traditioneller volatiler Vermögenswerte wie S&P 500 und Öl-Futures. Ein hohes offenes Futures-Interesse ist häufig mit erhöhter Volatilität verbunden, und einige Analysten führen die jüngste Volatilität auf übermäßige Hebelwirkung oder Manipulation zurück. Eine Prämienanalyse der Monatskontrakte legt jedoch nahe, dass sich die Nachfrage nach Hebelwirkung hauptsächlich auf der Käuferseite konzentriert, was auf eine optimistische Stimmung hindeutet. Umgekehrt könnte eine Fortsetzung des Abwärtstrends Zwangsliquidationen auslösen und die Abwärtsbewegung der Preise verstärken.

Bitcoin Futures Market: A Double-Edged Sword in the Quest for Volatility

Bitcoin-Futures-Markt: Ein zweischneidiges Schwert auf der Suche nach Volatilität

Bitcoin (BTC) investors, perpetually captivated by the allure of price volatility, often find their euphoria tempered by the subsequent sharp corrections that accompany price rallies. These abrupt reversals trigger forced liquidations in futures contracts, exacerbating the downward price movement.

Bitcoin (BTC)-Investoren, die ständig von der Verlockung der Preisvolatilität fasziniert sind, erleben oft, dass ihre Euphorie durch die anschließenden scharfen Korrekturen, die mit Preisanstiegen einhergehen, gemildert wird. Diese abrupten Umkehrungen lösen Zwangsliquidationen bei Terminkontrakten aus und verstärken die Abwärtsbewegung der Preise.

Futures contracts play a pivotal role in the Bitcoin market, enabling traders to employ leverage, amplifying their potential profits but also their risks. As the futures market flourishes, its influence on Bitcoin's price becomes increasingly pronounced.

Terminkontrakte spielen eine zentrale Rolle auf dem Bitcoin-Markt und ermöglichen es Händlern, eine Hebelwirkung einzusetzen, wodurch ihre potenziellen Gewinne, aber auch ihre Risiken erhöht werden. Während der Terminmarkt floriert, wird sein Einfluss auf den Bitcoin-Preis immer deutlicher.

Open Interest Reaches Record Heights

Open Interest erreicht Rekordhöhen

The aggregate open interest in Bitcoin futures surged to an unprecedented $36 billion on March 21, a significant leap from the $30 billion recorded just two weeks prior. Notably, the Chicago Mercantile Exchange (CME), the market leader, secured an open interest of $11.9 billion, surpassing the combined inflows of U.S. spot Bitcoin exchange-traded funds (ETFs) since their inception.

Das gesamte offene Interesse an Bitcoin-Futures stieg am 21. März auf beispiellose 36 Milliarden US-Dollar, ein deutlicher Sprung gegenüber den 30 Milliarden US-Dollar, die nur zwei Wochen zuvor verzeichnet wurden. Bemerkenswert ist, dass sich der Marktführer Chicago Mercantile Exchange (CME) ein offenes Interesse von 11,9 Milliarden US-Dollar sicherte und damit die gesamten Zuflüsse der US-amerikanischen Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Fonds (ETFs) seit ihrer Einführung übertraf.

Volatility Spikes Despite ETF Launch

Volatilitätsspitzen trotz ETF-Einführung

Despite the much-anticipated launch of spot ETFs in the U.S., some analysts envisioned a dampening effect on volatility, given the substantial daily trading volume of these instruments, averaging over $3 billion. However, recent data presents a contrasting picture, revealing a surge in Bitcoin's volatility over the past four weeks.

Trotz der mit Spannung erwarteten Einführung von Spot-ETFs in den USA erwarteten einige Analysten angesichts des erheblichen täglichen Handelsvolumens dieser Instrumente von durchschnittlich über 3 Milliarden US-Dollar eine dämpfende Wirkung auf die Volatilität. Jüngste Daten zeichnen jedoch ein gegensätzliches Bild und zeigen einen Anstieg der Volatilität von Bitcoin in den letzten vier Wochen.

Bitcoin's 30-day volatility has soared above 80%, its highest level in more than 15 months. This stark contrast is evident when compared to the S&P 500 index volatility, currently at 13%, and WTI oil futures volatility, standing at 23%. Even stocks traditionally considered volatile in the traditional market, such as Nvidia (NVDA) and Unity Software (U), exhibit volatilities of 72% and 59%, respectively.

Die 30-Tage-Volatilität von Bitcoin ist auf über 80 % gestiegen, den höchsten Stand seit mehr als 15 Monaten. Dieser starke Kontrast wird deutlich, wenn man die Volatilität des S&P 500-Index, die derzeit bei 13 % liegt, und die Volatilität der WTI-Öl-Futures, die bei 23 % liegt, vergleicht. Sogar Aktien, die auf dem traditionellen Markt traditionell als volatil gelten, wie Nvidia (NVDA) und Unity Software (U), weisen Volatilitäten von 72 % bzw. 59 % auf.

Forced Liquidations Drive Downward Pressure

Zwangsliquidationen verstärken den Abwärtsdruck

The inherent volatility of Bitcoin is exemplified by the 10% correction on March 19, driving the price to a low of $60,795, followed by a swift 12% recovery on March 20. This abrupt price swing triggered $375 million in forced liquidations of BTC futures contracts over two days. While such fluctuations may not directly impact long-term holders, they undeniably shape the trajectory of bull runs and, more importantly, the broader market's perception of Bitcoin's risk profile.

