【比特幣生態】比特幣ETF強勁需求是否扼殺了減半牛市漲勢？

專家預測，即將到來的比特幣減半對比特幣價格的影響可能不會像之前的周期那麼大。

這是因為隨著供應壓力的加強，現貨比特幣交易所交易基金（ETF）已經將比特幣推至新高。
儘管如此，對比特幣價格以及隨後流入 ETF 的長期影響都將是正面的。
比特幣（BTC）減半通常被視為價格看漲催化劑，但由於現貨交易所交易基金（ETF）的批准，減半可能並不像市場想像的那麼積極。

每四年發生一次的減半將使比特幣的供應增長減少一半，這在歷史上對最大的數位資產的價格造成了上行壓力。 先前的減半週期將比特幣推向新高，而這一次，現貨ETF的強勁需求可能會為漲勢增添更多動力。
投資公司Off the Chain Capital 執行長 Brian Dixon 表示：「如果我們從ETF 推出以來的整體需求來看，它已經造成了巨大的供應衝擊。」 「一旦減半發生，供應量進一步減少，價格就會上漲是合乎邏輯的。

從表面上看，情況可能是這樣，因為基金的需求明顯超過了每天開採的 900 個新 BTC。 當供應量減少一半時，可能會對價格產生更大的拉力。
然而，這一次可能不會以同樣的方式發揮作用。

自 1 月 11 日現貨 ETF 在美國開始交易以來，比特幣的價格已上漲 46%。這些基金的需求如此強勁，以至於數位資產的價格上漲至歷史新高。 但市場的炒作可能有些言過其實了。
「這是比特幣在減半之前首次突破歷史高點，因此有人擔心 ETF 拉動了需求，也許我們會在目前的水平上徘徊一段時間。」FalconX 研究主管 David Lawant 說。

Param Labs 和 Kiraverse 的創始人兼執行長安東尼安德森（Anthony Anderson）也表達了同樣的觀點。 “自年初以來，比特幣 ETF 通過大量收購 BTC，搶佔了供應量減半的影響。”
此外，彭博資訊 (Bloomberg Intelligence) 的 ETF 分析師 James Seyffart 表示，由於投資者的需求已經很強勁，減半可能不會影響 ETF 流動量，至少在短期內不會。

「我們知道，許多礦工使用場外交易來出售他們的比特幣，而ETF 發行人也使用場外交易平台來獲取比特幣，因為資金流入基金。因此，從理論上講，礦工比特幣銷售量減半可能意味著ETF 流入將產生更大的影響。

Seyffart 補充道：“因此，即使它確實產生了影響，在我看來也不太可能產生巨大影響。”
這並不是說減半不會成為比特幣和 ETF 長期流動的重要催化劑。 畢竟，ETF 的成功似乎與 BTC 的價格密切相關，反之亦然。 減半甚至可能增強比特幣作為一種資產類別對機構投資者的吸引力。 分析公司Path Trading Partners 聯合創始人鮑勃·亞奇諾(Bob Iacchino) 表示：「我認為減半將是比特幣自ETF 推出以來最好的事情之一。」「其核心是通膨保護機制，而通膨正在回升。

事實上，圍繞減半的炒作可能有助於將比特幣帶到許多尋求替代資產以對沖全球宏觀波動的投資者面前。

Lawant 表示：「減半發生在人們對比特幣對沖風險感到有些不安的時候。」他指出，許多投資者開始更加關注如何保護自己的投資組合免受全球經濟重大變化的影響。 經濟以及擁有現貨 ETF 和供應萎縮的資產類別將對 ETF 流量產生正面影響」。

Seyffart 表示，這種供應短缺也可能對 ETF 流量產生長期影響，因為它將影響比特幣的「永久邊際供應」。 他補充說，儘管前三個月 ETF 流入帶來的邊際供應量的影響遠高於減半所能產生的影響，但 BTC 供應量的削減是「永久性的」。

Anderson 表示，無論情況如何，市場可能需要為比特幣短期交易的波動做好準備，或許還需要為減半後的 ETF 流量做好準備。他指出，從長遠來看，基金的淨流量應該會達到目前看到的速度類似。