比特幣：避險天堂還是海市蜃樓？

最近，伊朗飛彈襲擊加薩後，比特幣價格下跌，引發了關於比特幣是否真正可以作為地緣政治不穩定對沖工具的討論。儘管黃金等傳統避險資產價值上漲，但比特幣與股市的相關性及其日益制度化引發了人們對其避險作用的質疑。隨著比特幣現貨ETF的出現，比特幣的波動性大幅下降，導致其價格波動幅度減少。隨著比特幣的採用和流動性的增加，它的波動性可能會降低，並且與股市的相關性可能會降低。然而，考慮到比特幣當前的行為和不斷發展的加密貨幣格局，人們對比特幣作為法定貨幣對沖工具的最初預期可能需要重新評估。

Bitcoin : Une couverture efficace ou une chimère ?

比特幣：有效的對沖還是白日夢？

Dans le sillage de la récente chute de près de 10 % de Bitcoin (BTC), alors que l'Iran lançait des missiles sur Gaza, la question de savoir si la crypto-monnaie phare constitue véritablement une couverture contre les risques géopolitiques a refait surface. Alors que certains commentateurs affirment que les mouvements de prix intrajournaliers sont peu révélateurs, d'autres soutiennent que les performances récentes du BTC soulèvent des questions fondamentales sur sa nature et son rôle dans un portefeuille d'investissement.

隨著伊朗向加薩發射飛彈，比特幣 (BTC) 最近下跌了近 10%，關於這款旗艦加密貨幣是否真正能夠對沖地緣政治風險的問題再次浮出水面。雖然一些評論員認為盤中價格走勢並未透露出任何信息，但其他人則認為 BTC 最近的表現引發了有關其性質和在投資組合中的作用的基本問題。

Bitcoin, une valeur refuge ?

比特幣，避風港？

Avant la pandémie, Bitcoin affichait une faible corrélation avec le S&P 500, suggérant qu'il pouvait agir comme un actif contracyclique. Cependant, cette relation a changé depuis, ce qui soulève la question de savoir contre quoi Bitcoin est censé constituer une couverture.

在大流行之前，比特幣與標準普爾 500 指數的相關性較低，表明它可以充當反週期資產。然而，這段關係後來發生了變化，引發了一個問題：比特幣到底是用來對沖什麼的。

Certains pensent que Bitcoin devrait servir de couverture contre l'inflation, tandis que d'autres estiment qu'il s'agit d'une réserve de valeur ou d'une protection contre les troubles géopolitiques. Pourtant, d'autres soutiennent que Bitcoin n'est pas destiné à couvrir un risque spécifique, mais plutôt à absorber l'excès de liquidité.

有些人認為比特幣應該作為通膨對沖工具，而有些人則認為它是一種價值儲存手段或對沖地緣政治動盪的工具。但也有人認為，比特幣並不是為了對沖任何特定風險，而是為了吸收過剩的流動性。

L'institutionnalisation du Bitcoin

比特幣的製度化

L'une des raisons probables de la corrélation accrue de Bitcoin avec les actions réside dans son institutionnalisation croissante. L'introduction des ETF spot Bitcoin en janvier a entraîné une diminution significative de la volatilité, rendant le BTC plus attrayant pour les investisseurs institutionnels.

比特幣與股票相關性增強的一個可能原因是其日益制度化。一月推出現貨比特幣 ETF 導致波動性大幅下降，使 BTC 對機構投資者更具吸引力。

Cette tendance pourrait s'accélérer à mesure que les barrières à l'entrée diminuent et que Bitcoin devient plus courant. Alors que les gestionnaires de fonds recherchent des moyens de diversifier leurs portefeuilles, la corrélation entre Bitcoin et les actions pourrait continuer à se resserrer.

隨著進入門檻的降低和比特幣變得更加主流，這種趨勢可能會加速。隨著基金經理人尋找多樣化投資組合的方法，比特幣和股票之間的相關性可能會繼續收緊。

Le mythe de l'or numérique

數位黃金的神話

La comparaison de Bitcoin à l'or, souvent désigné comme "or numérique", a peut-être contribué à des attentes erronées quant à son comportement. Alors que l'or physique a servi de valeur refuge pendant des siècles, Bitcoin a évolué dans un environnement financier très différent.

將比特幣與黃金（通常被稱為「數位黃金」）進行比較可能會導致對其行為的錯誤預期。雖然實體黃金幾個世紀以來一直是避風港，但比特幣卻在一個非常不同的金融環境中演變。

La théorie de l'hyperbitcoinisation suggère que la volatilité des prix de Bitcoin diminuerait à mesure que son adoption augmente, mais cette idée suppose que l'économie fiduciaire s'effondrerait. En réalité, Bitcoin devient plus intégré au système financier traditionnel, ce qui remet en question son potentiel à servir de couverture distincte.

超比特幣化理論表明，隨著比特幣採用率的增加，比特幣的價格波動性將會降低，但這個想法假設法定經濟將會崩潰。事實上，比特幣正在越來越多地融入傳統金融體系，這讓人質疑其作為獨立對沖工具的潛力。

Incertitudes persistantes

持續的不確定性

Il est important de reconnaître que les performances de Bitcoin en cas de crise majeure restent inconnues. Les analystes de S&P suggèrent que l'assouplissement monétaire sans précédent des banques centrales a peut-être contribué à la hausse de Bitcoin, ce qui soulève des questions sur sa capacité à résister à une récession économique.

重要的是要認識到，比特幣在重大危機中將如何表現仍然未知。標準普爾分析師表示，央行史無前例的貨幣寬鬆政策可能促成了比特幣的上漲，引發了人們對其抵禦經濟衰退能力的質疑。

Il est également crucial de noter que Bitcoin n'est pas un actif homogène. Alors que certains Bitcoiners cherchent une couverture contre les risques, d'autres le considèrent comme une opportunité d'investissement ou un moyen de paiement. Cette diversité de perspectives peut brouiller sa classification en tant que valeur refuge.

同樣重要的是要注意，比特幣不是同質資產。雖然一些比特幣支持者尋求對沖風險，但其他人則將其視為投資機會或支付手段。這種觀點的多樣性可能會混淆其作為避風港的分類。

Conclusion

結論

Alors que la discussion sur le rôle de Bitcoin en tant que couverture se poursuit, il est clair que la crypto-monnaie est entrée dans une nouvelle ère. L'institutionnalisation croissante, la corrélation accrue avec les actions et l'incertitude quant à ses performances en cas de crise rendent difficile l'évaluation de son efficacité en tant que valeur refuge.

隨著有關比特幣作為避險工具的討論的繼續，很明顯，加密貨幣已經進入了一個新時代。制度化程度的提高、與股票的相關性增強以及其在危機中表現的不確定性，使得評估其作為避風港的有效性變得困難。

Néanmoins, Bitcoin reste un actif volatil et spéculatif. Alors que les investisseurs cherchent à diversifier leurs portefeuilles, il est essentiel de gérer les attentes et de reconnaître que Bitcoin n'est peut-être pas la couverture contre tous les risques qu'il a été annoncé comme étant. Seul le temps nous dira comment Bitcoin se comportera dans des conditions de marché défavorables, mais l'avenir de la crypto-monnaie demeure prometteur et complexe.

儘管如此，比特幣仍然是一種不穩定的投機性資產。當投資者尋求投資組合多元化時，管理預期並認識到比特幣可能無法像其所宣傳的那樣能夠對沖所有風險，這一點至關重要。只有時間才能告訴我們比特幣在不利的市場條件下將如何表現，但加密貨幣的未來仍然光明而複雜。