一位交易者“內部人”剝削了超流利的缺點，在清算其2.7億美元的ETH長位上撤出了大量利潤，由於缺乏破產機制和無限制的未實現的收益，該平台造成了400萬美元的損失。
巨鯨入場，初始操作奠定基礎
3 月12 日下午，“內幕哥”（地址：0xf3f496c9486be5924a93d67e98298733bb47057c）向Hyperliquid 存入522 萬美元。隨後，他以50 倍槓桿，在1,884.4 美元（清算價格1,838.2 美元）位置開多ETH，又在82,003.9 美元（清算價格61,182 美元）位置開多BTC。此前2 天，他已憑藉100% 勝率進行兩次ETH 超短期做多，淨賺220 萬美元，此次入場操作似乎駕輕就熟。
持續加倉，持倉規模急速攀升
緊接著，內幕哥將ETH 多單持倉增至72924.87 枚，價值約1.38 億美元，達到個人開倉單幣最高記錄。一系列操作後，其浮盈來到99.3 萬美元，不過清算價僅距市價29 美元。隨後，他把所有BTC 頭寸轉換為ETH 多頭，還將1000 萬美元橋接到Hyperliquid 作保證金，以1,921 美元價格下達5,508.08 枚ETH 的做多訂單。此時，他轉入1523 萬枚USDC 保證金，ETH 多單持倉增至14 萬枚，價值2.7 億美元，佔Hyperliquid ETH 合約總倉位的24.65%，倉位浮盈高達310 萬美元。
操作突變，開啟“穿倉大法” 前奏
截至此刻，內幕哥操作看似正常，清算價1,877 美元低於市價。但17:08 分左右，局勢突變。據Hyperscan 信息，他在多頭倉位未平倉情況下，17:05 分連續三次嘗試提現。首次因“提款金額超出單筆上限” 失敗，隨後他分800 萬美元和900 萬美元兩筆，試圖提現超1700 萬美元的USDC，這比他提供的約1500 萬美元保證金多出近200 萬美元。
引發清算，平台承擔巨額損失
隨著大量保證金被提走，內幕哥倉位清算價格迅速抬升。 17:08 分，十餘萬枚ETH 多單在1,915 美元被平倉，由Hyperliquid 財庫接管清算。因金額巨大，平倉過程中ETH 持續下跌，HLP 最終承擔了全部約400 萬美元的損失。而內幕哥早已鎖定近200 萬美元利潤，提走約800 萬美元USDC，ETH 價格也因他的平倉急劇下挫，5 分鐘內從1,970 美元跌至1,910 美元附近。
平台缺陷，問題根源逐步顯現
HLP 本質是爆倉基金，此次Hyperliquid 巨虧，問題主要出在允許任意提取浮盈、對大額訂單開倉槓桿無限制以及HLP 保險庫以固定價格接管爆倉倉位。提取浮盈在多數CEX 不被允許，因其是未實現利潤，大額提取易引發流動性風險。 Hyperliquid 流動性源於Binance 等外盤，無穿倉機制，以往小倉位清算HLP 能賺差價，此次爆倉金額過大，導致巨額虧損。
歷史教訓，OKX 案例對比凸顯
知名KOL 憨巴龍王曾發文解釋CEX 不允許提取浮盈原因。 2018 年7 月，OKX 有超級大戶從比特幣7000 美元開始，以20 倍槓桿瘋狂做多至8400 美元，然後移走保證金，訂單爆倉後5 萬個未平BTC 賣單掛出，若繼續跌，空單持有人需平攤穿倉損失。此後OKX 完善合約系統，限制穿倉風險，而Hyperliquid 在這方面存在明顯漏洞。
市場影響，流動性提供者受損
在爆倉事件發生前，HLP 的流動性提供者大概可獲益20% 的APY。但此次巨大虧損，讓流動性提供者上個月所有收益在幾分鐘內化為烏有。這也反映出Defi 投資風險，流動性池子易被價格操控，即使像HLP 這種流動性相對充沛的池子，也難以抵禦黑天鵝事件帶來的衝擊。
免責聲明:info@kdj.com
所提供的資訊並非交易建議。 kDJ.com對任何基於本文提供的資訊進行的投資不承擔任何責任。加密貨幣波動性較大，建議您充分研究後謹慎投資！
如果您認為本網站使用的內容侵犯了您的版權，請立即聯絡我們（info@kdj.com），我們將及時刪除。