Die inhärente Volatilität von Bitcoin wird durch die Korrektur um 10 % am 19. März veranschaulicht, die den Preis auf ein Tief von 60.795 US-Dollar trieb, gefolgt von einer raschen Erholung um 12 % am 20. März. Diese abrupte Preisschwankung löste Zwangsliquidationen von BTC-Futures-Kontrakten in Höhe von 375 Millionen US-Dollar aus über zwei Tage. Während sich solche Schwankungen möglicherweise nicht direkt auf langfristige Inhaber auswirken, prägen sie unbestreitbar den Verlauf der Bullenläufe und, was noch wichtiger ist, die Wahrnehmung des Risikoprofils von Bitcoin durch den breiteren Markt.

The Perils of Leverage

Die Gefahren der Hebelwirkung

The Bitcoin futures market, like any derivatives instrument, is a double-edged sword: it facilitates both bullish and bearish bets with leverage. While entities aggressively shorting BTC futures may appear to exert downward pressure on the spot Bitcoin price, the contracts must eventually be settled, either through buying back the contract or forced liquidation.

Der Bitcoin-Futures-Markt ist, wie jedes Derivatinstrument, ein zweischneidiges Schwert: Er ermöglicht sowohl bullische als auch bärische Wetten mit Hebelwirkung. Während Unternehmen, die BTC-Futures aggressiv leerverkaufen, scheinbar einen Abwärtsdruck auf den Spot-Bitcoin-Preis ausüben, müssen die Kontrakte letztendlich abgewickelt werden, entweder durch Rückkauf des Kontrakts oder durch Zwangsliquidation.

Consequently, if Bitcoin's price is suppressed by investors employing leveraged shorts, one can anticipate an eventual reversal of this movement, leading to short-term buying pressure. This explains, in part, the correlation between elevated futures open interest and increased volatility.

Wenn der Bitcoin-Preis daher durch den Einsatz von gehebelten Short-Positionen durch Anleger gedrückt wird, kann man damit rechnen, dass sich diese Bewegung letztendlich umkehrt, was zu kurzfristigem Kaufdruck führt. Dies erklärt zum Teil den Zusammenhang zwischen erhöhtem Open Interest an Futures und erhöhter Volatilität.

Allegations of Manipulation

Vorwürfe der Manipulation

Some analysts attribute the heightened volatility to excessive leverage, while others simply label it as "manipulation." For instance, Amit Kukreja, user amitX on Twitter, alleges that market makers have been pursuing leveraged longs and shorts. He claims that stocks directly related to the sector, such as the miner CleanSpark (CLSK), gained 7% on the day Bitcoin's price crashed to $68,000. While speculations can be made, it is impossible to ascertain the motivations behind each market participant.

Einige Analysten führen die erhöhte Volatilität auf eine übermäßige Verschuldung zurück, während andere sie einfach als „Manipulation“ bezeichnen. Beispielsweise behauptet Amit Kukreja, Nutzer amitX auf Twitter, dass Market Maker gehebelte Long- und Short-Positionen verfolgt haben. Er behauptet, dass Aktien, die in direktem Zusammenhang mit dem Sektor stehen, wie der Miner CleanSpark (CLSK), an dem Tag, an dem der Bitcoin-Preis auf 68.000 US-Dollar abstürzte, um 7 % zulegten. Während Spekulationen möglich sind, ist es unmöglich, die Beweggründe jedes einzelnen Marktteilnehmers zu ermitteln.

Evaluating Futures Premium

Bewertung der Futures-Prämie

To gauge whether Bitcoin futures contracts have been used to exert negative pressure on BTC's price, one should scrutinize the premium of monthly contracts. These contracts are preferred by professional traders due to the absence of a funding rate. To compensate for the extended settlement period, sellers typically demand a 5% to 10% premium relative to spot markets.

Um zu beurteilen, ob Bitcoin-Futures-Kontrakte genutzt wurden, um negativen Druck auf den BTC-Preis auszuüben, sollte man die Prämie der monatlichen Kontrakte unter die Lupe nehmen. Diese Verträge werden von professionellen Händlern bevorzugt, da es keine Finanzierungsrate gibt. Um den verlängerten Abwicklungszeitraum zu kompensieren, verlangen Verkäufer in der Regel einen Aufschlag von 5 bis 10 % im Vergleich zu den Spotmärkten.

The BTC futures premium has remained above 16% for the past three weeks, a characteristic of bullish markets. Notably, the indicator has not significantly declined even after Bitcoin's price fell by 17.6% between March 14 and 20.

Die BTC-Futures-Prämie blieb in den letzten drei Wochen über 16 %, ein Merkmal bullischer Märkte. Bemerkenswert ist, dass der Indikator nicht wesentlich gesunken ist, selbst nachdem der Bitcoin-Preis zwischen dem 14. und 20. März um 17,6 % gefallen war.

This suggests that the demand for leverage on Bitcoin's futures is predominantly concentrated on the buy side. Conversely, if the Bitcoin price continues to downtrend, those leveraged buyers might face forced liquidation, leading to drastic consequences given the $36 billion open interest.

Dies deutet darauf hin, dass sich die Nachfrage nach Hebelwirkung auf Bitcoin-Futures überwiegend auf die Käuferseite konzentriert. Wenn der Bitcoin-Preis hingegen weiter abwärts tendiert, könnten diese Leveraged-Käufer mit einer Zwangsliquidation konfrontiert werden, was angesichts des offenen Interesses von 36 Milliarden US-Dollar drastische Folgen hätte.

Disclaimer

Haftungsausschluss

This article does not constitute investment advice or recommendations. All investments and trading involve risk, and readers should conduct their own thorough research before making any decisions.

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