比特币：避险天堂还是海市蜃楼？

最近，伊朗导弹袭击加沙后，比特币价格下跌，引发了关于比特币是否真正可以作为地缘政治不稳定对冲工具的讨论。尽管黄金等传统避险资产价值上涨，但比特币与股市的相关性及其日益制度化引发了人们对其避险作用的质疑。随着比特币现货ETF的出现，比特币的波动性大幅下降，导致其价格波动幅度减小。随着比特币的采用和流动性的增加，它的波动性可能会降低，并且与股市的相关性可能会降低。然而，考虑到比特币当前的行为和不断发展的加密货币格局，人们对比特币作为法定货币对冲工具的最初预期可能需要重新评估。

Bitcoin : Une couverture efficace ou une chimère ?

比特币：有效的对冲还是白日梦？

Dans le sillage de la récente chute de près de 10 % de Bitcoin (BTC), alors que l'Iran lançait des missiles sur Gaza, la question de savoir si la crypto-monnaie phare constitue véritablement une couverture contre les risques géopolitiques a refait surface. Alors que certains commentateurs affirment que les mouvements de prix intrajournaliers sont peu révélateurs, d'autres soutiennent que les performances récentes du BTC soulèvent des questions fondamentales sur sa nature et son rôle dans un portefeuille d'investissement.

随着伊朗向加沙发射导弹，比特币 (BTC) 最近下跌了近 10%，关于这一旗舰加密货币是否真正能够对冲地缘政治风险的问题再次浮出水面。虽然一些评论员认为盘中价格走势并未透露出任何信息，但其他人则认为 BTC 最近的表现引发了有关其性质和在投资组合中的作用的基本问题。

Bitcoin, une valeur refuge ?

比特币，避风港？

Avant la pandémie, Bitcoin affichait une faible corrélation avec le S&P 500, suggérant qu'il pouvait agir comme un actif contracyclique. Cependant, cette relation a changé depuis, ce qui soulève la question de savoir contre quoi Bitcoin est censé constituer une couverture.

在大流行之前，比特币与标准普尔 500 指数的相关性较低，表明它可以充当反周期资产。然而，这种关系后来发生了变化，引发了一个问题：比特币到底是用来对冲什么的。

Certains pensent que Bitcoin devrait servir de couverture contre l'inflation, tandis que d'autres estiment qu'il s'agit d'une réserve de valeur ou d'une protection contre les troubles géopolitiques. Pourtant, d'autres soutiennent que Bitcoin n'est pas destiné à couvrir un risque spécifique, mais plutôt à absorber l'excès de liquidité.

一些人认为比特币应该作为通胀对冲工具，而另一些人则认为它是一种价值储存手段或对冲地缘政治动荡的工具。但也有人认为，比特币并不是为了对冲任何特定风险，而是为了吸收过剩的流动性。

L'institutionnalisation du Bitcoin

比特币的制度化

L'une des raisons probables de la corrélation accrue de Bitcoin avec les actions réside dans son institutionnalisation croissante. L'introduction des ETF spot Bitcoin en janvier a entraîné une diminution significative de la volatilité, rendant le BTC plus attrayant pour les investisseurs institutionnels.

比特币与股票相关性增强的一个可能原因是其日益制度化。一月份推出现货比特币 ETF 导致波动性大幅下降，使 BTC 对机构投资者更具吸引力。

Cette tendance pourrait s'accélérer à mesure que les barrières à l'entrée diminuent et que Bitcoin devient plus courant. Alors que les gestionnaires de fonds recherchent des moyens de diversifier leurs portefeuilles, la corrélation entre Bitcoin et les actions pourrait continuer à se resserrer.

随着进入门槛的降低和比特币变得更加主流，这种趋势可能会加速。随着基金经理寻找多样化投资组合的方法，比特币和股票之间的相关性可能会继续收紧。

Le mythe de l'or numérique

数字黄金的神话

La comparaison de Bitcoin à l'or, souvent désigné comme "or numérique", a peut-être contribué à des attentes erronées quant à son comportement. Alors que l'or physique a servi de valeur refuge pendant des siècles, Bitcoin a évolué dans un environnement financier très différent.

将比特币与黄金（通常被称为“数字黄金”）进行比较可能会导致对其行为的错误预期。虽然实物黄金几个世纪以来一直是避风港，但比特币却在一个非常不同的金融环境中演变。

La théorie de l'hyperbitcoinisation suggère que la volatilité des prix de Bitcoin diminuerait à mesure que son adoption augmente, mais cette idée suppose que l'économie fiduciaire s'effondrerait. En réalité, Bitcoin devient plus intégré au système financier traditionnel, ce qui remet en question son potentiel à servir de couverture distincte.

超比特币化理论表明，随着比特币采用率的增加，比特币的价格波动性将会降低，但这一想法假设法定经济将会崩溃。事实上，比特币正在越来越多地融入传统金融体系，这让人质疑其作为独立对冲工具的潜力。

Incertitudes persistantes

持续的不确定性

Il est important de reconnaître que les performances de Bitcoin en cas de crise majeure restent inconnues. Les analystes de S&P suggèrent que l'assouplissement monétaire sans précédent des banques centrales a peut-être contribué à la hausse de Bitcoin, ce qui soulève des questions sur sa capacité à résister à une récession économique.

重要的是要认识到，比特币在重大危机中将如何表现仍然未知。标准普尔分析师表示，央行史无前例的货币宽松政策可能促成了比特币的上涨，引发了人们对其抵御经济衰退能力的质疑。

Il est également crucial de noter que Bitcoin n'est pas un actif homogène. Alors que certains Bitcoiners cherchent une couverture contre les risques, d'autres le considèrent comme une opportunité d'investissement ou un moyen de paiement. Cette diversité de perspectives peut brouiller sa classification en tant que valeur refuge.

同样重要的是要注意，比特币不是同质资产。虽然一些比特币支持者寻求对冲风险，但其他人则将其视为投资机会或支付手段。这种观点的多样性可能会混淆其作为避风港的分类。

Conclusion

结论

Alors que la discussion sur le rôle de Bitcoin en tant que couverture se poursuit, il est clair que la crypto-monnaie est entrée dans une nouvelle ère. L'institutionnalisation croissante, la corrélation accrue avec les actions et l'incertitude quant à ses performances en cas de crise rendent difficile l'évaluation de son efficacité en tant que valeur refuge.

随着有关比特币作为避险工具的讨论的继续，很明显，加密货币已经进入了一个新时代。制度化程度的提高、与股票的相关性增强以及其在危机中表现的不确定性，使得评估其作为避风港的有效性变得困难。

Néanmoins, Bitcoin reste un actif volatil et spéculatif. Alors que les investisseurs cherchent à diversifier leurs portefeuilles, il est essentiel de gérer les attentes et de reconnaître que Bitcoin n'est peut-être pas la couverture contre tous les risques qu'il a été annoncé comme étant. Seul le temps nous dira comment Bitcoin se comportera dans des conditions de marché défavorables, mais l'avenir de la crypto-monnaie demeure prometteur et complexe.

尽管如此，比特币仍然是一种不稳定的投机性资产。当投资者寻求投资组合多元化时，管理预期并认识到比特币可能无法像其所宣传的那样能够对冲所有风险，这一点至关重要。只有时间才能告诉我们比特币在不利的市场条件下将如何表现，但加密货币的未来仍然光明而复杂。